國內(nèi)金屬價格維持調(diào)整格局。有色金屬弱勢振蕩，螺紋鋼繼續(xù)維持高位振蕩格局，成交量略有回升，黃金價格依然呈區(qū)間振蕩走勢。

影響因素

美國3月份住房建筑商協(xié)會指數(shù)保持近5年來最高水平，鞏固了對美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期，美債收益率繼續(xù)走高，資金流入風險資產(chǎn)增加。但歐元區(qū)意大利工業(yè)增幅低于預(yù)期打壓歐洲股市，2012年財政赤字水平將繼續(xù)增加，意大利政府對未來歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇擔憂。國內(nèi)層面，發(fā)改委再次上調(diào)油價，這勢必增加有色金屬的成本。市場對中國經(jīng)濟增速預(yù)期放緩的擔憂仍影響金屬市場。

品種基本面

銅：上周五LME銅庫存再降1250噸，至26.26萬噸，注銷倉單為33.5%，有消息稱，近期歐洲銅現(xiàn)貨升水上漲一倍至90美元上方，企業(yè)尚未簽訂長單，以現(xiàn)貨需求為主，但近來LME在歐洲注冊庫存大降。全球第二大生產(chǎn)商秘魯一月份銅產(chǎn)量同比下降4.8%。國外偏強，但國內(nèi)銅供應(yīng)仍然寬松，上周上期所庫存增加2500噸，至22.7萬噸，現(xiàn)貨市場消費不佳，現(xiàn)貨貼水200—300元，傳統(tǒng)消費旺季不旺給市場形成很大壓力。

鋁：上周五LME鋁庫存減少3000噸至506.9萬噸，LME鋁注銷倉單占比32.9%。今年1月份以來，電解鋁價格的波動頻率及幅度比往年有所下降。終端需求低迷是電解鋁現(xiàn)貨市場疲軟的主要原因。房地產(chǎn)市場低迷，汽車、家電行業(yè)也不景氣，銷售出現(xiàn)困難，而一些終端制造企業(yè)自身還有大量的成品庫存，短期內(nèi)對原料難有大的需求。俄鋁預(yù)測，今年全球原鋁消耗量將達4820萬噸，年增長率預(yù)計達到7%。其中，中國可能成為增長最大的市場，增長率有望達到11%。

鋅：近期國內(nèi)進口鋅精礦貨源偏緊，國內(nèi)冶煉企業(yè)開始加大了對國產(chǎn)鋅精礦的需求；國內(nèi)礦山已經(jīng)恢復(fù)正常生產(chǎn)，鋅價依然處于低位，礦企出貨情緒仍然不高，導(dǎo)致冶煉企業(yè)原材料供應(yīng)緊張，2月份部分國內(nèi)鋅冶煉廠出現(xiàn)開工率下降。進口鋅集中到岸，價格顯現(xiàn)優(yōu)勢，侵占市場上的部分需求量。

鉛：2月份再生鉛冶煉企業(yè)廢電瓶處理率增幅顯著，環(huán)比增加14%，達42%。2月份依然是汽車、摩托車等起動型鉛蓄電池的需求旺季，但今年起動型鉛蓄電池企業(yè)旺季不旺的情況較為普遍。除此之外，作為再生鉛原料的廢電瓶價格居高、生產(chǎn)成本較大也是限制廢電瓶處理率的重要原因。

螺紋鋼：近期澳大利亞政府將對鐵礦石企業(yè)征收高達30%的利潤稅，長期看，這將進一步推高鐵礦石價格；現(xiàn)貨市場基本平穩(wěn)，北京螺紋價格止跌企穩(wěn)，成交量尚可，上海地區(qū)繼續(xù)受陰雨天氣影響，采購積極性不高。

黃金：印度政府計劃從4月1日開始的2012—2013財政年度起，將印度黃金進口關(guān)稅從目前的2%提高至4%，旨在限制黃金進口，從而令國內(nèi)儲蓄直接用于生產(chǎn)性的資產(chǎn)投資。自2011年4月份至2012年2月，印度累計進口了價值600億美元的黃金，黃金進口是造成印度經(jīng)常帳赤字的主要原因。

操作策略

銅價仍處于區(qū)間振蕩，LME為8200—8700美元，國內(nèi)為59000—61500元，短期關(guān)注銅價上沖阻力。滬鋁價格近期在16100—16500元/噸之間徘徊，操作上振蕩思路對待，關(guān)注16200元一線支撐有效性。今年以來滬鋅振蕩區(qū)間不斷收窄，近期主要運行在15700—16200元/噸的區(qū)間，短期內(nèi)仍以調(diào)整思路對待，關(guān)注15700元一線的支撐有效性。滬鉛仍有調(diào)整壓力，短線上觀望為主，關(guān)注15700元支撐位。期螺紋連續(xù)上漲的動力受到政策面的壓制，但下游消費的逐漸釋放，以及礦石價格和鋼坯價格的回升，對螺紋價格構(gòu)成較強的支撐，短期內(nèi)螺紋將維持振蕩偏強的走勢，關(guān)注上方4350點壓力位。黃金關(guān)注價格在1640美元/盎司的支撐，短期振蕩思路對待；操作上，逢低買入，應(yīng)設(shè)好止損。