QE3預期落空，基金撤出押注QE3的多頭頭寸。ECB追加保證金事件短期使得銀行拋售黃金。金價短期在失守200日線之后，總體偏空，中期調整壓力較重。

近期，黃金持續(xù)下跌，相繼跌破1700美元/盎司和1670美元/盎司兩大重要技術支撐位置，并擊穿了3年以來重要的技術指標——200日線的支撐。上周，黃金跌幅為3.3%，為金價一季度以來最大單周跌幅。QE3預期落空，基金撤出黃金多頭頭寸。印度提高關稅，打壓需求。ECB要求銀行“提保”使得銀行拋售黃金，這些成為金價短期下挫的主要原因。而中期來看，歐債危機“緩釋型”的惡化使得黃金中期受壓。因此，中短期黃金總體偏空。

QE3落空

基金撤出押注頭寸

由于近期公布的經濟數據表明，美國經濟復蘇勢頭明顯，美國聯(lián)邦儲備委員會也不再提及第三輪量化寬松計劃，市場預期落空。于是，幾大基金相繼開始撤出自1月開始的對QE3預期的多頭押注頭寸，金價就此開始一路下滑。黃金一季度上漲最重要的因素是此前市場對于QE3的展望，而在預期落空之后，金價基本回吐了自1月以來的漲幅。

印度提高進口關稅

打壓黃金需求

3月16日，印度宣布將黃金進口關稅由2%提高至4%。去年三至四季度，印度由于盧比貶值，黃金的實物需求下降了近三分之一。雖然中國需求的增長總體彌補了這一缺口，但印度需求的減弱仍對世界黃金需求產生了影響。而近期印度提高進口黃金的關稅，勢必對未來世界黃金第一需求國印度的黃金需求產生不利影響，這加重了市場對于黃金需求面減弱的預期，對金價產生利空。

ECB要求歐洲銀行提高保證金

引發(fā)黃金拋售

3月14日，歐洲央行要求歐洲各大銀行提高保證金水平至歷史新高。結果，歐洲銀行選擇了拋售黃金等資產以“達標”。這對近期壓力較重的金價而言，無疑是雪上加霜。歐洲銀行之所以這樣做，主要是因為抵押品縮水嚴重，流動性緊缺。而這一點，同時也是前期為何LTRO釋放的10000億歐元流動性，結果80%被他們重新存回歐洲央行的主要原因。

按照第二輪LTRO貸款額度對歐洲各銀行進行排名，排在前3名的是西班牙桑坦德銀行、意大利聯(lián)合商業(yè)銀行和西班牙BFA。排在前30名的銀行大多來自“歐豬五國”，這些國家的國債恰好是縮水最為嚴重的抵押品品種。

歐洲央行在希臘PSI債務互換達到參與率之際，宣布重新接受希臘國債作為合格抵押品，而希臘經過互換后的新債券剛上市即折價70%。各個銀行在抵押品縮水流動性嚴重不足的局面下，為了“達標”只得動用隔夜存款或出售黃金，并把LTRO的流動性存回歐洲央行以“避險”。因此，ECB這似乎不合時宜的舉措，更加重了短期金價的利空因素。

綜上所述，

QE3預期落空，基金撤出押注QE3的多頭頭寸。ECB追加保證金事件短期使得銀行拋售黃金。金價短期在失守200日線之后，總體偏空，中期調整壓力較重。不過，長期來看，黃金依然受到多重利好因素支撐。美國實際負利率、通脹抬頭和歐洲債務問題等利好依然存在，市場仍看好金價的長期走勢。技術面上看，近期黃金擊穿200日均線，上方均線重壓，調整壓力較大，后市不排除向1580美元/盎司位置調整的可能。筆者建議，近期投資者操作以逢高沽空為主。