在美國經(jīng)濟持續(xù)、溫和增長的帶動下，世界經(jīng)濟的下滑趨勢有所緩和，德、日等發(fā)達經(jīng)濟體及中國等新興經(jīng)濟體都不同程度地出現(xiàn)緩慢復蘇。應該說，世界經(jīng)濟近幾個月來的微弱復蘇，很大程度上受益于各國的流動性寬松政策，但目前增長動力可能正在放緩。

首先，美國貨幣供給似正失去動力，今年以來M1和M2基本走平，M2增速上周自1959年以來首次跌至1.6以下。日前美聯(lián)儲主席伯南克表示，美國經(jīng)濟復蘇的速度“慢得令人失望”，但新的量化寬松（QE3）仍無影蹤。其次，雖然歐洲央行在長期融資操作（LTRO）名義下釋放的1萬億歐元流動性爭取了額外的時間，但上周那些銀行又把其中的8270億歐元存入歐洲央行賬戶上。最令投資者擔心的是，希臘、西班牙、葡萄牙、意大利等國接下去需在衰退中進一步緊縮財政，這可能意味著即使歐債危機不再蔓延，這些國家都幾乎注定會繼續(xù)衰退的步伐。

而我國M1在1月份收縮至同比3.1%的增幅，為有歷史數(shù)據(jù)以來的最低點。雖然其后在2月份有所反彈，但也只是同比增長4.3%而已，其與M2增幅（13%）之間的差距依然巨大。這或顯示投資者對經(jīng)濟前景仍持謹慎態(tài)度。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月的發(fā)電量較去年同期僅增長7.1%；上海港頭兩個月集裝箱吞吐量同比增長僅3.6%，其他貨物吞吐量同比增長7.0%；而2月份我國貿(mào)易逆差擴大到314.83億美元，為至少10年來最大逆差額。由此可見，盡管自去年底以來我國經(jīng)濟正從低谷緩慢復蘇，但增長力度不如人意。

雖然經(jīng)濟增長的前景仍不明朗，國內(nèi)房地產(chǎn)市場在調(diào)控政策下仍較低迷，但積極的財政政策仍對鋼材市場提供了一定的支撐。據(jù)蘭格鋼鐵數(shù)據(jù)，3月初全國鋼材社會庫存1926.86萬噸，比2月下旬減少1.2%。另一方面，鋼鐵企業(yè)亦正降低產(chǎn)量，我國鋼鐵日產(chǎn)量已從去年的每天200萬噸下降至今年的170萬噸。在供給下降、需求回穩(wěn)的帶動下，鋼廠正上調(diào)螺紋鋼等品種出廠價格，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)鋼材價格比前一周上漲0.2%，比2月中旬上漲1.3%。我們預期滬鋼期貨短期內(nèi)仍獲支撐，可謹慎樂觀。

而銅、鋅、鋁等有色金屬，雖在經(jīng)濟緩慢復蘇的預期下，下方仍有支撐，但固定資產(chǎn)投資對其下游需求的刺激遠不如鋼材。而銅、鋅、鋁等的庫存卻仍一直高企，使得相關(guān)品種期貨價格短期仍將處于上有壓力下有支撐的震蕩中。