本周，國際金價在高位運行中傾瀉下探，紐約商品期貨交易所(COMEX)4月合約日內(nèi)創(chuàng)出6周新低，國內(nèi)滬黃金期貨則運行于340一線；分析人士指出，美元強勁反彈及量化寬松政策無望是本輪黃金下調(diào)的主要原因。不過，隨著希臘違約可能性提升導致的避險需求和持倉量增加，多數(shù)分析觀點認為，黃金后期走勢仍會向上。

截至昨日23點發(fā)稿，希臘債務(wù)重組方案尚沒有結(jié)果。不過，各方對達成協(xié)議的預(yù)期較為樂觀。

3月8日，COMEX4月黃金期貨報收于1688.4美元/盎司，上漲4.5美元/盎司，漲幅為0.27%，成交1.27萬手，持倉21.9萬手；滬黃金主力合約1206報收于344.61點，上漲2.78點，漲幅達0.81%，成交3.42萬手，持倉73584手。

宏觀面“波濤洶涌”

近期，希臘在8日置換國債結(jié)束之前，投資者情緒較為謹慎；消息稱，希臘政府向債權(quán)人需求減其巨額債務(wù)互換協(xié)議，若能夠通過此項協(xié)議使私人債券持有人承擔大約53.5%的本金減記而削減超過1000億歐元債務(wù)負擔，才能保證希臘獲得第二輪救援、避免在本月底違約。而此前，國際評級機構(gòu)對以希臘等相關(guān)債務(wù)國再度下調(diào)評級，投資者擔憂歐洲金融體系會退出引發(fā)歐元信用危機，紛紛追捧美元以求置換歐元資產(chǎn)，此原因是導致美元反彈的直接因素。

同時，非美貨幣市場干預(yù)也是引發(fā)美元走強的原因。由于當前各國(其中包括日本、瑞士、巴西等)在試圖挽救本國經(jīng)濟以盡快擺脫金融危機，爭相增加出口創(chuàng)收、實現(xiàn)收支平衡，而伊 朗石油禁運威脅國際油價，成為以美國為代表的經(jīng)濟體系復(fù)蘇的絆腳石，而主要經(jīng)濟體則在防通脹、保增長方面尤為重視，此前，美聯(lián)儲聲明中明確提示要防范通脹增長，這無疑是保持美元長期堅挺之舉。因此，預(yù)期美元反彈將以緩慢上行趨勢存在，成為黃金中長期強勢上揚制約因素。但數(shù)據(jù)顯示，黃金持倉卻居高不下，顯示市場投資者對于未來黃金走高的信心較為充足。

6日歐盟第四季度GDP修正值下跌0.3%，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示出歐元區(qū)家庭、政府支出均不同幅度下跌，顯示出歐元區(qū)經(jīng)濟產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，甚至出現(xiàn)了經(jīng)濟衰退開端，這無疑打壓了歐元等風險貨幣的漲勢。另外，溫家寶總理5日在全國人民代表大會上宣布，中國將2012年經(jīng)濟增長目標設(shè)在7.5%，放棄長期以來的“保8”基調(diào)，預(yù)示未來經(jīng)濟將有所回調(diào)。

世元金行分析師趙晉表示，全球經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟及圍繞希臘進行的債務(wù)置換方案最終結(jié)果擔憂加劇，黃金呈現(xiàn)意想不到的大跌格局，市場短期情緒較為謹慎；而宏觀數(shù)據(jù)和消息面較少，市場等待著美國非農(nóng)數(shù)據(jù)的出爐；預(yù)期黃金將以沖高回落行情呈現(xiàn)，阻力位到1688美元，支撐位為1656美元。

黃金或是技術(shù)性回調(diào)

雖然短期宏觀面利空不斷，不過支撐黃金走高因素較為明顯。首先，從全球貨幣環(huán)境情況來看，寬松流動性依然將成為各國經(jīng)濟政策主基調(diào)，黃金所特有金融屬性仍將高于2009年、2010年的平均水平。但2011年在投資者瘋狂追捧的同時，黃金實際市場估值有所偏高，不過，鑒于投資者對于未來經(jīng)濟方向仍較為迷茫，黃金的保值功能將得以重現(xiàn)。

從持倉量來看，數(shù)據(jù)顯示，本周持有黃金頭寸的基金機構(gòu)動作較小，黃金價格大跌之后，COMEX4月期貨合約未平倉合約減少2739手，成交量暴增59198手；說明市場多頭信心猶存，金價此輪調(diào)整可以看做技術(shù)性回調(diào)。

西漢志國際黃金分析師修成才表示，通過基金數(shù)據(jù)來看，每日公布的金銀ETF基金持倉并沒有發(fā)現(xiàn)明顯的減持操作，反而在白銀ETF基金持倉數(shù)據(jù)中有小幅增加現(xiàn)象?？梢姡瑥慕疸y市場內(nèi)投資傾向來看，本輪金銀價格的大幅下挫，更多是對1、2兩個月大幅上漲的技術(shù)性修正，還未形成真正市場集中拋售恐慌。因此，此輪回調(diào)只是前期持續(xù)上漲的再次修整，不會出現(xiàn)大跌。

金頂盛世總裁李珩迪表示，自希臘債務(wù)危機爆發(fā)以來，全球投資者對歐元區(qū)資本市場信心無法恢復(fù)，很多銀行蒙受損失，希臘亦包括其中，資金鏈條斷裂對歐美資本市場產(chǎn)生沖擊就是再一次金融風暴。大量資金流出資本市場的前沿陣地，黃金市場資金流出挽救本身脆弱行業(yè)鏈條，歐元區(qū)債務(wù)中心希臘任何協(xié)議無法達成都是金價低點的最好選擇。在歐元區(qū)發(fā)生資本市場危機后，美國股市馬上首當其沖卷入資金匱乏行列。大量資金進入硬通貨市場避險，金價將再現(xiàn)魅力。