隨著希臘債務(wù)置換決議最后期限的臨近，政府將今年GDP預(yù)期目標下調(diào)至7.5%，引發(fā)市場對經(jīng)濟形勢的擔(dān)憂，上證指數(shù)連續(xù)三日大幅下挫，有色金屬市場也表現(xiàn)欠佳，滬鋁1205合約探至16100元/噸。盡管現(xiàn)貨銷售不順暢，但目前處于成本線以下的滬鋁表現(xiàn)出明顯的抗跌性，隨著下游消費的緩慢回暖，此次回調(diào)不失為多單入場的機會。

經(jīng)濟增速下調(diào)影響短期市場心理

今年GDP預(yù)期增長目標略微降低是為了與“十二五”規(guī)劃銜接，引導(dǎo)各方面把工作著力點放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、切實提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益上來，以利于實現(xiàn)更長時期、更高水平、更好質(zhì)量發(fā)展。經(jīng)濟增長目標的下調(diào)表明政府對于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的決心。去年我國對通脹的調(diào)控已取得一定成效，給貨幣政策的靈活實施提供了相對寬松的空間，配合積極的財政政策，今年的實際經(jīng)濟增長仍有保證，經(jīng)濟增速目標的下調(diào)對市場心理的影響大于經(jīng)濟實際影響，對市場形成的利空撞擊將是短期的。

春季消費有望緩慢回暖

春節(jié)過后鋁加工企業(yè)開工率不足，鋁錠銷售不順暢導(dǎo)致現(xiàn)貨貼水一度擴大至100元/噸，交易所庫存與現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加。但最新調(diào)研顯示，目前下游訂單狀況有所好轉(zhuǎn)，一線城市商品房市場表現(xiàn)出些許暖意。2012年第9周北京房地產(chǎn)市場成交量為629套，是今年最高的成交量，鞏固了節(jié)后成交回升態(tài)勢。同期，上海、廣州、杭州的成交量也均為今年的最好成績。一般來說，商品房開工面積增長落后于銷售面積增長5—6個月，也即是說房地產(chǎn)市場的回暖反映到對鋁消費的實際需求上尚需時日，但回暖的數(shù)據(jù)激起市場對消費的良好預(yù)期，有助于推動鋁價上行。另外，下游主動去庫存已接近尾聲，隨著訂單情況的好轉(zhuǎn)，補庫采購會為鋁價提供上行動力。

資金關(guān)注度低致使鋁價溫和波動

國內(nèi)氧化鋁、電解鋁生產(chǎn)廠家眾多，上游壟斷控制力較弱，而下游消費相對分散，這一格局決定了多數(shù)時間里滬鋁處于溫和運行狀態(tài)，資金關(guān)注度明顯低于銅鋅。滬鋁價格的每次大幅波動均伴有成交量和持倉量的放大，不管是2008年年初冰雪天氣造成的現(xiàn)貨市場供應(yīng)短缺，還是去年電價上漲推升的行情，市場炒作話題與成交量、持倉量放大在推升鋁價過程中相輔相成。目前，滬鋁持倉約19萬手，與過去兩年29萬手的持倉均值有較大差距，而且目前日成交量約2萬手，處于較低水平。同時，鋁土礦進口受限話題落地，常規(guī)電力供應(yīng)話題沒有到來，虧損造成的規(guī)模性減產(chǎn)尚未擴大，鋁價在缺乏話題和量能配合的情況下，下游緩慢的轉(zhuǎn)暖難令鋁價大漲。

房地產(chǎn)市場銷售初顯暖意，下游訂單較此前有所回升，對鋁價構(gòu)成潛在利好，但我國經(jīng)濟增長目標8年來首次下調(diào)，短期打壓市場情緒，此次滬鋁回調(diào)站穩(wěn)16100元/噸是中長線多單進場的機會。