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白糖:原糖延續(xù)震蕩,鄭糖關(guān)注政策變化

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2024-11-26 11:30:40 來源:正信期貨

當前國際糖市,巴西已經(jīng)進入榨季尾聲,而印度也終于迎來了24/25榨季的開榨,雖然印度首期雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)較去年同比有較大降幅,但由于今年印度糖廠開榨時間整體延后,僅一期數(shù)據(jù)尚不能說明問題,印度出口和生物乙醇政策目前仍具備極大不確定性,國際原糖維持21美分上方震蕩格局。不過近期有一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是鄭糖相對強于美原糖,且一度走出相對獨立的漲勢,觸及6000壓力位后回落,與此同時,國內(nèi)新糖上市供應(yīng)充裕,現(xiàn)貨價格并未明顯跟漲,背后原因大概是市場關(guān)于進口糖漿和含糖預拌粉政策的炒作。


巴西處于榨季尾端,對糖價的影響也逐漸轉(zhuǎn)弱,本文重點就印度產(chǎn)量和進口含糖預拌粉消息炒作情況做分析,并探討后期白糖交易思路。


一、印度:首期雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)偏低,但榨季終產(chǎn)并不悲觀


根據(jù)印度全國合作糖廠聯(lián)合會(NFCSF)發(fā)布的數(shù)據(jù),2024/25榨季截至11月15日,印度已有144家糖廠開榨,同比減少120家;累計入榨甘蔗907.4萬噸,同比減少718.2萬噸;產(chǎn)糖71萬噸,同比減少56萬噸;平均產(chǎn)糖率為7.82%,與上一榨季同期的7.81%基本持平。


從種植面積來看,在2024/25年度,嘉利高預計印度甘蔗面積將達到600萬公頃。


與去年持平,單產(chǎn)方面,預計69.5公噸/公頃,高于上一季的65公噸/公頃,低于75公噸/公頃的5年平均水平。這與2023/24榨季的600萬公頃相比沒有變化。多年來,印度甘蔗面積在持續(xù)增長,因為政府設(shè)定的甘蔗價格為農(nóng)民提供了比任何其他作物都更好的回報。



單產(chǎn)提高主要得益于2024年的良好季風,過去一年有足夠的水資源供應(yīng)。印度主要的甘蔗種植區(qū)之一是馬哈拉施特拉邦,人們擔心上一季的干旱會導致甘蔗面積下降。然而,馬哈拉施特拉邦在季風期間降雨充足,與去年相比,該地區(qū)的水庫水位也有所上升。


核心數(shù)據(jù),甘蔗出糖率預計與上一季相對持平,略高于11%。


綜合上述數(shù)據(jù):600萬公頃的甘蔗單產(chǎn)約為70公噸/公頃,表明可以收獲約4.2 億噸甘蔗。通常,其中75-80%的甘蔗會在工廠進行壓榨。蔗糖的平均出糖率略高于11%,因此估計可以生產(chǎn)約3700萬噸蔗糖。


在可用的3700萬噸蔗糖中,嘉利高認為其中450萬噸將用于乙醇生產(chǎn),其余用于糖生產(chǎn)。因此,預計2024/25年度食糖產(chǎn)量為3250萬噸。



二、泰國進口糖(糖漿幾含糖預拌粉)管控升級成為潛在因子


不久前,中國海關(guān)總署(GACC)對泰國出口至中國的食糖加工企業(yè)提出了更嚴格的監(jiān)管要求。文件明確指出,中國方面在審核過程中發(fā)現(xiàn),目前注冊在中國的部分泰國糖制品生產(chǎn)企業(yè)存在明顯的衛(wèi)生條件問題,不符合中國食品安全法律法規(guī),存在系統(tǒng)性食品安全風險。為降低食品安全隱患,確保中泰兩國間的食糖貿(mào)易順利進行,GACC對泰國提出了具體的整改和評估要求。


泰國作為全球主要的食糖生產(chǎn)國以及出口國,中國是其主要的出口市場之一。如果泰國糖制品企業(yè)無法在短時間內(nèi)達到中國的食品安全標準,會面臨出口減少甚至中斷的風險,這將直接影響到泰國的糖品出口量和市場份額。


對于中國糖市場而言,嚴格的進口監(jiān)管措施將有效控制低質(zhì)量糖漿以及固體混合物(預混糖粉)的流入,有助于改善進口食品安全狀況以及國內(nèi)供求情況的變化。短期內(nèi)進口糖供應(yīng)鏈可能會受到影響,尤其是在泰國企業(yè)無法及時整改達標的情況下,中國市場會出現(xiàn)泰國糖漿以及固體混合物(預混糖粉)進口減少。


泰國糖,尤其實糖漿和含糖預拌粉作為食糖替代品進口,是近年來困擾糖圈的一個非常“隱形”問題,過去,我國食糖市場形成甘蔗糖、甜菜糖、加工糖為主的“三足鼎立”格局。2023年,糖漿與白砂糖預混粉進口量達181.75萬噸,折糖量約132萬噸,超當年甜菜糖產(chǎn)量108萬噸,以當前形勢推測,如果沒有新的管控政策出臺,未來進口量仍保持高位,則國內(nèi)食糖市場格局將轉(zhuǎn)變?yōu)椤八姆痔煜隆?,國產(chǎn)糖源的份額或不斷縮減。


糖漿和預拌粉進口成本優(yōu)勢非常顯著,不僅北方甜菜糖的終端市場受糖漿、白砂糖預混粉的沖擊嚴重,因銷售受阻,加工糖廠在區(qū)域市場競爭中同樣處于劣勢。2022年下半年以來,我國配額外食糖進口利潤倒掛,加工糖廠的開工率極低,虧損嚴重,未充分享受到上一輪白糖牛市的紅利。今年4月以來,配額外食糖進口的利潤由負轉(zhuǎn)正,卻又遭到白砂糖預混粉的沖擊,經(jīng)營情況不容樂觀。


國內(nèi)糖業(yè)從業(yè)者苦“糖漿預拌粉”久矣,業(yè)內(nèi)也多次呼吁加強該品類商品進口管制。


此次關(guān)于進口糖漿和預拌粉進口管控的消息,最早聽是在11月9日周六,說糖漿的衛(wèi)生不合格要求檢查,這也是解釋了說明了11月8日晚上價格上漲,然后說要在15號之前做出正面回復,價格沖高一周期貨價格沖高5981,然后回復沒見著,事情不了了之,然后價格回落至5819。不算完事,接著又來了月底之前出糖漿政策,價格起飛,再次沖擊6000大關(guān)后又再度承壓回落。不知道狼真的會來嗎?


業(yè)內(nèi)有人聯(lián)系泰國當?shù)氐奶菨{生產(chǎn)商,真有此事,大家忙著應(yīng)對衛(wèi)生的檢查,手續(xù)證件齊全的正常經(jīng)營。后面如何,只能坐等官方政策文件。


三、小結(jié)


巴西榨季尾聲,產(chǎn)糖量較小,對糖價影響減弱,印度新榨季第一期數(shù)據(jù)公布,隨同比大幅下降,但由于本榨季延后開榨,且一期數(shù)據(jù)很難對市場形成有效指引,國際原糖仍舊維持震蕩格局。11月中旬海關(guān)針對泰國進口糖質(zhì)量調(diào)查,至今沒有下文,但也引發(fā)市場對糖漿和含糖預拌粉進口政策變化的預期,導致近期內(nèi)盤走勢強于外盤。近期操作上鄭糖以震蕩思路對待,考慮到潛在政策變化,可嘗試輕倉回調(diào)試多。

責任編輯:李燁

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