報(bào)告品種:紙漿 摘要 “金九銀十”是我國(guó)傳統(tǒng)紙品產(chǎn)業(yè)旺季,本次我們通過對(duì)華東地區(qū)雙膠紙經(jīng)銷商進(jìn)行走訪調(diào)研來對(duì)雙膠紙當(dāng)前的情況以及后市展望進(jìn)行報(bào)告說明。 調(diào)研總結(jié) 雙膠紙價(jià)格:當(dāng)前本白卷筒雙膠紙自提價(jià)格在4500-4700元/噸,較8月初下降400-500元/噸,“金九”和開學(xué)季并未提振紙價(jià),預(yù)計(jì)今年內(nèi)紙價(jià)難以大幅反彈。 庫(kù)存:該地區(qū)雙膠紙庫(kù)存可用天數(shù)在1.5-2月左右,并未出現(xiàn)嚴(yán)重累庫(kù),經(jīng)銷商進(jìn)行了主動(dòng)的庫(kù)存管理。 終端需求結(jié)構(gòu):該地區(qū)的雙膠紙60%-70%的終端需求應(yīng)用于對(duì)外出口,如出口小家電所用說明書、宣傳冊(cè)等,其余部分則應(yīng)用于本冊(cè)、課本等傳統(tǒng)需求。 后市判斷: 短期內(nèi):雙膠紙現(xiàn)階段處于“雙節(jié)”備貨和“雙十一”購(gòu)物節(jié)備貨的空檔期,下月紙價(jià)可能繼續(xù)小幅下跌。 長(zhǎng)期內(nèi):當(dāng)前仍處于雙膠紙產(chǎn)能投放周期內(nèi),在落后產(chǎn)能出清前紙價(jià)預(yù)計(jì)長(zhǎng)期磨底。 結(jié)論:“金九”雙膠紙旺季不旺的預(yù)期基本證實(shí),在下游需求孱弱和上游產(chǎn)能過剩的情況下,雙膠紙價(jià)格“腹背受敵”,短期內(nèi)難有反彈。 1、某雙膠紙貿(mào)易商A 貿(mào)易規(guī)模:月出貨量600噸左右。 近期行情:今年來看,雙膠紙價(jià)格從六月開始持續(xù)下降,同時(shí)今年雙膠紙行業(yè)傳統(tǒng)的“金九”旺季對(duì)紙價(jià)提振效果有限,貿(mào)易商在八月末雖有一定的樂觀預(yù)期但在九月初被迅速證偽,今年九月相較去年的需求情況明顯偏弱。 雙膠紙價(jià)格:雙膠紙價(jià)格約為4600-4700元/噸,部分低端品牌價(jià)格能達(dá)到4500元/噸;較8月初下降400-500元/噸左右。 終端需求結(jié)構(gòu):本地區(qū)的雙膠紙60%-70%的終端需求應(yīng)用于對(duì)外出口,如出口小家電所用說明書、宣傳冊(cè)等,其余部分則應(yīng)用于本冊(cè)、課本等傳統(tǒng)需求。 庫(kù)存情況:目前公司庫(kù)存維持在2個(gè)月左右,并未出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象,由于下游需求較差以及雙膠紙持續(xù)跌價(jià),公司執(zhí)行了主動(dòng)庫(kù)存管理的策略。 后市展望:今年四季度雙膠紙價(jià)格仍不樂觀,目前中秋、國(guó)慶雙膠紙備貨旺季已經(jīng)結(jié)束,而“雙11”、“雙12”購(gòu)物節(jié)的需求也可能不及去年,預(yù)計(jì)雙膠紙價(jià)格會(huì)繼續(xù)小幅下跌。 2、某雙膠紙貿(mào)易商B 貿(mào)易規(guī)模:月出貨量1000噸左右。 近期行情:今年九月需求平淡,較去年明顯下降;往年從8月底開始,雙膠紙由于開學(xué)和中秋國(guó)慶雙節(jié)備貨等原因會(huì)出現(xiàn)旺季行情,但今年未見需求明顯好轉(zhuǎn);部分紙廠在九月月初試探性發(fā)布漲價(jià)函,但由于下游貿(mào)易商對(duì)后市不看好,拿貨意愿差且資金壓力大,漲價(jià)函落實(shí)情況較差,只能達(dá)到短期挺價(jià)的效果。 下跌原因:根本原因在于近年雙膠紙產(chǎn)能投放增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于需求增速:供給端:這兩年雙膠紙紙廠產(chǎn)能大規(guī)模投產(chǎn),雙膠紙供給量不斷上升;需求端:二胎紅利即將結(jié)束,中小學(xué)生課本用量減少,歐美經(jīng)濟(jì)較差以及對(duì)華貿(mào)易關(guān)系緊張導(dǎo)致出口用紙減少。 雙膠紙成本:目前紙廠本白雙膠紙成本在4600元/噸,高白成本在4800元/噸,但是由于雙膠紙紙機(jī)均為大型一體化紙機(jī),其啟停成本較高,故即使雙膠紙出廠價(jià)格進(jìn)一步下跌,也難以倒逼紙廠停機(jī)。 雙膠紙品牌溢價(jià):近年來由于雙膠紙主要紙廠的技術(shù)、設(shè)備以及加工工藝不斷趨同,品牌之間的價(jià)格差異逐步縮小,同時(shí)下游印刷廠對(duì)于不同廠家的雙膠紙差異的接受度也在不斷提高。 后市展望:雙膠紙后市價(jià)格將會(huì)未來2-3年內(nèi)磨底,具體表現(xiàn)為每輪旺季上漲幅度有限。 3、某雙膠紙貿(mào)易商C 貿(mào)易規(guī)模:月出貨量2500噸左右。 近期行情:雙膠紙近期價(jià)格維持在4500-4700元/噸區(qū)間,九月無明顯抬升,2024年雙膠紙價(jià)格從年后開始走弱。 庫(kù)存:目前公司雙膠紙庫(kù)存在一個(gè)半月到兩個(gè)月左右,并未出現(xiàn)累庫(kù)的情況;由于近期雙膠紙價(jià)格持續(xù)下跌,公司出于降低庫(kù)存損失的考慮主動(dòng)進(jìn)行去庫(kù)。 下跌原因:近年雙膠紙上游紙廠產(chǎn)能投放量過剩,在雙膠紙產(chǎn)能上漲30%的背景下,雙膠紙表觀需求量?jī)H上漲10%;考慮到今明兩年尚有較多產(chǎn)能投放,且部分新投放的產(chǎn)能還處于產(chǎn)能爬坡期,短期內(nèi)供應(yīng)量還會(huì)持續(xù)上漲。 后市判斷:按照經(jīng)驗(yàn)來看目前雙膠紙價(jià)格已經(jīng)下跌到紙廠的成本價(jià)附近,難以進(jìn)一步大幅下跌。 4、某白卡紙貿(mào)易商D 貿(mào)易規(guī)模:月出貨量2000噸左右。 白卡紙價(jià)格:目前白卡紙價(jià)格在4000元/噸左右,九月白卡紙價(jià)格并未出現(xiàn)明顯反彈,主要系今年需求情況較差,今年月餅和酒品飲料的需求量均較去年大幅下降,導(dǎo)致包裝所用的白卡紙需求減少。 庫(kù)存:公司白卡紙庫(kù)存維持在一個(gè)半月左右,并未出現(xiàn)明顯累庫(kù)情況。 成本:當(dāng)前紙廠的白卡紙成本在3700-3900元/噸,部分白卡紙廠的出廠價(jià)格已經(jīng)接近成本線,但由于啟停成本的原因,紙廠即使在虧損情況下也不會(huì)停機(jī)。 紙廠訂單:目前紙廠九月訂單已經(jīng)接滿,但預(yù)計(jì)下月可能處于青黃不接的情況,即中秋國(guó)慶雙節(jié)訂單已經(jīng)完成但“雙11”購(gòu)物節(jié)訂單還未到來;預(yù)計(jì)今年購(gòu)物節(jié)和圣誕節(jié)的國(guó)內(nèi)外訂單可能不及去年。 5、某雙膠紙貿(mào)易商E 雙膠紙價(jià)格:主流品牌雙膠紙價(jià)格在4700-4900元/噸,預(yù)計(jì)本白雙膠紙底部區(qū)間在4500-4600元/噸,高白雙膠紙?jiān)?/span>4800元/噸。 紙漿價(jià)格:目前紙漿銀星價(jià)格6000元/噸,俄針價(jià)格5600元/噸,闊葉漿價(jià)格5700元/噸。預(yù)計(jì)紙漿價(jià)格還有一定的下跌空間,主要原因?yàn)橹型饧垵{價(jià)差過大,國(guó)內(nèi)需求偏弱,人民幣匯率上升以及海運(yùn)費(fèi)下降。 產(chǎn)能建設(shè)周期:雙膠紙新增產(chǎn)能從建設(shè)到投產(chǎn)一般需要2年左右時(shí)間,前期立項(xiàng),環(huán)境評(píng)估需要額外一年時(shí)間,加上公共衛(wèi)生事件的影響,今年新增產(chǎn)能主要在3-4年前完成立項(xiàng)。 后市分析:預(yù)計(jì)雙膠紙短期價(jià)格將會(huì)繼續(xù)走弱,未來需要等中小產(chǎn)能以及成本較高的產(chǎn)能出清才能達(dá)到供需相對(duì)平衡。 七禾帶你去調(diào)研,最新調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼咨詢 更多調(diào)研報(bào)告、調(diào)研活動(dòng)請(qǐng)掃碼了解 |
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