最近一周，國(guó)際油價(jià)沖高回落，紐約WTI原油4月合約在3月1日創(chuàng)下2011年5月3日以來的新高110.55美元，但是沒能守住紀(jì)錄高點(diǎn)，在3月2日出現(xiàn)約2%的跌幅。布倫特原油4月合約雖然在3月1日創(chuàng)下128.4美元的歷史最高紀(jì)錄，但也沒能守住漲幅，稍后在2日大跌2.02%。

單純從市場(chǎng)角度來看，國(guó)際油價(jià)短期不排除繼續(xù)上行可能。第一，目前中東地緣政治危機(jī)還未解除，對(duì)原油市場(chǎng)來說始終是“定時(shí)炸彈”。3月1日，海外油價(jià)再度暴漲就是由沙特輸油管道爆炸引發(fā)的，可見油價(jià)對(duì)供應(yīng)極為敏感。第二，根據(jù)擬合殘差，我們可以看出，近期油價(jià)是偏高的。如果沒有充裕流動(dòng)性與供給沖擊，合理的油價(jià)應(yīng)該在90美元左右。然而，目前海外變相寬松政策短期內(nèi)是不會(huì)改變的，歐美為避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退或者通縮，在短期內(nèi)更愿意鼓勵(lì)通脹回升，歐洲和美國(guó)1月份CPI分別超過歐盟和美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)上限。3月1日，歐洲央行進(jìn)行了第二輪LTRO，再度給市場(chǎng)注資5295億歐元，金融機(jī)構(gòu)將繼續(xù)以低廉的融資成本投資原油等高收益資產(chǎn)。

然而，高油價(jià)給經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來的負(fù)面效應(yīng)也逐步顯現(xiàn)。雖然原油價(jià)格與歐美通脹率并沒有直接關(guān)系，但是汽油、汽車和其他耐用品價(jià)格與原油價(jià)格息息相關(guān)，會(huì)間接助推CPI攀升。一旦通脹重新升溫，居民購(gòu)買能力將下降，企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本將增加，從而導(dǎo)致消費(fèi)和企業(yè)投資受抑制，GDP也難免回落，從而拖累原油需求降溫，對(duì)油價(jià)起到遏制作用。

綜合來看，在流動(dòng)性充裕和地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩情況下，國(guó)際油價(jià)短期可能還有上行空間。然而，高油價(jià)將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生沖擊，同時(shí)也可能引發(fā)新一輪通脹，從而制約原油的需求和刺激寬松政策提早結(jié)束。油價(jià)高處不勝寒。