周一國內(nèi)股指沖高回落的走勢讓激進的多頭有所失望。筆者認為，目前基本面并無改善，市場技術(shù)壓力明顯，短期股指難有大作為。

由于節(jié)前央行3520億逆回購到期，而2月到期票據(jù)僅120億，月內(nèi)公開市場資金缺口達3400億。有消息稱央行周一進行了央票拍賣需求測試，本周央票發(fā)行或重啟。在資金持續(xù)外流、經(jīng)濟景氣度較低以及外貿(mào)爭端加劇的背景下，一季度外匯占款增量難以樂觀，1月萬億新增貸款恐難實現(xiàn)。而受季節(jié)因素以及國際大宗商品價格沖擊影響，國內(nèi)通脹形勢起伏不定，1月CPI將再度走高，市場期盼降準被一再推遲。另外，IPO繼續(xù)推進，一季度或再現(xiàn)融資高潮，市場流動性捉襟見肘。

在經(jīng)濟增速趨緩形勢下，上市公司年報業(yè)績 “大變臉”。據(jù)WIND統(tǒng)計，截至2月3日，共披露的1581家上市公司年報，業(yè)績同比出現(xiàn)下滑的和連續(xù)虧損的達517家，占近三分之一。由于預期2012年一季度國內(nèi)經(jīng)濟增長將進一步下滑到8%左右，上市公司業(yè)績難有起色。

技術(shù)面上，A股面臨重重壓力。第一， 2011年4月以來股指經(jīng)歷了9個多月的下跌，長期下跌趨勢壓力線近在咫尺，由于缺乏基本面有效利好，股指突破長期趨勢而無明顯回調(diào)概率較低。第二，短期指數(shù)技術(shù)指標構(gòu)成明顯背離形態(tài)。1月11日、1月20日、2月6日逐步提升的波段高點對應的30分鐘（或60分鐘）MACD高點逐步走低，根據(jù)歷史經(jīng)驗，多次背離后伴隨一波明顯下跌或一段時間的振蕩修復行情概率非常大。

第三，從滬深300指數(shù)來看，2500—2600點是指數(shù)上漲重要阻力帶。2011年國慶以后的反彈從此而起，但2個月后卻再度跌破，而 2010年低點也在此區(qū)間，指數(shù)要突破需要該位置需要多方因素“共振”。

目前的A股就像一個氣血不足但又缺乏特效藥的病人，雖然已過危險期，但要恢復健康仍需慢慢調(diào)理。在外部環(huán)境不確定的情況下，市場將不斷反復，后市難以樂觀。