近期以來(lái)，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)變幻莫測(cè)。據(jù)悉，上周初期，由于公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，且中國(guó)加息后投資者預(yù)期利空已經(jīng)出盡，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)強(qiáng)勁上揚(yáng)。然而，最終公布的就業(yè)數(shù)據(jù)卻令人失望，使大宗商品價(jià)格在上周五迅速變臉，各品種出現(xiàn)大幅回落，其后市走向也因此成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

事實(shí)上，今年以來(lái)大宗商品整體走勢(shì)猶如“過(guò)山車(chē)”。上半年多數(shù)大宗商品呈現(xiàn)巨幅震蕩，從4月創(chuàng)下兩年多高點(diǎn)后急劇下挫，后又回至2月份中旬水平。對(duì)此，分析人士表示，由于國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變，加之投機(jī)資本的暗流涌動(dòng)，國(guó)際大宗商品價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)劇烈，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。至于未來(lái)大宗商品市場(chǎng)何去何從，接受記者采訪的分析師對(duì)此意見(jiàn)不一。

高位震蕩或?yàn)槌B(tài)

公開(kāi)信息顯示，上周五美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)公布之后，商品市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回落，國(guó)際油價(jià)當(dāng)日跌幅高達(dá)2.5%，反映商品市場(chǎng)整體走勢(shì)的RJ/CRB指數(shù)下跌0.79%。受外圍市場(chǎng)拖累，國(guó)內(nèi)期貨表現(xiàn)也較為低迷。昨日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)幾乎全線下挫，僅有少數(shù)品種微有上漲。其中，鄭棉跌幅居于首位，最大跌幅達(dá)5.16%。

“由于國(guó)內(nèi)大部分商品都需要進(jìn)口，且部分品種進(jìn)口量甚至高達(dá)70%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制比較密切，幾乎和國(guó)際市場(chǎng)保持一致，因此，國(guó)際市場(chǎng)下跌肯定會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的下挫。但要注意的是，短期內(nèi)大宗商品走勢(shì)并不能代表什么，上漲后回調(diào)是很正常的事?！敝行沤ㄍ镀谪浹芯坎垦芯繂T楊軍認(rèn)為，雖然目前相關(guān)品種跌幅較大，但從歷史情況看，其價(jià)格仍處于高位。因此，大宗商品將維持高位震蕩格局，不會(huì)再出現(xiàn)大起大落。

摩根大通也表示，近期大宗商品價(jià)格回落的因素都是短期的，判斷后期走勢(shì)要把握住大趨勢(shì)。而所謂的大趨勢(shì)，就是中國(guó)對(duì)大宗商品的需求在未來(lái)數(shù)年依然會(huì)很旺盛。據(jù)悉，央行在“2011年一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”中，進(jìn)一步論證了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與大宗商品價(jià)格之間的正相關(guān)關(guān)系。報(bào)告指出，由于大宗商品主要是資源性質(zhì)的非再生能源和原材料，供給缺乏彈性；而實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越強(qiáng)勁，對(duì)能源和原材料的需求越大，其價(jià)格上漲動(dòng)力就越強(qiáng)。因此，盡管之前在央行持續(xù)緊縮貨幣政策的影響下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂。但是微觀數(shù)據(jù)顯示，作為原油需求增長(zhǎng)最快的國(guó)家，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能依然強(qiáng)勁。基于上述因素，業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)幾年，來(lái)自中國(guó)的強(qiáng)勁需求仍能推動(dòng)大宗商品價(jià)格繼續(xù)上漲。

后市仍面臨暴跌風(fēng)險(xiǎn)

然而，也有分析人士持不同意見(jiàn)。

“雖然大趨勢(shì)向好，但在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，大宗商品很難有明顯的好轉(zhuǎn)，而且上半年國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格的暴漲，更多是基于國(guó)際金融資本的運(yùn)作，因此，不排除此次大宗商品下跌僅僅只是一個(gè)開(kāi)始?！毙氯A期貨一位分析師表示。

他認(rèn)為，近期商品市場(chǎng)某些品種的上漲并不具備持續(xù)性?！坝行┦浅磸?，比如橡膠，經(jīng)歷前期超跌后，技術(shù)方面肯定會(huì)有反彈要求的；有些則是階段性供應(yīng)緊張，如白糖。這些農(nóng)產(chǎn)品期貨受天氣影響較大，如果7、8月美國(guó)天氣惡劣，影響了農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)，可能會(huì)引起期市的上漲。但從整體范圍講，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)還比較平衡，更多是投機(jī)資金在其中興風(fēng)作浪?！?/P>

美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）最新數(shù)據(jù)顯示，投資者看漲大宗商品倉(cāng)位在6月底已降至一年來(lái)最低水平。據(jù)悉，自4月初以來(lái)，押注大宗商品價(jià)格上漲的倉(cāng)位已下降了37%。巴克萊資本在一研究報(bào)告中估計(jì)，投資者僅在今年5月就從大宗商品市場(chǎng)撤離了69億美元資金。而在金融危機(jī)高峰時(shí)的2008年第四季度，投資者在3個(gè)月內(nèi)從大宗商品市場(chǎng)撤資80億美元。當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)陷入大衰退，市場(chǎng)對(duì)原材料需求跌至谷底。CFTC數(shù)據(jù)顯示，投資者在今年6月最后一個(gè)星期將18種美國(guó)大宗商品的凈多頭倉(cāng)位削減了15%，這是去年7月13日以來(lái)的最低水平。其中，做多大豆的凈倉(cāng)位降低了驚人的67%，做多白銀的凈倉(cāng)位下降了26%。分析人士指出，投資者這一輪大規(guī)模撤離商品市場(chǎng)，與近期全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇陷入停滯不無(wú)關(guān)系。美歐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)“硬著陸”的擔(dān)憂也日益加深。

聯(lián)訊證券投資顧問(wèn)李顯鋒也表示，大宗商品仍面臨著暴跌風(fēng)險(xiǎn)?！坝捎诿涝ǖ酪呀?jīng)成立，必會(huì)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的回落。而在股市上，也會(huì)導(dǎo)致資源股以及相關(guān)概念股的回落。即使目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹態(tài)勢(shì)不容樂(lè)觀，大宗商品價(jià)格仍維持高位，但由于其價(jià)格波動(dòng)劇烈，投資仍具有較大的風(fēng)險(xiǎn)?！?BR>