受上周存款準(zhǔn)備金率繳款的影響，市場(chǎng)資金面稍顯緊張，滬深300現(xiàn)指延續(xù)窄幅震蕩的走勢(shì)，周線上再度收出十字星，成交量維持在低位。目前，IF1106成為主力合約，IF1105上周五到期交割。

上周滬深300指數(shù)弱勢(shì)窄幅盤(pán)整，下方支撐位與上方壓力位的力度較大，再加上成交量始終無(wú)法有效放大，盤(pán)中大單資金流出較為明顯，并導(dǎo)致指數(shù)暫時(shí)處于上下兩難的境地。上周五期指交割日并未出現(xiàn)大的波瀾，整個(gè)一周期現(xiàn)套利都不存在操作的機(jī)會(huì)。末日合約IF1105全周大部分時(shí)間處于貼水區(qū)中，自然不可能出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，周五盤(pán)后留有867手至交割流程，相對(duì)前幾次交割數(shù)量有所減少。次月合約IF1106上周二接過(guò)主力合約的地位，整個(gè)一周基差在5到20點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，亦不存在期現(xiàn)套利的空間。遠(yuǎn)月合約IF1112與IF1109盤(pán)中零星出現(xiàn)微幅的不具可操作性的套利年化收益，超過(guò)一半的交易時(shí)間均在無(wú)套利區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。在大盤(pán)縮量的背景下，股指期貨的成交量更無(wú)法有效放大，期指市場(chǎng)空方力量略占上風(fēng)，而指數(shù)反彈時(shí)多方無(wú)意推漲合約，短期很難出現(xiàn)較好的套利機(jī)會(huì)。

上周期指各合約大致同幅漲跌，IF1106與IF1105的價(jià)差在10到18點(diǎn)的區(qū)間內(nèi)震蕩，參與賣(mài)IF1105買(mǎi)IF1106的套利者有機(jī)會(huì)獲得小幅的盈利。本周新合約IF1107掛牌交易，建議周初可關(guān)注其與主力合約IF1106的價(jià)差變化擇機(jī)進(jìn)行跨期套利。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月末，金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為240143.14億元，較3月末增加了3107億元，環(huán)比下降23.8%。簡(jiǎn)單地測(cè)算一下，上調(diào)一次存款準(zhǔn)備金率只能凍結(jié)資金約3700億元，而月均新增外匯占款在3000億元左右，除此之外還有公開(kāi)市場(chǎng)的到期資金，央行回收流動(dòng)性壓力依舊很大。4月外匯占款增量減少，表明熱錢(qián)流入速度正在放緩。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)十分強(qiáng)勁，再加上人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，預(yù)計(jì)將吸引外資持續(xù)流入。目前投資者關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及上市公司盈利增速上來(lái)，4月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期，拉閘限電的沖擊已經(jīng)有所反映，而且粗鋼、電解鋁、水泥、化肥等這些高耗能的行業(yè)產(chǎn)量季調(diào)環(huán)比趨勢(shì)均有所回落。在“電荒”的背景下，可能優(yōu)先保障民生、重化工業(yè)的大項(xiàng)目，相對(duì)來(lái)說(shuō)，受沖擊較大的是生活資料生產(chǎn)廠商。更進(jìn)一步地說(shuō)，發(fā)電量與工業(yè)增加值之間存在一定的正向關(guān)系，拉閘限電可能影響到二季度的經(jīng)濟(jì)增速?，F(xiàn)貨市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，近期成交量遲遲未能放大，而量能不足制約反彈高度。從資金面來(lái)看，伴隨本月末銀行貸存比考核時(shí)點(diǎn)到來(lái)，流動(dòng)性壓力不容忽視。從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，連接滬深300現(xiàn)指2010年7月2日的低點(diǎn)2462點(diǎn)與2011年1月25日的低點(diǎn)2919點(diǎn)所構(gòu)成的支撐線，上周四現(xiàn)指反抽該支撐線時(shí)受阻，同時(shí)3150點(diǎn)的壓力也已經(jīng)顯現(xiàn)，本周或維持3080點(diǎn)-3160點(diǎn)的區(qū)間震蕩走勢(shì)。操作方面，從5月5日以來(lái)，IF1106已經(jīng)盤(pán)整了12個(gè)交易日，本周核心波動(dòng)區(qū)間參考3090點(diǎn)-3160點(diǎn)，方向選擇之前宜以短線交易為主。