在長時間沉寂過后，強(qiáng)麥再度上演增倉上揚(yáng)行情，主力1109合約期價一舉突破2800元/噸，打破了橫盤多日的糾結(jié)格局。在本輪增倉上行的背后，一是資金的積極參與，二是干旱問題的長期存在。據(jù)了解，當(dāng)前旱情主要集中于冬麥區(qū)，且部分主產(chǎn)區(qū)河南、山東等地受旱時間已持續(xù)3個多月，冬小麥生長受到嚴(yán)重威脅，但就當(dāng)前情況而言，定論減產(chǎn)依然為時過早。不過，若旱情持續(xù)發(fā)展，其對冬小麥生長的潛在威脅不容忽視。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，受干旱因素主導(dǎo)，強(qiáng)麥期價后期有望呈現(xiàn)“脈沖式”行情。

金融屬性依然左右強(qiáng)麥期價走勢

回顧去年強(qiáng)麥期價走勢，屢創(chuàng)新高成為了其真實(shí)寫照。然而，面對政府的高壓調(diào)控態(tài)勢，其在歲末年初之際依然選擇了振蕩下行，期價呈現(xiàn)弱勢運(yùn)行特征。但隨著商品市場整體環(huán)境的回暖，強(qiáng)麥期價依然呈現(xiàn)了強(qiáng)勁上行態(tài)勢。就后市而言，金融屬性將依然左右強(qiáng)麥期價走勢。

去年，流動性的泛濫造就了強(qiáng)麥期價的飆升行情，使得其金融屬性得以彰顯，其也告別了昔日區(qū)間振蕩的運(yùn)行特征。隨著春節(jié)臨近， 中國央行屢次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率、兩次加息。貨幣政策回歸常態(tài)的導(dǎo)向，使得市場面臨資金壓力，商品市場承壓下行。

從去年第四季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)依然保持兩位數(shù)增加，CPI指數(shù)略高于3%。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，市場緊縮預(yù)期再度上演，上證指數(shù)再次上演跳水行情。但在國際主要經(jīng)濟(jì)體保持低利率的背景下，中國央行加息依然不得不審慎而為，國內(nèi)宏觀調(diào)控依然是任重而道遠(yuǎn)。就當(dāng)前而言，7.5萬億元放貸目標(biāo)的失守，負(fù)利率局面的依然存在等，讓我們對今年貨幣政策調(diào)整對市場的影響依然存在期待。貨幣政策依然將是今年強(qiáng)麥期貨市場導(dǎo)向的主導(dǎo)因素。

倉單壓力依然存在，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局有望持續(xù)

隨著1101合約交割日的臨近，強(qiáng)麥倉單注冊量到達(dá)了一個峰值，在持倉量小、倉單量大的市場格局下，1101合約期價屢創(chuàng)新低。受其拖累，近月合約都萎靡不振。伴隨著1101合約的順利交割，倉單壓力或暫告一段落，但交割倉單若不回流現(xiàn)貨市場，近月合約或難有上好表現(xiàn)。在當(dāng)前干旱因素成為市場焦點(diǎn)，資金集中于1109合約的背景，強(qiáng)麥近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局將有望持續(xù)。

干旱因素主導(dǎo)，強(qiáng)麥期價有望上演“脈沖式”行情

當(dāng)前的旱情雖然還未對新年度小麥產(chǎn)量造成威脅，但毋庸置疑的是其對小麥生長產(chǎn)生了不利影響。
　　從小麥生長環(huán)境表來看，若在返青拔節(jié)期，旱情依然得不到有效緩解，其將對小麥產(chǎn)量造成實(shí)質(zhì)性威脅。即使在水利設(shè)施完善的今天，自然災(zāi)害對國內(nèi)小麥生長的不利影響依然值得我們重視。若干旱問題持續(xù)時間過長，在資金的參與下，強(qiáng)麥期價有望上演“脈沖式”上漲行情。

綜上所述，今年貨幣政策依然主導(dǎo)強(qiáng)麥?zhǔn)袌龅拈L線行情，但就近期而言，干旱因素將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，在其影響下，強(qiáng)麥期價有望上演“脈沖式”上漲行情。