歐美央行不調(diào)整政策，貨幣流動(dòng)性不減少，資產(chǎn)價(jià)格高位運(yùn)行的情況就難以改變。在日前由邁科期貨舉辦的2011邁科基本金屬市場(chǎng)展望論壇上，國內(nèi)外專家對(duì)新年度資產(chǎn)價(jià)格的運(yùn)行做出了相似的判斷。

“全球資金充裕，通脹持續(xù)將繼續(xù)支持資產(chǎn)價(jià)格的高位運(yùn)行。”瑞士信貸亞洲區(qū)首席分析師陶冬做出如是判斷。

陶冬認(rèn)為，由美國發(fā)起的量化寬松政策已經(jīng)使全球資本市場(chǎng)貨幣異常泛濫，進(jìn)而導(dǎo)致了金融行業(yè)的亂象——大量基金投資傳統(tǒng)收益已經(jīng)無法應(yīng)對(duì)不斷提高的通脹壓力，從而迫使越來越多的傳統(tǒng)基金，如養(yǎng)老基金開始進(jìn)入資產(chǎn)市場(chǎng)，進(jìn)一步提高資產(chǎn)價(jià)格。

“所謂資本市場(chǎng)的投機(jī)，始作俑者正是各國央行?！碧斩赋?，決定2011年資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)鍵因素仍是美元指數(shù)的變化。他說，美國推出量化寬松政策之后，歐洲也推出了自己的市場(chǎng)救市計(jì)劃，其實(shí)質(zhì)是對(duì)美元政策對(duì)應(yīng)對(duì)之策，是對(duì)歐元的一種貶值，“政府間比拼弱勢(shì)貨幣政策，最終導(dǎo)致的是不斷攀升的通脹數(shù)據(jù)。”

陶冬預(yù)計(jì)，歐洲寬松政策退出可能在2011年四季度，而美國最早的退出政策可能在2010年一季度。但這些政策的力度不會(huì)很大，總體的弱勢(shì)貨幣將位置3—5年，這也意味著商品價(jià)格的貨幣支撐在短期內(nèi)不會(huì)消失。

對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)，陶冬認(rèn)為，隨著中國城市化進(jìn)程，中國即將迎來劉易斯拐點(diǎn)，未來5—10年，中國的低端消費(fèi)將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，同時(shí)通貨膨脹將由工資水平提高而維持高位，“5%的通脹率將是正常情況?！?/P>

陶冬指出，除了資金的支持，實(shí)際消費(fèi)的回復(fù)和增長將成為支持資產(chǎn)價(jià)格高位運(yùn)行的另一個(gè)因素。新的一年商品價(jià)格漲勢(shì)雖不會(huì)像2010年那樣凌厲，但高位波動(dòng)仍將是常態(tài)。

摩根大通金屬分析師Michelle Jansen也贊同全球經(jīng)濟(jì)負(fù)利率將對(duì)全球資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生推動(dòng)的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，負(fù)利率最終會(huì)促使投資者減少現(xiàn)金、持有資產(chǎn)，減少債券購買股票，資金從發(fā)達(dá)國家流向新興市場(chǎng)，商品和房地產(chǎn)仍將是最好的抗通脹投資。他預(yù)計(jì)，2011年銅價(jià)將超過9000美元/噸。

麥格理銀行金屬分析師劉博雅也表達(dá)了類似觀點(diǎn)。她進(jìn)一步表示，需要關(guān)注真實(shí)消費(fèi)啟動(dòng)對(duì)商品價(jià)格的支持。她指出，中國終端產(chǎn)品庫存已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，這區(qū)別于2009年以企業(yè)回補(bǔ)庫存導(dǎo)致的中間環(huán)節(jié)需求，“真實(shí)消費(fèi)的恢復(fù)保證了價(jià)格的穩(wěn)定性?！?/P>

對(duì)于中國銅需求，邁科期貨研究中心總經(jīng)理任綱認(rèn)為，受國內(nèi)宏觀性調(diào)緊貨幣政策影響，中國整體需求仍將保持增長，但增幅比2010年有所回落。房地產(chǎn)以及由房地產(chǎn)引致的電纜需求，在三四季度可能會(huì)成為消費(fèi)的熱點(diǎn)。他預(yù)計(jì)，2011年銅價(jià)區(qū)間將在7500—11500美元/噸。