春節(jié)將至，旺銷因素的刺激將推動(dòng)白酒板塊在春節(jié)前后出現(xiàn)一波上漲，提價(jià)預(yù)期推動(dòng)一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俚囊痪€白酒公司得到市場(chǎng)資金的密切關(guān)注。尤其是瀘州老窖，《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊發(fā)現(xiàn)，上周基金等機(jī)構(gòu)資金增持了該公司2.94億元籌碼，排名上周該行業(yè)機(jī)構(gòu)增倉(cāng)榜首位。分析人士對(duì)此表示，基于對(duì)凈利持續(xù)快速增長(zhǎng)預(yù)期，基金等機(jī)構(gòu)資金認(rèn)為瀘州老窖當(dāng)前股價(jià)足夠安全，這是在上周基金增倉(cāng)的根本原因。

持續(xù)5天增倉(cāng)

基金凈買入瀘州老窖2.94億元

2010年第四季度，瀘州老窖首次推出新品1573中國(guó)品味和年份特曲，兩者出廠價(jià)分別約是普通1573和中華老字號(hào)特曲的2.4倍，2011年兩種新品均可能首次放量，并推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。估計(jì)1573普通裝再次提價(jià)后，2011年實(shí)際出廠均價(jià)可同比上升20%。另外，根據(jù)不同價(jià)位產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)，瀘州老窖已建立起四張獨(dú)立的渠道網(wǎng)絡(luò)，且渠道活力和穩(wěn)定性都被行業(yè)資深人士認(rèn)可，體現(xiàn)了公司高管對(duì)白酒渠道本質(zhì)的深刻理解，和創(chuàng)新組織的能力。四張獨(dú)立的渠道網(wǎng)絡(luò)齊頭并進(jìn)，已是瀘州老窖持續(xù)成長(zhǎng)的組織基礎(chǔ)。

值得注意的是，1573成功后，老窖一直在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，包括提出“雙輪驅(qū)動(dòng)”和渠道建設(shè)。從當(dāng)前來看，2011 年已是檢驗(yàn)瀘州老窖新產(chǎn)品和渠道擴(kuò)張效果之年。平安證券食品飲料高級(jí)研究員文 獻(xiàn)認(rèn)為，老窖新產(chǎn)品和渠道建設(shè)均符合中國(guó)白酒行業(yè)當(dāng)前特點(diǎn)，對(duì)其效果持樂觀態(tài)度。

據(jù)悉，瀘州老窖此前已定下2013年白酒含稅收入要達(dá)到130億的目標(biāo)，意味著與2009年比，2010－2013年年均營(yíng)收增速要達(dá)到約25%，這將是鞭策管理層努力進(jìn)取、積極創(chuàng)新的重要?jiǎng)恿?。平安證券結(jié)合最新信息，上調(diào)瀘州老窖2010－2012年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)至1.51、1.93 和2.52元，同比分別增長(zhǎng)26%、28%和31%；其中白酒貢獻(xiàn)每股收益分別為1.28、1.75和2.34元，同比分別增長(zhǎng)36%、37%和34%；同時(shí)認(rèn)為，2011年瀘州老窖股價(jià)有望達(dá)到47－55元，上調(diào)公司評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。截至1月14日收盤，瀘州老窖股價(jià)41.2元，將有至少14%的上漲空間。

基于對(duì)瀘州老窖基本面的充分認(rèn)識(shí)，基金等主力機(jī)構(gòu)資金開始蜂擁而入。據(jù)機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，1月10日至14日，機(jī)構(gòu)買入金額13.68億元，賣出10.74億元，凈買入2.94億元?；鸬戎髁C(jī)構(gòu)連續(xù)5天增倉(cāng)瀘州老窖，增倉(cāng)幅度達(dá)1.02%，其中1月10日增倉(cāng)0.37%，1月11日增倉(cāng)0.38%，1月12日增倉(cāng)0.03%，1月13日增倉(cāng)0.22%，1月14日增倉(cāng)0.02%。

54只基金提前布局

已瓜分10.57億元浮盈

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊觀察，雖然瀘州老窖自去年12月份以來遭遇連番大跌，但是憑借去年10月-11月份積攢的高達(dá)24.38%的漲幅，其四季度股價(jià)仍然上漲12.7%，讓持倉(cāng)的54只基金在上個(gè)季度獲得將10.57億元的賬面浮盈。根據(jù)財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年三季度末，共有54只基金持倉(cāng)該股，總共持有2.29億股，持股市值合計(jì)83.21億元，占公司流通市值比例的32.05%，占公司總市值比例的16.44%。去年四季度，瀘州老窖累計(jì)上漲12.7%。

具體來看，今年三季度末，總共有23家基金公司選擇重倉(cāng)瀘州老窖。其中，易方達(dá)、大成兩基金公司旗下重倉(cāng)基金較多，均有7只，分別持有2634.23萬股、2777.28萬股；長(zhǎng)城旗下雖然有6只基金持有該股，但持股總量達(dá)到3939.71萬股；博時(shí)旗下僅有3只基金持有該股，持股總量同樣高達(dá)2694.95萬股。

從單只基金持倉(cāng)比例情況看，長(zhǎng)城旗下的長(zhǎng)城安心回報(bào)混合持股占比最高，76209萬元的持股市值，占股票流通市值比例2.94%；大成旗下的大成2020生命周期，去年三季度末持股市值47902.8萬元，占股票流通市值比例1.85%；易方達(dá)旗下的易方達(dá)深證100ETF，持有瀘州老窖43879.1萬元，占流通市值比例1.69%。除這三只基金外，還有8只偏股基金持有瀘州老窖市值比例超過1%，其中博時(shí)精選、匯添富均衡增長(zhǎng)、長(zhǎng)城消費(fèi)增值三只股基持股市值均超過4億元，占股票流通市值比例超過1.5%。

從去年四季度投資浮盈情況看，持倉(cāng)量最多的易方達(dá)、大成、長(zhǎng)城、博時(shí)4家基金公司，分別從瀘州老窖身上獲得12140.72萬元、12800.01萬元、18157.45萬元、12420.57萬元的賬面浮盈，4家基金公司因持有瀘州老窖合計(jì)浮盈55518.74萬元，瓜分了超過半數(shù)的基金賬面浮盈。

重倉(cāng)基金新年抗跌

長(zhǎng)城旗下兩股基疑似減倉(cāng)

據(jù)財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)，去年四季度，主動(dòng)管理型偏股基金凈值平均回報(bào)率為5.89%，今年以來凈值平均回報(bào)率為-3.91%。而在重倉(cāng)瀘州老窖的偏股基金中，剔除4只指數(shù)型基金后，50只基金在去年四季度凈值平均回報(bào)率為4.59%，今年以來凈值平均回報(bào)率為-3.31%。顯然，重倉(cāng)持有瀘州老窖的基金去年四季度回報(bào)率在平均線之下，但今年以來明顯抗跌。

長(zhǎng)城旗下的長(zhǎng)城雙動(dòng)力、長(zhǎng)城久恒平衡兩只基金，9天時(shí)間凈值回報(bào)率分別為0.68%、0.22%，是重倉(cāng)瀘州老窖50只主動(dòng)管理型偏股基金中表現(xiàn)最好的。其中，長(zhǎng)城雙動(dòng)力持有瀘州老窖市值2485.5萬元，占基金去年四季度末資產(chǎn)凈值比例16.58%，且早在去年四季度獲得了315.66萬元的投資浮盈。不過，去年四季度，長(zhǎng)城雙動(dòng)力凈值回報(bào)率-6.01%。同樣，長(zhǎng)城久恒平衡去年四季度凈值回報(bào)率僅0.36%，與同期偏股基金平均業(yè)績(jī)水平也有一定差距。

“在基金重倉(cāng)股走勢(shì)影響基金業(yè)績(jī)方面，基金持股量的多少是最重要的因素，只有持股量占基金凈資產(chǎn)的比例較大，才能決定重倉(cāng)的預(yù)增股漲幅與基金回報(bào)率的正相關(guān)性?！北本┮换鸱治鰩熢诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，“去年三季度末，長(zhǎng)城雙動(dòng)力持有瀘州老窖流通市值對(duì)其凈值影響還是比較大的，在去年四季度股價(jià)猛漲12.7%的背景下，基金應(yīng)產(chǎn)生明顯的賬面浮盈，但遺憾的是基金凈值卻逆市下跌，說明基金極有可能減持了這只股票。”

那么，瀘州老窖在春節(jié)前后將會(huì)如何表現(xiàn)呢？我們拭目以待。