近期，PTA主力1105合約徘徊在萬(wàn)元關(guān)口附近，幾度上沖，但都未能有效突破，不過(guò)從上周五行情走勢(shì)來(lái)看，期價(jià)已經(jīng)達(dá)到12月份以來(lái)的高位，升至萬(wàn)元，加上近期基本面有所好轉(zhuǎn)，PTA有望站穩(wěn)萬(wàn)元關(guān)口。

原油企穩(wěn)于90美元/桶

前期由于歐洲債務(wù)危機(jī)之下的歐元大幅下跌，美元得以堅(jiān)持在80點(diǎn)上方，而美元的難以下跌又抑制了原油的上漲，原油期價(jià)被壓制在90美元/桶下方。目前正值原油需求旺季，美國(guó)原油庫(kù)存下降加上第三季度經(jīng)濟(jì)增幅上調(diào)，一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證實(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)好，紐約市場(chǎng)原油價(jià)格在上周三一舉突破90美元/桶的關(guān)口，創(chuàng)26個(gè)月以來(lái)的新高，漲勢(shì)再度出現(xiàn)。而原油的上漲，必將為下游化工產(chǎn)品走勢(shì)帶來(lái)一定的支撐。

從原油的需求來(lái)看，11月份相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)石油(601857,股吧)需求量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到了3809萬(wàn)噸，折合成日均需求為930萬(wàn)桶，比去年同期增加了13.1%。而中國(guó)今年前11個(gè)月的石油需求量同比增加了10.7%，達(dá)到3.9367億噸，折合成日均數(shù)量為864萬(wàn)桶。新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)原油的需求量持續(xù)增加，對(duì)原油價(jià)格形成明顯支撐。

PX價(jià)格漲勢(shì)明顯

進(jìn)入12月份，上游PX價(jià)格維持在1300美元/噸上方，上周更是強(qiáng)勢(shì)上漲，沖至1370美元/噸，達(dá)到年內(nèi)高位，對(duì)PTA的成本支撐作用明顯。從PX廠家利潤(rùn)來(lái)看，其生產(chǎn)利潤(rùn)也一改上半年的頹勢(shì)，以石腦油折算PX價(jià)格，目前PX生產(chǎn)利潤(rùn)處于相當(dāng)可觀的水平，而以MX價(jià)格來(lái)計(jì)算PX價(jià)格，目前PX生產(chǎn)同樣利潤(rùn)不薄，MX—PX的差價(jià)擴(kuò)大至300美元/噸以上，創(chuàng)16個(gè)月以來(lái)的新高，遠(yuǎn)高于正常水平的180美元/噸，其生產(chǎn)利潤(rùn)大幅上升且呈連續(xù)走高態(tài)勢(shì)。

PTA工廠利潤(rùn)仍可觀

目前PX價(jià)格折合成PTA的生產(chǎn)成本在8300元/噸左右，而眼下PTA現(xiàn)貨價(jià)格在9600元/噸附近，由此計(jì)算，PTA工廠的生產(chǎn)利潤(rùn)大約為1300元/噸，盡管與11月份時(shí)的利潤(rùn)相比有所下滑，但總體來(lái)看仍然較為可觀。

近期下游聚酯產(chǎn)品銷(xiāo)售形勢(shì)出現(xiàn)回升，加之部分聚酯工廠PTA備料并不多，最近兩周里仍有為春節(jié)備料的需求，同時(shí)多數(shù)貿(mào)易商持倉(cāng)普遍不高，仍有逢低補(bǔ)貨的需求，因此，上周PTA現(xiàn)貨價(jià)格重心振蕩上移。盡管逸盛石化、翔鷺石化12月份PTA合同結(jié)算價(jià)已出臺(tái)，為9600元/噸，較11月份的結(jié)算價(jià)下跌了300元/噸，但上周五PTA期貨價(jià)格大幅上漲，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高，內(nèi)盤(pán)主流成交價(jià)集中在9700—9750元/噸區(qū)間，臺(tái)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)報(bào)于1230美元/噸，成交多在1210—1220美元/噸。

下游市場(chǎng)處于恢復(fù)期

11月份聚酯產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動(dòng)，初期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈本身固有的“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”特性，使得聚酯庫(kù)存在價(jià)格上漲過(guò)程中持續(xù)大幅下降，滌綸短纖一度處于負(fù)庫(kù)存狀態(tài)。不過(guò)到了11月中旬之后，聚酯價(jià)格漸露疲態(tài)，使得產(chǎn)銷(xiāo)形式大幅受挫，企業(yè)庫(kù)存順勢(shì)逐漸回升，下游產(chǎn)品受到的影響較大，加上12月份下游處于相對(duì)的需求淡季，整體利潤(rùn)水平偏低，庫(kù)存壓力加大，市場(chǎng)成交重心明顯下移，終端采購(gòu)意向謹(jǐn)慎觀望，聚酯工廠庫(kù)存增加明顯。上周，因上游原料價(jià)格大幅走高，下游織造工廠剛性備貨需求，江浙地區(qū)主流工廠滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格止跌走穩(wěn)，部分工廠POY價(jià)格上漲200—300元/噸，下游織造工廠試探性補(bǔ)倉(cāng)，產(chǎn)銷(xiāo)回暖，產(chǎn)銷(xiāo)率多在120%。至上周末，江浙地區(qū)主流工廠FDY庫(kù)存為12—15天，POY庫(kù)存為12—15天，DTY庫(kù)存為17—19天，工廠庫(kù)存普遍減少1—2天。

由于聚酯切片現(xiàn)金流生產(chǎn)面臨虧損，因此部分聚酯切片工廠有減產(chǎn)動(dòng)作發(fā)生，開(kāi)工率降至80%。從目前情況看，聚酯切片市場(chǎng)現(xiàn)貨貨源并不多，而近期滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)也基本可以維持在較為良好的水平，短期來(lái)看聚酯切片也將維持振蕩偏強(qiáng)的走勢(shì)。

在原料成本的支撐下，近期滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格重心止跌趨穩(wěn)，偏低價(jià)位上漲，實(shí)際以?xún)?yōu)惠促銷(xiāo)、出貨操作為主。同時(shí)，國(guó)家貨幣政策進(jìn)入調(diào)控周期，在此背景下，聚酯產(chǎn)業(yè)將處于振蕩修復(fù)信心階段，價(jià)格大幅波動(dòng)的可能性不大。

后市展望

從基本面來(lái)看，原油價(jià)格已順利突破前期高點(diǎn)，站上90美元/桶，并創(chuàng)下近兩年的新高，從而對(duì)下游化工產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)形成支撐。PTA直接上游PX價(jià)格大幅上漲也對(duì)PTA形成成本支撐，同時(shí)，下游聚酯市場(chǎng)盡管處于消費(fèi)淡季，但近期市場(chǎng)狀況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，目前正處于恢復(fù)期，這也支持PTA向上攀升。從技術(shù)面來(lái)看，目前主力合約期價(jià)受5日均線支撐振蕩上行，有望站穩(wěn)萬(wàn)元關(guān)口，但由于市場(chǎng)擔(dān)憂歐債風(fēng)險(xiǎn)上升、朝韓局勢(shì)惡化，PTA期價(jià)大幅上漲的可能性并不大。