近期，全球大宗農(nóng)產(chǎn)品價格又呈現(xiàn)出趨漲行情，盡管今年行情火熱的棉花市場成為前期政策調(diào)控的重點，但棉花期現(xiàn)價格于11月底觸及低點之后，均堅定反彈，國際棉價更是以多個漲停板報收，目前已經(jīng)突破歷史高點，那么后期國內(nèi)棉價走勢如何呢？筆者認(rèn)為，從整體供需形勢和中下游產(chǎn)品價格走勢以及階段供應(yīng)壓力來看，隨后的一段時間內(nèi)，國內(nèi)棉花期現(xiàn)價格仍將保持強勢。
　　外強內(nèi)弱格局難以持續(xù)
　　就棉花價格自下探最低點到12月中旬的反彈幅度而言，外盤明顯強于內(nèi)盤：外盤棉花期現(xiàn)的反彈幅度分別為35.09%、21.85%，而國內(nèi)期現(xiàn)的反彈高度卻僅為16.05%、4.06%。一方面，國際棉價持續(xù)強勢的主要原因在于，中國、美國以及全球期末庫存降至十幾年來的低點以及全球庫存消費比急劇下降，同時近兩年中國棉花產(chǎn)量下降明顯，并且由于收獲前期棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇持續(xù)陰雨天氣，市場普遍認(rèn)為今年棉花質(zhì)量較往年下降1—2個等級，高等級棉的年度供應(yīng)更是緊張，但需求卻依舊旺盛，這使得國際棉商持續(xù)看好中國需求，因此國際棉價漲勢強勁。但另一方面，國內(nèi)市場受政策調(diào)控的影響較大，而且時至年底，保持物價穩(wěn)定成為政府工作的重中之重，而棉花價格的市場關(guān)注度較高，因此國內(nèi)漲幅受限，從而形成外強內(nèi)弱的格局。但是在年度供應(yīng)緊張以及寬松貨幣政策的背景下，國內(nèi)棉花價格相較于外盤難以長期維持弱勢格局。
　　國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價格保持強勢
　　在一系列調(diào)控政策的壓力之下，國內(nèi)棉花價格從高位快速回落，但隨著期貨價格的企穩(wěn)反彈，國家棉花價格指數(shù)呈現(xiàn)出“V”型反轉(zhuǎn)走勢。與此同時，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨交易市場的成交價格持續(xù)上揚，并且近期漲幅較前幾周明顯提高，局部地區(qū)小批量成交也有所增加。據(jù)了解，臨近年底，紡織企業(yè)詢價次數(shù)增多，但因今年高等級皮棉較少，棉商紛紛囤棉惜售，市場成交不多，部分資金相對寬裕、原料庫存水平較低的企業(yè)近期有備貨想法，但難以下定決心采購，且表示滑準(zhǔn)稅配額政策明確前繼續(xù)保持觀望?？紤]到本年度內(nèi)棉花現(xiàn)貨特別是高等級棉供應(yīng)偏緊的事實以及政策方面抑制商品過快上漲帶來的壓力，我們預(yù)計后期棉價維持在27000—30000元/噸的區(qū)間振蕩的概率較高。
　　國際棉花價格漲勢強勁，目前已經(jīng)回升至前期高位，而且上周的進(jìn)口棉花中國主港報價依舊大幅反彈，漲幅普遍在2美分左右。據(jù)悉，隨著價格的反彈，近期中國對外棉的采購量明顯減少，但各品種外棉的供應(yīng)均難以滿足中國紡織廠的需求，這使得外商繼續(xù)看好明年的出口前景。更何況，12月15日下午，印度政府紡織專員兼棉花咨詢委員會主席在電話會談中表示，印度政府在獲得最終的棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)之前，將不會做出任何決定。由于最終產(chǎn)量報告發(fā)布并反饋給政府需要21天，因此政府在2011年1月的第一周才能獲得最終數(shù)據(jù)。此外印度農(nóng)業(yè)、紡織、商業(yè)、財政等部門很可能在1月底聯(lián)合召開會議，就棉花的出口做出決定，也就是說未來一個月內(nèi)，印度棉出口不會發(fā)生明顯變化?；诖?，我們認(rèn)為，國際現(xiàn)貨堅挺的趨勢仍將保持。
　　棉紗價格跌勢趨緩，棉布價格一直保持穩(wěn)定
　　與11月中下旬及12月初期動輒每天幾百元甚至上千元的跌幅相比，近兩周以來棉紗價格的跌勢明顯放緩，每噸的日降價幅度在0—100元之間，特別是浙江和山東市場上的棉紗價格已出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，這為紗廠及下游企業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)提供了有利條件。紗線居于紡織產(chǎn)業(yè)鏈的中游，價格較上游的皮棉反應(yīng)較為滯后，但在上游皮棉價格止跌反彈和下游棉布價格穩(wěn)定的背景下，棉紗價格也有望逐步企穩(wěn)反彈，同時也將為皮棉價格的上行提供進(jìn)一步支撐。
　　此外，近期純棉布價格依舊維持平穩(wěn)，自皮棉價格從高位回落之后的這段時間，棉布價格鮮有下降，甚至在11月中旬還出現(xiàn)小幅上漲。下游產(chǎn)品價格的堅挺，也為皮棉價格的上行提供動力。
　　近期棉花供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)
　　截止到12月上旬，本年度美棉的裝運量為77.06萬噸，同比增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，照目前的情況看，本年度剩下的34周時間，周平均裝運量要達(dá)到7.8萬噸，才能完成USDA預(yù)測的342.9萬噸。目前雖美棉的簽約率已經(jīng)達(dá)到年度可供出口量的75%，但集中裝運仍面臨諸多問題。特別是時至年底，西方傳統(tǒng)節(jié)日到來，加之強暴風(fēng)雪的襲擊，都將對棉花的出口裝運造成不容忽視的影響。國內(nèi)幾家大棉商預(yù)計，12月底抵港的外棉總量不超過25萬噸。況且在政策的調(diào)控之下，這段時間下游廠家的進(jìn)貨速度明顯趨緩，庫存有待補充，而由于天氣和鐵路運力的影響，新疆棉的出疆速度也遠(yuǎn)沒前期樂觀，因此近期的棉花供應(yīng)面臨較大挑戰(zhàn)，這將進(jìn)一步推升棉價。
　　綜上所述，不管是從偏緊的國內(nèi)外年度供應(yīng)層面，抑或是從逐步向好的皮棉現(xiàn)貨和下游產(chǎn)品市場價格，還是從近階段的棉花市場有效供應(yīng)來看，近期棉花價格有望繼續(xù)上行，期棉主力的目標(biāo)價位在30000元/噸附近。但考慮到3月份兩會即將召開，在此之前，繼續(xù)保持物價穩(wěn)定仍是政府工作的重中之重，因此筆者認(rèn)為，鄭棉突破30000元/噸之后，短期內(nèi)繼續(xù)大幅上行的可能性并不大。