進入12月份以來,銅價結(jié)束了大踏步下跌的行情,并自底部反彈。本周倫銅再創(chuàng)年內(nèi)新高,滬銅雖然較倫銅走勢稍弱,但也再次沖擊了70000元/噸關(guān)口。是什么原因?qū)е?2月份銅價呈現(xiàn)漲勢?國內(nèi)銅價弱于國際銅價的局面是否會延續(xù)? 美元繼續(xù)走強,但金屬對其反應(yīng)平淡 美元在12月份經(jīng)歷了“過山車”行情,起初因美聯(lián)儲不斷推出量化寬松貨幣政策,導(dǎo)致美元不斷走弱,并支撐了銅價,但近期美元指數(shù)由于歐元區(qū)債務(wù)危機而轉(zhuǎn)強。穆迪上周將西班牙主權(quán)信貸評級加入下調(diào)名單,本周又表示將西班牙30家銀行評級加入負面觀察名單,并下調(diào)了愛爾蘭4家銀行與一家保險公司的評級。但筆者認為,歐元區(qū)債務(wù)危機繼續(xù)惡化的可能短期不會出現(xiàn),歐元對美元的支撐轉(zhuǎn)弱。而且,伯南克再次聲稱美聯(lián)儲將實施QE3政策,會繼續(xù)維持美元的弱勢形態(tài),這將支撐金屬整體向上的趨勢。 美元對銅價的支撐明顯,但如果說僅僅是美元的弱勢地位導(dǎo)致12月份銅價上漲的話,理由并不是很充分。為什么在同樣的宏觀經(jīng)濟背景下,鉛、鋅價格卻遠遠落后于銅價,國內(nèi)鋁、鋅價的漲勢也不及滬銅。從滬鋅歷史走勢情況分析,滬鋅一般更受資金青睞,在大經(jīng)濟形勢良好的情況下,鋅的波動會強于銅。所以,我們依此也可判斷宏觀經(jīng)濟并非是支撐銅價的重要原因。 銅市基本面供應(yīng)緊張是主導(dǎo)因素 供應(yīng)問題成為今年支撐銅價上漲的主要推動力量。市場預(yù)計,精煉銅供應(yīng)會在2011年短缺,且短缺規(guī)模預(yù)計在40萬噸左右。2008—2009年的金融危機導(dǎo)致全球很多銅礦大量減產(chǎn),高品位銅礦品位不斷下滑,是銅供給出現(xiàn)問題的主要原因。與此同時,需求卻出現(xiàn)了增加,需求增加不僅僅表現(xiàn)在消費需求方面,投資需求也很強大。近期,英國ETF首推基本金屬交易產(chǎn)品,這也將有助于庫存消化,并會加大銅市缺口。 短期來看,智利Collahuasi銅礦宣布暫緩銅精礦的銷售推高了近日銅價。該銅礦是全球第三大銅礦,每年大約生產(chǎn)55萬噸銅。該公司的年度報告顯示,2009年Collahuasi銅礦生產(chǎn)了43126噸陰極銅和492727噸銅精礦,大多銷往中國、印度和日本。該消息對原本就供應(yīng)緊張的銅市起到了推波助瀾的作用。 銅市“外強內(nèi)弱”格局料將持續(xù),國內(nèi)政策抑制是滬銅走弱的主要原因 回首國內(nèi)市場,11月份CPI數(shù)據(jù)高企創(chuàng)出28個月新高,對市場而言無疑將增強通脹預(yù)期,同時也讓加息預(yù)期繼續(xù)維持。12月10日,央行宣布自12月20日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次調(diào)整后,大型商業(yè)銀行的存款準備金率達到 18.5%,為歷史最高水平,這是央行年內(nèi)第6次上調(diào)存款準備金率。雖然此次上調(diào)對市場影響較小,卻在很大程度上緩解了市場對加息的擔憂。 從近期中國政府采取的一系列政策看,維持經(jīng)濟的平穩(wěn)發(fā)展依舊是未來的主基調(diào),近期內(nèi)加息的可能性很小。從期貨行業(yè)內(nèi)的政策來看,相關(guān)部門也開始加強對市場的監(jiān)管,如提高保證金、擴大期貨品種的漲跌停板幅度,目的在于抑制過度投機。期貨新政出臺后,市場成交量大幅下滑,交易熱情受到抑制。銅現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)更是弱于期市。12月21日,市場基差已經(jīng)高達-2000元/噸。 供應(yīng)方面,國內(nèi)精銅供應(yīng)不足是我國銅市多年來一直存在的問題。從需求市場看,汽車行業(yè)從9月份開始呈現(xiàn)良好的態(tài)勢,連續(xù)出現(xiàn)產(chǎn)銷環(huán)比增長。中國汽車業(yè)協(xié)會預(yù)計,今年汽車產(chǎn)銷將會超過1800萬輛,維持高產(chǎn)銷狀態(tài);電力電纜方面,因預(yù)期國內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)刺激銅需求,供需缺口有望加大。 雖然供給瓶頸存在,但中期來看,國內(nèi)因受到政策打壓,銅價大幅上漲困難重重,“外強內(nèi)弱”格局料將延續(xù),國內(nèi)外比值當前已經(jīng)達到7.4的低點,但維持低位的可能性較大。從K線走勢看,滬銅在前期高位面臨壓力,加上節(jié)日臨近,現(xiàn)貨市場購銷清淡,預(yù)計短期國內(nèi)銅價會呈現(xiàn)高位振蕩格局,長期仍然看好。 責任編輯:章水亮 |
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