近期的國際商品市場(chǎng)很會(huì)“演戲”。

很多投資者原本曾非常慶幸自己的成功“拋頂”，因?yàn)榫驮谏蟼€(gè)月，商品貌似將終結(jié)今年6月以來馬不停蹄的上漲。受中國加息預(yù)期和頻繁上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率的影響，多數(shù)國際大宗商品價(jià)格在11月10日之后一度出現(xiàn)大幅度的回調(diào)。倫敦銅不到一周時(shí)間回撤了10%，東京膠又打回每公斤350日元的“原形”，美棉花期貨兩周內(nèi)重挫逾26%。一時(shí)間，市場(chǎng)的氣氛開始轉(zhuǎn)向悲觀，很多投資者都已在討論資產(chǎn)泡沫的破裂和商品牛市的終結(jié)。

然而從哪里摔倒，就從哪里爬起，進(jìn)入12月之后的商品市場(chǎng)風(fēng)向再次突變，且上述四種商品的“報(bào)復(fù)性”反彈似乎比之前的跌勢(shì)更為兇猛，這使得繼續(xù)“猜頂”的資金成了商品“假摔”的犧牲品。至本周初，國際金屬銅、橡膠、棉花再次以驚人的漲幅紛紛創(chuàng)下歷史新高，盡管同期的美元指數(shù)仍高居80點(diǎn)之上。昨日LME銅價(jià)電子盤階段就突破了9300美元/噸，刷新上周創(chuàng)下的每噸9267美元的紀(jì)錄，東京的天膠指數(shù)也繼續(xù)保持著“天驕”的傳統(tǒng)，首次站上410日元/公斤。與此同時(shí)，美棉花3月合約昨日電子盤以5美分/磅的升幅封死在漲停板，這已是該合約近期連續(xù)第三個(gè)交易日漲停，并促使美棉主力達(dá)到159.12美分/磅的天價(jià)。

在商品下跌戛然而止、中國用又一次的“提準(zhǔn)”代替加息之后，一切的恐慌徹底成為了“浮云”，市場(chǎng)的注意力很快回歸到全球通脹和商品基本面上。記者也留意到這一過程中市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變，如在11月市場(chǎng)疲軟之時(shí)，一位投資者曾表示要從多頭轉(zhuǎn)變?yōu)椤皥?jiān)定的空頭”，他準(zhǔn)備放空的對(duì)象就包括銅、橡膠、棉花等準(zhǔn)備“補(bǔ)跌”的品種。然而到了12月中旬，該投資者逐漸調(diào)轉(zhuǎn)矛頭再次做多，并和筆者大談10000美元/噸之后的銅價(jià)走勢(shì)，仿佛商品的繼續(xù)攀升只剩時(shí)間問題。

巧合的是，許多在市場(chǎng)暴跌期間“潛水”的國際機(jī)構(gòu)，也開始在市場(chǎng)反彈中迅速浮出水面，對(duì)商品的未來大加贊美。高盛近期就表示，明年銅價(jià)估計(jì)將升至逾11000美元/噸，這是由于新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長以及發(fā)達(dá)國家需求的復(fù)蘇。而美林證券索性稱，中國等新興經(jīng)濟(jì)體執(zhí)行緊縮貨幣政策只會(huì)短暫打壓原材料價(jià)格，明年商品價(jià)格仍會(huì)繼續(xù)向好，銅預(yù)期是表現(xiàn)最好的商品，明年均價(jià)料在11250美元/噸。麥格理研究則稱，今年年末TOCOM橡膠期貨將上漲至419.1日元/公斤的紀(jì)錄新高，明年四季度的價(jià)格或?qū)⒂|及每公斤455日元的紀(jì)錄高位。

投行的贊美當(dāng)然有他們必然的理由，以金屬銅為首的供應(yīng)偏緊的商品一直是資金追逐的熱點(diǎn)。LME銅庫存從年初至今下降了35%，且從今年4月以來，倫敦和上海的銅庫存總共削減了約三分之一，至目前的46.65萬噸。但中國等經(jīng)濟(jì)體的銅進(jìn)口需求仍沒有下降趨勢(shì)，而近來銅ETF產(chǎn)品的上市也令銅市供不應(yīng)求的預(yù)期加劇。橡膠市場(chǎng)也存在著供不應(yīng)求的問題，麥格理研究認(rèn)為，明年全球橡膠的供需缺口將達(dá)6.9萬噸，國際膠價(jià)將進(jìn)一步上漲。業(yè)內(nèi)人士稱，過分看空的投資者可能也過分高估了中國單個(gè)經(jīng)濟(jì)體流動(dòng)性收緊政策的影響力，暫時(shí)的殺跌讓很多人忘記了許多商品本身依然供應(yīng)偏緊，且美國——這一全球最大的“印鈔機(jī)”仍在高速運(yùn)轉(zhuǎn)。如今的市場(chǎng)仍然“不差錢”，11月的商品走勢(shì)或許只是一次洗盤。