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連塑重心繼續(xù)上移可能性較大

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2010-12-20 08:30:49 來(lái)源: 作者:高華

在經(jīng)歷了11月份的大幅下跌之后,12月以來(lái)連塑呈振蕩盤升態(tài)勢(shì),主力1105合約交投重心逐級(jí)上移,上周在12450元/噸附近遭遇較強(qiáng)阻力,遲遲未能有效突破。近期,連塑走勢(shì)明顯領(lǐng)先于現(xiàn)貨市場(chǎng),投資者普遍預(yù)期在消費(fèi)旺季出現(xiàn)季節(jié)性上漲行情的概率較大,LLDPE期貨在化工品中表現(xiàn)較為強(qiáng)勁主要就是受到這種預(yù)期的影響?,F(xiàn)貨市場(chǎng)由于需求低迷,銷售不振,流通環(huán)節(jié)庫(kù)存積壓?jiǎn)栴}未見明顯改善,價(jià)格未能追隨期貨價(jià)格同步上漲,期現(xiàn)價(jià)差拉大,這制約了期貨價(jià)格的上漲空間。年底國(guó)內(nèi)貨幣政策較為穩(wěn)定,預(yù)計(jì)農(nóng)膜生產(chǎn)備料將使下游需求逐步改善,在上游成本上升的推動(dòng)下,LLDPE期貨價(jià)格重心繼續(xù)上移的可能性較大。

宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定有利于期價(jià)延續(xù)升勢(shì)

包裝膜在LLDPE的消費(fèi)中占據(jù)主導(dǎo)地位,其消費(fèi)情況與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切相關(guān),LLDPE價(jià)格走勢(shì)對(duì)于宏觀政策特別是貨幣政策的變化較為敏感。明年貨幣政策和財(cái)政政策的主基調(diào)已經(jīng)確定,接近年底國(guó)際、國(guó)內(nèi)政策方面的不確定因素相對(duì)較少,這種相對(duì)平靜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有利于LLDPE期貨價(jià)格延續(xù)前期升勢(shì)。

LLDPE期貨11月份的劇烈波動(dòng)主要是受國(guó)際國(guó)內(nèi)貨幣政策變化的影響。11月初,美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)新一輪量化寬松貨幣政策之后,國(guó)內(nèi)LLDPE期貨追隨商品市場(chǎng)整體走勢(shì)快速飆升,1105合約突破12500元/噸的阻力迅速?zèng)_高至14280元/噸。長(zhǎng)期來(lái)看,未來(lái)半年多的時(shí)間內(nèi)美元供應(yīng)量增加將導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲,國(guó)際原油價(jià)格上漲難以避免,LLDPE生產(chǎn)成本將繼續(xù)上升,期貨價(jià)格重心上移是大勢(shì)所趨。

與美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策不同的是,國(guó)內(nèi)面臨的通脹壓力上升,10月份的加息未能有效遏制物價(jià)上漲的勢(shì)頭,央行在11月10日、11月19日連續(xù)兩次宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)價(jià)格迅速回落,LLDPE價(jià)格跌至11200元/噸附近。雖然11月份CPI高達(dá)5.1%,但央行并未采取加息措施,而是繼續(xù)以上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來(lái)應(yīng)對(duì),政策調(diào)控力度低于市場(chǎng)預(yù)期,LLDPE期貨主力合約突破11900元/噸一線的阻力,交投重心上移至12200—12500元/噸。因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格遲遲未能追隨期價(jià)上漲,期現(xiàn)價(jià)差過大,短期內(nèi)期價(jià)難以繼續(xù)上行。

在月初召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上,2011年的貨幣政策和財(cái)政政策基本明晰,貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健而非從緊,壓制市場(chǎng)的不確定性基本消除。雖然貨幣市場(chǎng)利率持續(xù)大幅攀升,加息憂慮仍存,但總體來(lái)看,年底政策上的不確定性較小,有利于商品價(jià)格回歸供需基本面,預(yù)計(jì)上游原油價(jià)格上漲和下游農(nóng)膜生產(chǎn)備料將成為影響近期LLDPE走勢(shì)的主要因素。

原油價(jià)格高位運(yùn)行對(duì)LLDPE形成支撐

受美國(guó)能源消費(fèi)的季節(jié)性影響,近期國(guó)際原油價(jià)格維持振蕩偏弱整理走勢(shì),NYMEX近月原油價(jià)格圍繞每桶88美元窄幅波動(dòng),未能迅速站上每桶90美元上方,短期內(nèi)帶給LLDPE的提振作用有限。長(zhǎng)期來(lái)看,美元供應(yīng)量增長(zhǎng)必將導(dǎo)致原油價(jià)格上漲,進(jìn)而推動(dòng)LLDPE價(jià)格上行。

去年我國(guó)原油進(jìn)口依存度上升至50%以上,原油消費(fèi)主要依賴進(jìn)口,國(guó)際原油價(jià)格上漲必將推動(dòng)國(guó)內(nèi)下游相關(guān)化工產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升,LLDPE價(jià)格重心上移是大勢(shì)所趨。夏季是美國(guó)原油消費(fèi)的旺季,在美元供應(yīng)充足的情況下,隨著歐美經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,明年上半年原油價(jià)格重心向每桶110美元靠攏的可能性較大。從原油到產(chǎn)出LLDPE需要一個(gè)月左右的時(shí)間,LLDPE價(jià)格與原油走勢(shì)存在較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性,預(yù)計(jì)LLDPE主力1105合約到期前受原油價(jià)格上漲影響繼續(xù)上行的概率較大。目前,LLDPE期貨與國(guó)際原油的比價(jià)維持在相對(duì)較低的水平,成本支撐作用較強(qiáng),一旦下游需求改善,LLDPE價(jià)格上升的空間將比較大。

下游消費(fèi)逐步好轉(zhuǎn)或現(xiàn)季節(jié)性行情

最近兩周,LLDPE期貨價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于現(xiàn)貨,投資者普遍看好農(nóng)膜生產(chǎn)備料期的行情。實(shí)際上,由于前期生產(chǎn)及流通環(huán)節(jié)積壓了大量庫(kù)存,下游銷售情況并不理想,現(xiàn)貨價(jià)格難以跟隨期貨價(jià)格上漲,期現(xiàn)價(jià)差拉大制約著期貨價(jià)格上漲的空間。

進(jìn)入12月份,LLDPE期貨主力1105合約價(jià)格從11300元/噸附近反彈至12300元/噸一線,而現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格則穩(wěn)定在11000元/噸左右,期現(xiàn)價(jià)差拉大至千元以上,期貨5月合約與1月合約價(jià)差在12月16日達(dá)到1330元/噸,現(xiàn)貨市場(chǎng)未能擺脫需求疲軟的局面是制約期貨價(jià)格繼續(xù)走高的主要因素。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示,11月份國(guó)內(nèi)PE樹脂產(chǎn)量為80.3萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)9.8%,較10月份的79.5萬(wàn)噸增加了0.8萬(wàn)噸;11月份塑料薄膜產(chǎn)量為74.8萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)23.6%,較10月份的71.5萬(wàn)噸增加了3.3萬(wàn)噸;11月份農(nóng)用薄膜產(chǎn)量為14.4萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)23.1%,較10月份的15.1萬(wàn)噸減少了0.7萬(wàn)噸。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,產(chǎn)量水平相對(duì)較高而下游冬季農(nóng)膜需求遲遲未能啟動(dòng),這是目前市場(chǎng)庫(kù)存積壓較多的主要原因。

近期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格基本維持穩(wěn)定,并且處于相對(duì)較低的水準(zhǔn),這有利于促進(jìn)棚膜生產(chǎn)備料的積極性,提高下游加工企業(yè)的采購(gòu)意愿。預(yù)計(jì)流通環(huán)節(jié)的庫(kù)存經(jīng)過一段時(shí)間的消化之后,現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也將追隨期貨價(jià)格上行,季節(jié)性上漲行情出現(xiàn)的可能性較大。

結(jié)論

年底政策上的不確定性消除有利于LLDPE期貨價(jià)格回歸供需基本面,在上游原油價(jià)格高位運(yùn)行帶來(lái)的成本推動(dòng)和下游農(nóng)膜生產(chǎn)備料產(chǎn)生的需求拉動(dòng)的雙重作用下,價(jià)格繼續(xù)上行的概率較大,短期內(nèi)受期現(xiàn)價(jià)差制約,主力1105合約上漲空間有限。操作上,建議下游加工企業(yè)積極在低價(jià)位采購(gòu)現(xiàn)貨。

責(zé)任編輯:章水亮

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