近期，棉花現(xiàn)貨市場成交清淡，現(xiàn)貨商觀望氣氛濃厚，期貨市場也進(jìn)入一個相對平穩(wěn)的振蕩格局。筆者認(rèn)為，短期內(nèi)棉價再次出現(xiàn)單邊市的可能性較小，振蕩整理將成為后市主基調(diào)。
　　一、2010/2011年度播種面積增加，未來供需矛盾將有所緩解
　　由于前期棉價大漲，包括澳大利亞、巴西、阿根廷等在內(nèi)的南半球國家大幅增加了棉花播種面積。澳大利亞為全球第三大棉花出口國，目前棉花播種已基本完成，受棉花價格上漲和播種條件改善等影響，預(yù)計(jì)澳大利亞農(nóng)戶2010/2011年度棉花播種面積將從去年的20萬公頃增加至50萬公頃，大增150%。而巴西棉花咨詢委員會公布的最新預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2010/2011年度巴西棉花產(chǎn)量將創(chuàng)歷史記錄，達(dá)到183.5萬噸，較上一年度至少增加64萬噸。這些國家的棉花將在2011年上半年采摘，屆時有可能對目前一些企業(yè)囤積的高價棉產(chǎn)生沖擊。而從包括中國和美國等在內(nèi)的北半球國家對于2011/2012年度的棉花播種意向來看，播種面積也將有所增加。中國棉花協(xié)會12月7日發(fā)布對內(nèi)地農(nóng)戶進(jìn)行的2011年植棉意向調(diào)查結(jié)果顯示，三大主種植區(qū)中明年至少兩區(qū)將會擴(kuò)大棉花種植面積。數(shù)據(jù)顯示，2011年長江流域植棉面積繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)增幅11.7%；黃河流域植棉面積預(yù)計(jì)增幅4.9%。2010/2011年度全球棉花播種面積增加將緩解棉花市場供需矛盾。
　　二、棉花價格回落，商業(yè)庫存大幅增加
　　今年以來，在國內(nèi)棉花產(chǎn)量減產(chǎn)、紡織行業(yè)出口需求旺盛的背景下，我國棉花企業(yè)商業(yè)庫存從年初的360萬噸持續(xù)走低，至2010年8月份，棉企商業(yè)庫存不到100萬噸。下半年，棉花市場大幅上漲，隨著國家穩(wěn)定物價的調(diào)控措施出臺之后，棉花市場價格也出現(xiàn)了急劇下跌，短時間跌幅近30%。棉花市場價格受到國家調(diào)控之后，之前參與棉花市場炒作的一些游資急于出貨，市場隱性庫存大量轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)庫存，棉企商業(yè)庫存出現(xiàn)了大幅增加。中國棉花信息網(wǎng)最新調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，11月棉花商業(yè)庫存大增至269萬噸，且?guī)齑嬉?guī)模還有繼續(xù)擴(kuò)大的趨勢。如果我國棉企商業(yè)庫存繼續(xù)增加，這將制約棉花后市價格上漲。
　　三、籽棉收購價格偏高，對后市棉價具有支撐
　　在棉花市場異常繁榮的情況下，今年籽棉收購主體大幅增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國登記注冊的扎花廠有2萬家左右，但我國棉花年產(chǎn)量不到600萬噸，棉花市場呈現(xiàn)明顯的僧多粥少現(xiàn)象。在這種情況下，今年新棉收購前期，籽棉收購價大幅上漲，最高達(dá)到15元/公斤，據(jù)業(yè)內(nèi)人士反映，大型棉花加工廠新棉加工成本達(dá)到了25000元/噸。棉花價格經(jīng)歷了前期的大幅下跌之后，棉花加工企業(yè)普遍出貨意愿不強(qiáng)，特別是一些有實(shí)力的棉花加工貿(mào)易企業(yè)，更是開始惜售囤貨。由于今年籽棉收購價格偏高，導(dǎo)致企業(yè)加工的皮棉成本居高不下，這對棉花市場價格將構(gòu)成支撐。
　　四、紡織行業(yè)出口強(qiáng)勁，棉花后市仍有想象空間
　　前期棉花價格急劇下跌之后，下游紗、布訂單出現(xiàn)減少，企業(yè)棉紗庫存激增，坯布銷售不暢。目前，紡織企業(yè)開工率普遍較低，主要以消耗前期庫存為主，而對新的棉花采購呈謹(jǐn)慎態(tài)度。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，紡織行業(yè)在金融危機(jī)后迅猛發(fā)展，出口勢頭強(qiáng)勁，紡織品產(chǎn)量和出口均穩(wěn)步增長，預(yù)計(jì)今年我國全行業(yè)的利潤將突破2000億元人民幣，同比增幅達(dá)到50%以上，創(chuàng)歷史新高。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年前11個月我國累計(jì)出口紡織品服裝1866.24億美元，同比增幅24.18%。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2010年前10個月我國累計(jì)紗線產(chǎn)量達(dá)2237.6萬噸，同比增長15.5%，累計(jì)棉布產(chǎn)量316.33億米，同比增長22.3%。如果紡織行業(yè)出口能夠保持持續(xù)增長，未來棉花需求仍將保持旺盛，那么對于棉花市場后市上漲仍有想象的空間。
　　總體來說，目前棉花現(xiàn)貨市場觀望氣氛濃厚，商業(yè)庫存增加以及對未來棉花產(chǎn)量預(yù)期增加將抑制棉花價格上漲，但紡織行業(yè)強(qiáng)勁的出口勢頭與2010年國內(nèi)新棉的成本因素將支撐市場價格。因此，短期內(nèi)棉花市場將延續(xù)區(qū)間振蕩行情。