11月份PTA市場走出了倒V型反轉(zhuǎn)行情,經(jīng)歷了短暫低位振蕩后,再次選擇向上。筆者個人認為,這是合理的價格回歸,PTA產(chǎn)業(yè)鏈條并沒有什么致命的利空,后市仍將繼續(xù)上漲回到屬于自己的軌道上來。 現(xiàn)貨市場觀望氣氛濃重 目前現(xiàn)貨市場仍處于高開工低庫存的狀態(tài)下,但是下游聚酯滌綸消費偏淡,壓制了PTA市場的做多熱情。在上一輪急張急跌行情中,貿(mào)易商存貨大幅下降,同時聚酯工廠原料庫存增加,產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)難以形成共識,客觀上難以出現(xiàn)11月初那波市場各環(huán)節(jié)一致看漲的行情。但與此同時,貿(mào)易商沒有拋貨壓力,也不容易出現(xiàn)一致做空的局面,造成市場總體處于觀望之中,貿(mào)易商環(huán)節(jié)采購補貨力度將成為多空力量消長的關(guān)鍵。從供需格局看,2011年年底前,下游聚酯產(chǎn)能增長增長較快,新開工裝置產(chǎn)能大于PTA供應(yīng)增長速度,且今年12月份有榮盛、桐昆、福建錦興和恒力等四套146萬噸產(chǎn)能的長絲裝置投產(chǎn),總體看更有利于行情上漲。 從價格傳導(dǎo)的鏈條看,上一輪一致看漲主要是由于紡織行業(yè)極度利好的生產(chǎn)狀況和處于高位的棉價為PTA提供了堅實的做多基礎(chǔ)。根據(jù)相關(guān)預(yù)測,棉價仍將長期處于高位,且由于棉花生產(chǎn)的周期性因素,短期內(nèi)供需格局不會發(fā)生質(zhì)變,因此,棉花高位振蕩有助于支撐滌絲產(chǎn)品價格。近半個多月以來,滌絲產(chǎn)品持續(xù)下行,目前已有企穩(wěn)跡象,高價棉將為滌絲產(chǎn)品提供強力支撐,PTA下跌空間已經(jīng)被封閉。 原油強勢橫盤,PX漲勢如虹 目前來看,原油價格長期有支撐,短期有題材;且高位強勢橫盤,技術(shù)指標處于修復(fù)過程中,短期有再度走高的可能性。長期來看,原油天然具有稀缺性,屬于不可再生源,發(fā)展中國家尤其是中國需求增加將持續(xù)支撐國際油價。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2010年1至11月,中國進口原油21845萬噸,較2009年同期增長19.8%。與此同時,國際能源署稱,過去幾個月北美的石油消費量增長明顯,中國10月份由于關(guān)閉煤電站和大規(guī)模使用石油,石油消費增長了12.6%。預(yù)計2011年中國石油需求將在今年增長2.9%的基礎(chǔ)上,再增長1.5%,達到88.8萬桶/日。從常識的角度來看,中國持續(xù)亢奮的汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)足以成為原油市場做多的理由,以中國持續(xù)增加的機動車保有量、高峰必堵的糟糕路況和被迫拿來發(fā)電的柴油汽油來看,亞洲地區(qū)的石油消費必將繼續(xù)高速增長。短期來看,“千年極寒“在媒體曝光率下降的同時,氣象報告持續(xù)刷新低溫紀錄。今年歐洲、美國天氣都比往年偏冷,有可能帶動取暖油市場的消費。美國中西部地區(qū)自12號開始遭遇了今年入冬以來最大的一場暴風(fēng)雪襲擊,緊接著另一股強冷空氣也在16日前后橫掃北美大陸。取暖油季節(jié)歐美是僅次于夏季出行季節(jié)的全年第二大原油消費旺季。綜合來看,原油在高位橫盤后,中長期上漲是大勢所趨。 近幾日PX市場價格大幅飆升。一方面是由于煉廠開工處在相對淡季,同時受到科威特83萬噸PX裝置停車影響,亞洲部分下游廠家的合約貨受損,加之近期國內(nèi)鎮(zhèn)海煉化53萬噸裝置停車檢修,和揚子石化本月下旬的減負計劃,PX現(xiàn)貨趨緊,價格出現(xiàn)連續(xù)上升。根據(jù)PX的價格計算,PTA生產(chǎn)商的利潤依舊在1000元/噸以上。因此,在這樣的利潤情況下,PX的上漲短期內(nèi)對PTA的影響不大。 但當(dāng)前國家宏觀政策的變數(shù)較大,對PTA價格具有負面影響。 綜合來看,目前商品市場的總體氛圍仍然處于市場規(guī)律與政策預(yù)期的博弈之中,不同品種將因為基本面的強弱轉(zhuǎn)化節(jié)奏不同而分化。棉花和PTA兩個品種的下游都屬紡織工業(yè),目前看來紡織工業(yè)終端銷售狀況并未比上一輪大漲時出現(xiàn)明顯惡化,因此這兩個品種仍舊存在做多的基礎(chǔ)。從政策導(dǎo)向看,棉花供需格局長期處于偏緊之中,國家不希望看到大漲。反過來看,投機資金炒作PTA遭遇的政策風(fēng)險較小,且產(chǎn)業(yè)鏈背景堅實,逢低做多PTA可能將更符合未來行情發(fā)展的趨勢,也許下個月PTA又可走出一個V型。 責(zé)任編輯:章水亮 |
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