經(jīng)過持續(xù)的下跌后，PTA近期出現(xiàn)小幅反彈。但在愛爾蘭債務(wù)危機(jī)、國(guó)內(nèi)強(qiáng)烈的緊縮預(yù)期和終端需求疲軟的背景下，反彈力度十分有限，將進(jìn)一步下行尋求支持。

12月3日，中共中央政治局會(huì)議正式指出實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。此前，適度寬松的貨幣政策是推動(dòng)2009年以來商品牛市的主要原因之一。而目前該政策已經(jīng)有所轉(zhuǎn)向，大宗商品特別是漲幅較大的品種能否持續(xù)上行有待觀察。

PX成本支撐效應(yīng)加強(qiáng)。PX作為PTA直接原料之一，其價(jià)格對(duì)PTA價(jià)格影響較大；同時(shí)作為石化產(chǎn)品，受原油價(jià)格影響。油價(jià)已創(chuàng)下兩年來的新高，其表現(xiàn)易漲難跌。油價(jià)走高，對(duì)石化產(chǎn)品支撐作用明顯。

PTA近期表現(xiàn)上游強(qiáng)而下游弱。雖然PX價(jià)格非常堅(jiān)挺，PTA價(jià)格小幅反彈，但下游產(chǎn)品跌勢(shì)仍未消停。聚酯瓶片上周下跌250元至11750元/噸，聚酯切片下跌700元至11200元/噸。經(jīng)過本輪下跌，幾乎回到11月初大漲之前的水平。滌綸長(zhǎng)絲除FDY之外，其他品種經(jīng)過本輪下跌已跌回11月初的水平。

從整個(gè)PTA產(chǎn)業(yè)鏈來看，終端紡紗和織造廠由于以中小企業(yè)為主，相比PTA生產(chǎn)企業(yè)和聚酯生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)模生產(chǎn)，定價(jià)能力薄弱。11月初暴漲導(dǎo)致原料成本的劇增難以短時(shí)間內(nèi)向下游服裝企業(yè)有效傳導(dǎo)。隨著秋冬紡織旺季的結(jié)束，聚酯纖維的需求有望下降，價(jià)格有可能進(jìn)一步回歸至正常水平。聚酯產(chǎn)品價(jià)格回落將使PTA價(jià)格承壓。

綜上，在上游強(qiáng)、下游弱的格局下，PTA將呈現(xiàn)寬幅震蕩；但由于貨幣政策發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，PTA走勢(shì)將表現(xiàn)出震蕩偏弱態(tài)勢(shì)。