自11月中旬棉價(jià)下跌以來，市場基本消化了前期暴漲所產(chǎn)生的一系列問題。面對國家堅(jiān)強(qiáng)的調(diào)控決心，國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)級棉花現(xiàn)貨價(jià)格在11月中、下旬累計(jì)下跌了4858元/噸，最低跌至26377元/噸，至此，棉價(jià)底部得以確認(rèn)，隨后國內(nèi)外棉價(jià)則進(jìn)入了振蕩夯實(shí)底部階段。

目前，棉價(jià)在剛性缺口和宏觀調(diào)控之間博弈，市場對中國政策調(diào)控的隱憂猶存，行情仍處于不穩(wěn)定之中，整個產(chǎn)業(yè)鏈陷入停滯狀態(tài)。高價(jià)位收購棉花的企業(yè)礙于成本以及未來供需缺口，當(dāng)前堅(jiān)守不賣，紗廠則因前期高價(jià)購買原料的同時又遭遇當(dāng)前的紗價(jià)下調(diào)不敢貿(mào)然接單。面對當(dāng)前不穩(wěn)定的棉價(jià)，市場觀望情緒濃重，需要刺激因素才能打破這種觀望格局。隨著近幾日外棉、鄭棉等走高，皮棉價(jià)格在持續(xù)僵持過后有企穩(wěn)止跌跡象，成交雖然仍陷入清淡，但已轉(zhuǎn)好，且部分紗廠開始詢價(jià)，產(chǎn)業(yè)鏈停滯僵局有所變化。

從棉花市場基本面來看，當(dāng)前市場的僵持狀態(tài)并未有效緩解，但從各方心態(tài)來看，囤棉企業(yè)信心充足，基本不再低位報(bào)價(jià)。據(jù)了解，如果棉價(jià)持續(xù)走軟，多數(shù)企業(yè)將等待明年3月份以后再出貨，而下游紗廠的原料庫存對企業(yè)是一個考驗(yàn)，從購買意愿來看，紗廠最擔(dān)心的是棉價(jià)不穩(wěn)，一旦下游紗價(jià)經(jīng)歷了本輪調(diào)整后企穩(wěn)，考慮年度后期的資源，紗廠不排除最后會打破僵局入市購買原料，產(chǎn)業(yè)鏈接下來可能發(fā)生的微妙變化值得我們關(guān)注。

近年來，國內(nèi)棉市始終保持有一定的供需缺口，并需要依賴進(jìn)口來彌補(bǔ)。本年度，我國棉花產(chǎn)量為650萬噸，消費(fèi)量為1023萬噸，市場存在近400萬噸的供需缺口，彌補(bǔ)缺口所需棉花將主要從美國、印度、巴基斯坦等國家進(jìn)口。目前，全球頭號棉花出口大國——美國本年度預(yù)計(jì)出口343萬噸，而在當(dāng)前僅用了4個月就完成簽約量244萬噸；印度棉出口政策則一直飄忽不定，但無論是棉花出口還是棉紗出口，政策總體是偏緊的；巴基斯坦由于災(zāi)害原因大量減產(chǎn)。盡管美國農(nóng)業(yè)部在11月份月度供需報(bào)告中把全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量調(diào)整到持平，但對于國內(nèi)的棉花消費(fèi)用戶來說，供應(yīng)依然是緊張的。

另外，我國的棉花消費(fèi)量呈增加趨勢，這從歷年的紗產(chǎn)量可見一斑。我國的紗產(chǎn)量呈逐年增加的趨勢，今年前10個月的產(chǎn)量為2240萬噸，比上年全年的產(chǎn)量還高。與此同時，今年棉紗和皮棉的價(jià)差保持高位，這意味著下游企業(yè)不僅有著豐厚的利潤，并且在棉價(jià)不斷走高的過程中已經(jīng)適應(yīng)了高棉價(jià)。

盡管近期中國政策調(diào)控，棉價(jià)下滑，但從棉市大背景來看，市場對后期供應(yīng)緊缺的憂慮始終伴隨，這也是行情能夠企穩(wěn)的主要基石，市場同時對明年3月份后國際資源的供應(yīng)偏緊預(yù)期增強(qiáng)。盡管調(diào)控政策可以階段性發(fā)力，但這很難從根本上解決問題，往年常用的儲備棉調(diào)控措施也將無法在年后的政策中體現(xiàn)，因?yàn)閺?006年至今的所有收、拋儲棉花政策中我們可以看到，已經(jīng)拋儲的數(shù)量遠(yuǎn)大于收儲的數(shù)量，儲備棉庫存已經(jīng)見底，這將長期對棉價(jià)構(gòu)成支撐。由此可見，國內(nèi)棉花價(jià)底部當(dāng)前基本上可以確認(rèn)。