隨著商品期貨市場趨穩(wěn)，棉花期貨價格探底回升態(tài)勢明顯。分析人士預計，對于農(nóng)產(chǎn)品而言，未來市場繼續(xù)維持震蕩向上走勢概率較大。

截至昨日收盤，鄭棉主力09合約收盤報25515元，上漲2.41%。成交量為222.81萬手，持倉量增加28108手至24.656萬手。

“目前大部分棉花加工商都是在動用銀行貸款收棉花，所以說年前在成本價附近或低于成本大量拋售的可能性相當小?！敝袊鴩H期貨分析師王青生表示。

王青生認為，目前棉花現(xiàn)貨收購價相對前期較低，在23000-24000元/噸之間，資金緊張的棉花加工商選擇邊收邊賣策略，直至收購結(jié)束，這樣會短期打壓棉花價格，但隨著新棉收購接近尾聲，通常12月中旬左右基本會結(jié)束。

屆時，棉花加工商從搶戰(zhàn)資源溥利多銷階段會逐步轉(zhuǎn)入囤貨待漲階段。由于前期（國慶節(jié)后）收購成本集中在26000-27000元/噸之間，現(xiàn)在收購價低但量較小，粗約估計收購均價在25000元/噸之上；如果放到明年賣，每月每噸最少成本增加200元以上，推算到1105合約成本為26000元/噸左右，1109合約為26800元/噸左右。

此外，統(tǒng)計顯示，11月30日中國進口棉價格指數(shù)（FC Index M）為150.58，上漲2.39。進口成本按1%關(guān)稅價25492元/噸，按滑準稅價格25885元/噸。

值得注意的是，從資金角度看，在各大商品交易所調(diào)高保證金規(guī)定之后，整體商品期貨市場并沒有出現(xiàn)大幅減倉現(xiàn)象，多空雙方為了維持其持倉，整體商品資金規(guī)模從之前600億上升到了720多億（相當于暴跌前的最大資金規(guī)模），顯示前期撤出的資金已開始有被動回流市場的跡象。

整體商品探底回升態(tài)勢仍在強化當中。王青生指出，從棉花、棕油等農(nóng)產(chǎn)品增上行可以看出說明做多資金相對主動，棉花在盤中拉升動作明顯，顯示出買盤介入較為堅定，中級回調(diào)底點形成的可能性較大。

“近期注冊單倉稀少、遠期貼水與期貨交易的博弈規(guī)則矛盾沖突加大，矛盾緩解的唯一辦法就是現(xiàn)貨價格大跌或期貨價格上漲，前者由于其成本支撐大幅下跌可能性較小。因此我們認為后期投機買入和套保買入需求會加劇?！蓖跚嗌鷱娬{(diào)。

東興期貨研發(fā)中心分析師張郡凌指出，未來市場中線繼續(xù)維持震蕩向上走勢概率較大。