事件回溯

從浙江省能源局獲悉，7月11日，浙江全社會(huì)最高用電負(fù)荷超過1億千瓦，達(dá)到10190萬千瓦，創(chuàng)下歷史新高，同比去年最高負(fù)荷增加168萬千瓦。浙江能源局組織召開全省迎峰度夏電力保供視頻會(huì)議，要求嚴(yán)格落實(shí)高耗能企業(yè)輪檢修，部分地區(qū)聚酯企業(yè)和紡織印染企業(yè)率先收到相關(guān)通知。

7月25日，廣州多區(qū)發(fā)布高溫紅色預(yù)警，用電負(fù)荷創(chuàng)歷史新高，廣州或?qū)⒔?jīng)歷近71年來最長(zhǎng)高溫過程，持續(xù)時(shí)間將超過23天。自2006年以來，中心城區(qū)首次發(fā)布高溫紅色預(yù)警。

8月7日起，四川省迎來2022年第二輪高溫干旱天氣，電力供需形勢(shì)異常緊張，持續(xù)高溫干旱天氣導(dǎo)致空調(diào)降溫負(fù)荷激增，各大流域來水嚴(yán)重偏枯水電發(fā)電出力斷崖式下降。為確保四川電網(wǎng)安全，確保民生用電，四川電網(wǎng)有序用電方案中涉及19個(gè)市州。

8月8日，Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，浙江省內(nèi)的鋼廠均有收到有序用電的通知，對(duì)高爐企業(yè)生產(chǎn)暫無影響，但調(diào)坯軋材企業(yè)中，有2家在收到通知前已經(jīng)處于停產(chǎn)狀態(tài)，另外4家企業(yè)處于不飽和生產(chǎn)狀態(tài)；電爐企業(yè)8月8日生產(chǎn)時(shí)間由接到通知前平均14-15小時(shí)，調(diào)整為平均生產(chǎn)7-9小時(shí)，預(yù)計(jì)影響建材產(chǎn)量0.57萬噸/天，8月9日將根據(jù)有序用電分級(jí)結(jié)果動(dòng)態(tài)調(diào)整生產(chǎn)。此外，華東地區(qū)高耗能用電企業(yè)也已收到有序用電通知。

8月9日，重慶持續(xù)高溫，為確保居民供電正常使用，重慶部分企業(yè)陸續(xù)接到有序用電的安排通知，Mysteel調(diào)研結(jié)果顯示，長(zhǎng)流程鋼廠部分軋機(jī)生產(chǎn)受限，但短流程鋼廠尚未遭受實(shí)質(zhì)性影響。

8月11日，安徽省內(nèi)6家電爐企業(yè)接收了用電安排通知，停產(chǎn)三天，預(yù)計(jì)影響建材產(chǎn)量累計(jì)1.8萬噸，短時(shí)間內(nèi)基本完成了區(qū)域性大部分的保電目標(biāo)。

8月20日，四川省經(jīng)濟(jì)和信息化廳和國(guó)網(wǎng)四川省電力公司聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍的緊急通知》，研究決定從月15日起取消主動(dòng)錯(cuò)避峰需求響應(yīng)，對(duì)四川電網(wǎng)有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶（含白名單重點(diǎn)保障企業(yè)）實(shí)施生產(chǎn)全停（保安負(fù)荷除外），放高溫假，讓電于民，時(shí)間從2022年8月20日00:00至25日24:00。8月21日零時(shí)，四川省啟動(dòng)突發(fā)事件能源供應(yīng)保障一級(jí)應(yīng)急響應(yīng)，為1月以來首次啟動(dòng)最高級(jí)別應(yīng)急響應(yīng)

限電背景

今年計(jì)劃用電的直接誘因既不同于去年下半年的能耗雙控工作規(guī)劃，也非動(dòng)力煤進(jìn)口受限導(dǎo)致的供應(yīng)不足，主要是受南方極端高溫環(huán)境引發(fā)的供應(yīng)挑戰(zhàn)。

今年夏天，我國(guó)經(jīng)歷了1961年有完整氣象觀測(cè)記錄以來的最強(qiáng)高溫過程，具有持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、范圍廣、強(qiáng)度大、極端性強(qiáng)等特點(diǎn)。中國(guó)天氣網(wǎng)統(tǒng)計(jì)顯示，6月1日-8月18日，我國(guó)共有277個(gè)國(guó)家氣象站日最高氣溫突破歷史極值，我國(guó)6月以來的平均高溫日數(shù)為1961年有完整氣象觀測(cè)記錄以來歷史同期最多，而且不僅是南方高溫炙烤，北方不少地區(qū)也體驗(yàn)了常年少有的持續(xù)桑拿天。

氣溫突破歷史極值，且耐力格外持久的異常的極端天氣使得用電需求沖高，以川渝地區(qū)為首的高溫限電舉措應(yīng)運(yùn)而生。

影響一——鋼材供應(yīng)恢復(fù)空間被迫壓縮

高溫限電將減輕鋼材供應(yīng)端的恢復(fù)壓力，分別從限制長(zhǎng)流程鋼廠軋機(jī)生產(chǎn)和限制電爐生產(chǎn)兩部分產(chǎn)生影響，具體體現(xiàn)在熱卷產(chǎn)量和電爐產(chǎn)量的被迫壓縮。

7月下旬起，熱卷周產(chǎn)量開始連續(xù)下滑，上周全國(guó)37家鋼廠熱卷周產(chǎn)量降至292萬噸，創(chuàng)年內(nèi)新低。卷螺利潤(rùn)差也持續(xù)走弱至-400元/噸以下，從利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)方面也進(jìn)一步抑制了熱卷生產(chǎn)的積極性。

廢鋼資源量一直保持歷史低位波動(dòng)，同比差距最大更是可達(dá)60%以上，雖然廢鋼到貨量已連續(xù)回升3周，但至今同比仍有30%以上差距，再加上近期川渝等地限電舉措的深入進(jìn)行，擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍，使得短期廢鋼低供應(yīng)格局更加難以緩解，上周螺紋鋼短流程產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)較明顯下降，結(jié)束了五連漲的態(tài)勢(shì)；廢鋼供應(yīng)的強(qiáng)收縮也使得電爐利潤(rùn)出現(xiàn)明顯回落，當(dāng)前電爐即期利潤(rùn)再度回歸盈虧平衡線之下，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)對(duì)短流程鋼企生產(chǎn)的積極性同樣進(jìn)一步收縮。

影響二——施壓部分用電行業(yè)需求

高溫限電舉措也將施壓部分用電行業(yè)需求，為需求恢復(fù)埋上一層陰影。一方面，高溫天氣對(duì)于建筑工地的戶外作業(yè)更是容易產(chǎn)生直接影響，建筑鋼材需求恢復(fù)進(jìn)度受到明顯拖延，螺紋鋼表觀消費(fèi)和建材貿(mào)易商成交量持續(xù)保持同期下沿運(yùn)行，至今無明顯改善。另一方面，西南地區(qū)的限電安排也使得冷軋接訂單情況有所走弱，對(duì)于汽車行業(yè)的生產(chǎn)沖擊相對(duì)更大，或?qū)⒂绊懗^半數(shù)企業(yè)的產(chǎn)量。但從國(guó)家對(duì)于擴(kuò)大需求上積極作為的大方針方向，需求穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期仍受政策性支撐，汽車行業(yè)消費(fèi)也是我國(guó)促消費(fèi)舉措中非常重要的一環(huán)，因此極端天氣及高溫限電效應(yīng)減小后需求仍存恢復(fù)預(yù)期。

結(jié)論

近期黑色系整體驅(qū)動(dòng)主要在于鋼材端價(jià)格表現(xiàn)，鋼材端現(xiàn)實(shí)供需仍偏弱，一方面鋼企利潤(rùn)收窄，另一方面，需求相繼受到限電、高溫、北方多雨水天氣的干擾，進(jìn)一步削弱了鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿，首當(dāng)其沖受到影響的就是原料，這也是最近一周黑色品種中原料價(jià)格跌幅明顯超過螺紋鋼的原因，而限電對(duì)汽車行業(yè)復(fù)產(chǎn)的影響也使得熱卷表現(xiàn)弱于螺紋鋼。

后期黑色板塊的走勢(shì)引領(lǐng)主要仍在于鋼材，鋼材今年供需兩端表現(xiàn)均不及預(yù)期，供應(yīng)端的彈性已經(jīng)顯現(xiàn)，使得目前螺紋鋼庫(kù)存與價(jià)格表現(xiàn)仍有所背離，因此，引領(lǐng)鋼材走勢(shì)的關(guān)鍵將在于供需矛盾或庫(kù)存的表現(xiàn)，而其與鋼價(jià)走勢(shì)背離的持續(xù)時(shí)間的驅(qū)動(dòng)則主要在于需求端，因此，后期需關(guān)注鋼材表觀消費(fèi)等高頻指標(biāo)能否有所共振。在穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)預(yù)期背景下保交樓、促消費(fèi)政策的加持下，需求端低谷期后觸底反彈的恢復(fù)期暫時(shí)不能被證偽，宏觀凌駕于產(chǎn)業(yè)之上，因此，預(yù)計(jì)黑色系反彈尚未完結(jié)，待鋼材期貨主力合約移倉(cāng)換月完成后以及貿(mào)易商情緒穩(wěn)定后，隨著寬松政策對(duì)消費(fèi)需求的傳導(dǎo)落實(shí)，黑色系仍存在從區(qū)間振蕩調(diào)整中重啟反彈的預(yù)期。