?極端高溫席卷全球

2022年6月以來，全球遭遇了曠日持久的高溫炙烤，極端天氣席卷歐洲、亞洲、美洲等多地。據(jù)氣象機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)，2022年7月是有記錄以來最熱7月第二名，目前高溫仍在持續(xù)。這場全球性異常氣候是一系列異常氣候因子的共同作用導(dǎo)致的，包括雙峰拉尼娜、印度洋偶極子強(qiáng)負(fù)相位等。

歐洲：據(jù)歐洲干旱觀測站（EDO）的最新數(shù)據(jù)顯示，7月下旬，歐盟47%的地區(qū)處于“警告”狀態(tài)，17%的土地因干旱進(jìn)入最高等級的“警戒”狀態(tài)。該機(jī)構(gòu)警告稱，歐洲或?qū)⒃庥黾s500年來最嚴(yán)重旱災(zāi)。

歐洲大陸的西部、中部和南部地區(qū)已近兩個月沒有出現(xiàn)明顯降雨，萊茵河、多瑙河等主要河流水位下降，其中萊茵河水位監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，多個流域水位已降至1米以下，水位僅為往常的一半，這令航運(yùn)受到較大威脅。且歐盟和英國總計(jì)近一半的領(lǐng)土面臨干旱風(fēng)險，也將令相關(guān)農(nóng)作物如玉米、甜菜、葵籽等產(chǎn)量受到較大損失。

美國：美國也面臨著嚴(yán)峻的干旱天氣，據(jù)美國干旱監(jiān)測機(jī)構(gòu)（USDM）的數(shù)據(jù)，截至8月16日，全美嚴(yán)重干旱級別之上的地區(qū)達(dá)到34.8%，其中南部及西部達(dá)到嚴(yán)重干旱級別之上的地區(qū)占到50%-60%。

目前美國西部正經(jīng)歷有史以來最嚴(yán)重的旱情，美國西部大約2.7%的地區(qū)處于異常干旱狀態(tài)，這是警告級別最高的旱災(zāi)狀態(tài)；22%的地區(qū)處于極度干旱狀態(tài)；28%的地區(qū)處于嚴(yán)重干旱狀態(tài)；意味著，當(dāng)前美國西部處于嚴(yán)重干旱級別以上的地區(qū)已經(jīng)達(dá)到50%。

中國：中國整體呈現(xiàn)出“南旱北澇”的狀況，四川盆地至長江中下游一帶高溫干旱持續(xù)發(fā)展，而東北地區(qū)乃至華北部分地區(qū)則呈現(xiàn)偏澇的狀態(tài)。

自6月份以來，東北出現(xiàn)持續(xù)大范圍降水，吉林省氣象局介紹，入汛以來(6月1日—7月28日)，吉林省降水量397.6毫米，比常年偏多71%，已超過常年汛期(6月—8月)總降水量，居歷史同期第2位；從遼寧省氣象部門獲悉，入汛以來全省各流域平均降水量均比常年同期偏多，其中繞陽河流域降水量543.2毫米，比常年同期（265.6毫米）偏多1倍，為1951年以來歷史同期最多。而據(jù)中央氣象臺網(wǎng)站消息，8月以來，北方地區(qū)多降雨天氣，青海、甘肅、寧夏、陜西、內(nèi)蒙古、山西、河北、吉林等地的部分地區(qū)累計(jì)降雨量較常年同期偏多5成至2倍。

而6月下旬以來，我國南方地區(qū)高溫日數(shù)異常偏多，四川東部、重慶、湖北北部和東南部、湖南中北部、浙江中部等地的部分地區(qū)最高氣溫達(dá)到40攝氏度以上，長江流域氣象干旱持續(xù)發(fā)展，南方多地土壤墑情明顯偏差。

?氣候模型對未來的展望

目前全球正處于拉尼娜的氣候狀態(tài)中，NOAA的氣候模型顯示，拉尼娜氣候還將持續(xù)，但預(yù)計(jì)將從86%的概率逐步下降，到2022年12月-2023年2月降至60%。大多數(shù)模型表明拉尼娜將在2023年1月-3月轉(zhuǎn)變?yōu)镋NSO中性，但預(yù)測者對這一結(jié)果還存在分歧。澳大利亞氣象局（BOM）8月16日發(fā)布拉尼娜警報，因?yàn)闊釒窖笤俅谓禍?，氣候模型顯示澳大利亞春季和初夏期間可能出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象（注：南半球和北半球的寒暑季節(jié)相反），概率約為70%；8月10日，日本氣象廳表示，拉尼娜現(xiàn)象持續(xù)到北半球初冬的可能性為60%。

印度洋偶極子IOD指數(shù)目前仍處于強(qiáng)負(fù)相位。自6月初以來，IOD指數(shù)達(dá)到負(fù)IOD閾值（即-0.4℃），并持續(xù)向下發(fā)展，達(dá)到強(qiáng)負(fù)相位水平。據(jù)澳大利亞氣象局的氣候模型顯示，負(fù)IOD指數(shù)可能會持續(xù)到澳大利亞春末（澳大利亞春季為9-11月），之后可能轉(zhuǎn)變?yōu)橹行誀顟B(tài)。

根據(jù)國際氣象機(jī)構(gòu)的氣候模型展望情況，意味著北半球秋冬季節(jié)拉尼娜氣候及印度洋負(fù)IOD事件可能還將持續(xù)，這可能導(dǎo)致東南亞的降水繼續(xù)偏多、南美大豆產(chǎn)區(qū)偏旱，則需警惕：1、棕櫚油：隨著馬來西亞、印尼進(jìn)入雨季、棕櫚油生產(chǎn)淡季，可能出現(xiàn)過量降水或者洪澇影響原本就處于產(chǎn)量淡季里的棕櫚油生產(chǎn)；2、大豆：22/23年度南美大豆播種期是否會再度遭遇干旱天氣影響；3、棉花：拉尼娜氣候下，大西洋颶風(fēng)季較為活躍，警惕美棉收獲期是否會遭遇颶風(fēng)帶來的過量降水，進(jìn)而損及產(chǎn)量和質(zhì)量；也需警惕印度棉花收獲期是否會遭遇過量降水。

極端氣候?qū)r(nóng)產(chǎn)品影響幾何？

豆類：

大豆喜澇怕旱，7-8月正值美國大豆生長最為關(guān)鍵的結(jié)莢鼓粒期。這期間，大豆生長期如果平均氣溫高于40℃則作物將遭受熱害，結(jié)莢鼓粒期大豆的峰值需水量能達(dá)到8mm/日以上，這期間的干旱少雨對單產(chǎn)損害最大。從6月中旬以來，美豆產(chǎn)區(qū)干旱面積比例不斷上升，從6月中旬最低9%升至8月最高時為28%，截至8月16日這一比例為24%，其中內(nèi)布拉斯加、阿肯色、堪薩斯、田納西、愛荷華等州干旱比例較大。伴隨干旱一同發(fā)生的是美豆優(yōu)良率從70%一路下調(diào)至58%。

但是，由于美國種子抗旱性佳、灌溉普及及田間管理優(yōu)秀，去年開始美豆單產(chǎn)再度躍升一個臺階。如圖表13所示，去年全年美豆優(yōu)良率欠佳，但卻實(shí)現(xiàn)了51.4蒲/英畝的高單產(chǎn)。在8月12日月度供需報告中，USDA更是將22/23年度美豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至和2016年持平的歷史最高51.9蒲/英畝。當(dāng)然，8月供需報告是8月前USDA對農(nóng)戶進(jìn)行問卷調(diào)查得出的結(jié)果，并未反應(yīng)8月的天氣變化；另一方面，今年美豆播種和生長進(jìn)度偏慢，意味著報告或僅能反應(yīng)大部分作物結(jié)莢前的生長情況。也正因?yàn)榇耍袌鲫P(guān)注8月22-25日Pro Farmer田間巡查，美豆結(jié)莢率足夠高（截至8月14日為74%），且Pro Farmer將根據(jù)實(shí)地調(diào)研給出單產(chǎn)預(yù)估。不過我們認(rèn)為，在美國單產(chǎn)整體抬升的大背景下，再對比去年的優(yōu)良率和單產(chǎn)，今年單產(chǎn)很可能維持在一個相當(dāng)高的水平。

綜上，今年美國干旱對其大豆單產(chǎn)的影響可能有限。回到供需平衡表及價格，短期美國天氣仍占據(jù)主導(dǎo)，但在Pro Farmer田間巡查及9月10日USDA月度供需報告美國基本定產(chǎn)之后，隨著大豆收獲上市，CBOT大豆價格或面臨一定壓力。但由于美國庫存消費(fèi)比絕對水平仍偏低，我們并不過分看空美豆。等到四季度，市場關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)移至南美，目前市場對22/23年度南美增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，如果天氣良好，美豆運(yùn)行中樞進(jìn)一步下移。這意味著國內(nèi)進(jìn)口大豆成本下行，油粕（尤其是豆粕）面臨的成本支撐將逐步減弱。不過考慮到國內(nèi)進(jìn)口大豆榨利深虧的局面持續(xù)已久，三季度起進(jìn)口大豆到港數(shù)量下降，油廠7月已經(jīng)進(jìn)入去庫狀態(tài)，內(nèi)盤將相對強(qiáng)于外盤，且現(xiàn)貨價格仍可能表現(xiàn)堅(jiān)挺。

谷物：

2022年國內(nèi)異常的天氣對夏糧生產(chǎn)影響有限，而對秋糧生產(chǎn)影響較大。夏糧小麥在6月底基本收獲完畢，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的2022年夏糧產(chǎn)量，達(dá)到2947.8億斤，比上年增產(chǎn)28.7億斤，夏糧小麥實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)豐收。稻谷方面，6月以來遼寧、吉林等地部分地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降水過程，不利一季稻分蘗拔節(jié)和孕穗；7月西南地區(qū)東部及長江中下游出現(xiàn)持續(xù)晴熱天氣，一季稻生長發(fā)育和產(chǎn)量形成受到一定影響。據(jù)中央氣象臺的作物產(chǎn)量展望，預(yù)計(jì)2022年全國一季稻平均單產(chǎn)與2021年相比為平產(chǎn)年，一季稻各主產(chǎn)省單產(chǎn)均為平產(chǎn)年，單產(chǎn)較去年增減幅度均在1.5%之內(nèi)。

玉米方面，自其播種以來，東北和黃淮地區(qū)降水較常年同期分別偏多30.6%和39.2%；東北地區(qū)日照時數(shù)較常年同期偏少12.2%，對產(chǎn)區(qū)玉米生產(chǎn)帶來不利影響。疊加今年玉米種植面積減少，國內(nèi)新作預(yù)期減產(chǎn)，并可能出現(xiàn)延遲上市的情況。

雖然21/22年度國內(nèi)玉米增產(chǎn)，且國家推出了一系列調(diào)控政策包括嚴(yán)控深加工、推進(jìn)玉米豆粕減量替代、稻谷飼用拍賣加大等，陳作年度玉米供應(yīng)寬松令盤面承壓。但國內(nèi)新作玉米預(yù)期減產(chǎn)、飼用消費(fèi)隨著養(yǎng)殖利潤的改善或?qū)⒒謴?fù)，新年度國內(nèi)玉米供應(yīng)預(yù)期偏緊，新作成本位置的支撐預(yù)計(jì)將較強(qiáng)，玉米期價繼續(xù)下跌的空間或有限。而國際市場上，由于歐盟和美國遭遇干旱高溫，USDA報告將全球玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)，美玉米庫銷比處于低位水平、全球庫銷比下滑的趨勢將限制國際玉米價格下方空間。

棉花：

國際市場方面，美棉主產(chǎn)區(qū)高溫干旱的天氣令棉花生長受到較大影響，截至8月14日，美棉優(yōu)良率34%，同比減少33個百分點(diǎn)，位于歷史低位水平，主產(chǎn)區(qū)得州差苗率升至50%。USDA8月供需報告大幅上調(diào)22/23年度美棉棄收率至42.9%，超過了2011年的36.5%，致使美棉產(chǎn)量預(yù)估大幅下調(diào)63.8萬噸至273.7萬噸，為09/10年度以來最低水平，庫銷比隨之下降至12.6%，是1924/25年度以來的最低水平；全球產(chǎn)量預(yù)估也隨之下調(diào)，致使2022/23年度全球棉花產(chǎn)需格局由之前預(yù)估的產(chǎn)需相當(dāng)轉(zhuǎn)為存在45.1萬噸的產(chǎn)需缺口。不過，將目前美棉優(yōu)良率、差苗率與2011年同期對比，作物生長狀況還沒有2011時那么差，得州干旱監(jiān)測指數(shù)的對比也顯示干旱嚴(yán)重情況未到到2011年水平，USDA報告或低估美棉產(chǎn)量，后續(xù)存在上修的可能性；此外，考慮到USDA對中國消費(fèi)的高估以及下游東南亞紡織國產(chǎn)業(yè)下行的趨勢，未來報告也可能繼續(xù)下修需求預(yù)估，外盤上行的持續(xù)性和空間預(yù)計(jì)有限?？紤]到22/23年度美棉整體供應(yīng)偏緊的格局難扭轉(zhuǎn)，且拉尼娜氣候下，今年大西洋颶風(fēng)季仍將活躍，可能在收獲期帶來不利降水的風(fēng)險，印度新棉上市前現(xiàn)貨供應(yīng)極為緊張，內(nèi)外價差預(yù)計(jì)還將維持較低水平。

國內(nèi)方面，由于去年棉花種植收益較高，今年國內(nèi)棉花主產(chǎn)區(qū)新疆種植面積有小幅增加，在5-8月份的棉花生長期，新疆整體災(zāi)害性天氣少于往年，積溫整體偏高，降水偏少，土壤墑情尚可，雖然南疆部分地區(qū)有受到高溫蟲害影響，但影響有限，市場對于新疆新棉豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。未來兩三個月新棉將集中收獲上市，疊加陳棉的大量結(jié)轉(zhuǎn)，而需求面受美對疆棉禁令影響，國內(nèi)上游供應(yīng)壓力將較大?？紤]到軋花廠虧損嚴(yán)重、負(fù)債較大等，預(yù)計(jì)新棉收購期軋花廠收購將極為謹(jǐn)慎，收購進(jìn)度預(yù)期偏慢，收購價格定在哪個位置還不確定，鄭棉短期上方空間受限。

白糖：

巴西自22/23榨季開始以來，降雨量雖高于去年同期，但一直低于平均水平，甘蔗單產(chǎn)恢復(fù)緩慢。但由于高通脹及大選競爭下，巴西政策對燃料價格的調(diào)控令巴西糖廠產(chǎn)糖收益持續(xù)高于乙醇。在下調(diào)燃油稅費(fèi)之后，巴西石油公司已將煉油廠汽油均價在一個月左右的時間里連續(xù)三次下調(diào)，進(jìn)而拖累巴西乙醇折糖均衡價不斷下移，目前乙醇折糖價已降至16美分之下，糖醇價差進(jìn)一步擴(kuò)大，而目前處于巴西壓榨生產(chǎn)高峰期，這將令糖廠最大化用甘蔗產(chǎn)糖、提高制糖比，進(jìn)而可能導(dǎo)致糖產(chǎn)量高于預(yù)期，對市場帶來利空影響，不過巴西榨季甘蔗總產(chǎn)量仍面臨著天氣的威脅，糖產(chǎn)量恢復(fù)程度仍受到較大制約，后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣狀況及甘蔗單產(chǎn)的恢復(fù)情況仍需關(guān)注。此外，雖然歐洲、美洲高溫干旱的天氣可能損及甜菜糖產(chǎn)量，但印度因西南季風(fēng)期降雨充沛及甘蔗的進(jìn)一步擴(kuò)種，下榨季產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)仍將在3500萬噸以上的歷史高位水平，泰國降雨較高、下榨季產(chǎn)糖量預(yù)計(jì)進(jìn)一步增長，亞洲糖供應(yīng)預(yù)期龐大或?qū)⒌窒麣W洲、美洲產(chǎn)量的減產(chǎn)預(yù)期，全球22/23榨季仍預(yù)期過剩，國際糖市基本面前景偏弱。

國內(nèi)方面，因高溫少雨的天氣，國內(nèi)甘蔗產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)偏旱，其中廣西蔗區(qū)的北部、中部及西南部出現(xiàn)輕旱至重旱。截至8月17日，廣西蔗區(qū)重度干旱面積占比為4%、中度干旱面積占比20.4%。目前甘蔗正處于莖伸長關(guān)鍵期，需水量較大，若旱情持續(xù)發(fā)展將對甘蔗生長帶來不利影響，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注8-9月份的天氣情況。

盡管國內(nèi)仍處于消費(fèi)旺季，但需求表現(xiàn)持續(xù)相對平淡。若需求遲遲不能改善，糖廠本榨季結(jié)轉(zhuǎn)庫存可能偏高，而新榨季國內(nèi)糖料種植面積增加，若不發(fā)生大的災(zāi)害性天氣，國產(chǎn)新糖預(yù)期增產(chǎn)，這將給糖廠帶來壓力。不過，配額外進(jìn)口成本較高，主力1月合約在5500元/噸附近面臨國產(chǎn)糖成本支撐，盤面下行面臨的抵抗將增強(qiáng)，追空存在風(fēng)險。

?風(fēng)險提示

主產(chǎn)國超預(yù)期的天氣風(fēng)險、宏觀金融動蕩風(fēng)險等。