錫焊料：焊料（錫條、錫線）下游的工藝主要是波峰焊給線路板的焊點焊接，過完波峰用錫線補焊，出來的板做封裝，smt上錫膏裝芯片，電路板做好后就可以做各種成品了。成品大致分為消費電子、白色家電、通訊、5g基站、汽車電子、光伏。消費電子和白色家電占比大概70%。在這些成分中，除白色家電、光伏與汽車電子外，其余大部分均與半導體行業(yè)密切相關(guān)。因此，全球半導體行業(yè)的構(gòu)成及行業(yè)走勢與錫焊料消費息息相關(guān)。

消費電子：消費電子方面，隨著全球經(jīng)濟走弱，全球消費電子普遍走弱，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2022年Q1、Q2全球智能手機出貨量同比分別下降8.9%，8.7%。后續(xù)下半年在全球宏觀經(jīng)濟走弱的情況下，我們對全球智能手機出貨量持悲觀態(tài)度。全年出貨量預(yù)計同比下降5%-7%。

PC消費方面，在經(jīng)歷了2021年的大繁榮后，2022Q1的消費出現(xiàn)了斷崖式的下跌，同比下降4.1%，。IDC預(yù)測2022年全球傳統(tǒng)PC的出貨量為3.212億臺，將同比下降8.2%；預(yù)測全球平板電腦出貨量為1.58億臺，同比下降6.2%。

白色家電方面，上半年國內(nèi)受疫情影響以及房地產(chǎn)爛尾影響，截止2022年7月，白色家電產(chǎn)量加總累計同比下降0.6%。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）預(yù)測數(shù)據(jù)，2022年空調(diào)市場的零售額將達到1665億元，同比增長9.0%，零售量達到4703萬臺，同比增長0.3%。2022年冰箱市場零售量將達到 3151 萬臺，同比下降 1.2%，而上游推動下的價格增長持續(xù)，預(yù)計零售額為 980 億元，同比增長 0.9%。2022年洗衣機市場零售額為780億元，同比增長1.8%，零售量為3724萬臺，同比增長0.1%。

整體來看，白色家電方面錫消費量預(yù)計較去年持平。

汽車電子：中汽協(xié)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2022年1~6月，國內(nèi)汽車產(chǎn)銷分別完成1211.7萬輛和1205.7萬輛，同比下降3.7%和6.6%，降幅比1~5月收窄了5.9個百分點和5.6個百分點。中汽協(xié)方面認為，綜合國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，市場消費信心的明顯恢復，以及乘用車購置稅減半政策效果的拉動，2022年，我國汽車銷量將實現(xiàn)3%左右的同比正增長。

需要注意的是，新能源汽車的錫消費量大約是傳統(tǒng)汽車的4-5倍，因此，后續(xù)新能源汽車的供應(yīng)是下半年錫消費主要增量來源。汽車電子消費占半導體消費10%左右。因此，盡管國內(nèi)汽車產(chǎn)量預(yù)計維持正增長，但仍然無法抵消消費電子低迷帶來的沖擊。（電池模塊、電路模塊均需要大量使用錫焊料）

光伏方面，1GW光伏需要消耗精煉錫大約在55-70噸。去年國內(nèi)全年裝機量55GW，占精煉錫整體消費3%左右。按照今年新增裝機75GW計算，預(yù)計光伏裝機方面將拉動錫消費0.6%左右。

通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，我們很難對3C以及白色家電精煉錫消費作出一個明確的比例劃分。錫的用量分攤在每個產(chǎn)品上都會有細微的差別，不同型號的空調(diào)洗衣機或者手機對于錫焊料的用量都可能存在一定區(qū)別。因此從整體來看，集成電路產(chǎn)量是反映國內(nèi)精煉錫用量的最佳指標。集成電路本身便包含了3C消費以及白色家電在內(nèi)的所有需求?？梢钥吹浇衲昙呻娐樊a(chǎn)量一路走低，同比增速大幅度下降，這也解釋了為何錫價今年一路大跌的原因。

整體而言，我們可以看到，除了新能源汽車以及光伏板塊對于錫的需求有所增加，其他板塊均為0或負增長。在今年精煉錫全球產(chǎn)量有顯著增加的情況下，精煉錫很難再出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，如果宏觀經(jīng)濟情況，尤其是3C及白色家電消費出現(xiàn)較大衰退，那么精煉錫累庫行情恐進一步加劇。