2022年7月，政策消息面利空疊加需求淡穩(wěn)，山東成品油市場購銷表現(xiàn)不盡如人意，汽、柴油市場價(jià)格持續(xù)下跌，環(huán)比跌幅在700元/噸左右。而國內(nèi)原油價(jià)格震蕩下跌后小幅回漲，與成品油市場價(jià)之間價(jià)差階段性收窄。山東地?zé)捚?、柴油裂解價(jià)差先漲后跌，并于月底跌入負(fù)值區(qū)間。零售環(huán)節(jié)，山東地?zé)捚⒉裼团銉r(jià)差波動(dòng)相對(duì)有限，加油站理論毛利維持相對(duì)穩(wěn)定水平。預(yù)計(jì)8月份，山東地?zé)捚蛢r(jià)格或跌后反彈，柴油價(jià)格呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，8月底汽柴油價(jià)格水平不排除環(huán)比分別上漲50-150元/噸和100-200元/噸。預(yù)計(jì)煉油利潤或保持盈利狀態(tài)，加油站理論毛利下降。

原油作為煉油行業(yè)的上游原料，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)影響國內(nèi)煉油板塊產(chǎn)品價(jià)格。2022年上半年，國際原油整體呈現(xiàn)高位震蕩走勢(shì)，國內(nèi)原油價(jià)格隨之震蕩上漲。價(jià)格傳導(dǎo)影響下，國內(nèi)成品油市場各環(huán)節(jié)成本壓力盡顯，汽、柴油批發(fā)價(jià)格出現(xiàn)不同程度上漲。7月份，國際油價(jià)整體呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，期間經(jīng)歷多次反復(fù)，國內(nèi)原油價(jià)格震蕩下跌后小幅回漲。國內(nèi)成品油市場，月內(nèi)成品油零售限價(jià)兩連跌，看空情緒影響下游進(jìn)購積極性，且汽油需求回暖力度有限，柴油需求表現(xiàn)一般，汽柴油市場價(jià)承壓下跌。

汽油市場

由圖1可看出，山東地?zé)?2#汽油市場價(jià)走勢(shì)與原油價(jià)格走勢(shì)基本一致，但是綜合考慮銷售任務(wù)、煉廠庫存、市場心態(tài)等因素，山東地?zé)?2#汽油市場價(jià)與原油價(jià)格間價(jià)差階段性縮窄現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。2022年7月，原油抵抗式下跌，消息面利空為主，且受高溫及降雨天氣影響，居民駕車大范圍出行仍較少，汽油需求維持淡穩(wěn)態(tài)勢(shì)。終端下游多按需低價(jià)采購，囤貨操作較少，貿(mào)易商持幣觀望為主，主營外采亦稀少，汽油市場缺乏大單成交。綜合影響下，山東地?zé)?2#汽油價(jià)格承壓下跌，累計(jì)跌幅在700元/噸左右。

煉油利潤方面：7月，山東地?zé)捚土呀鈨r(jià)差均值為348.11元/噸，與上月相比上漲145.57元/噸。成本方面，7月原油整體呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，國內(nèi)原油均價(jià)較上月下滑571.56元/噸。產(chǎn)品方面，汽油均價(jià)較上月下跌489.66元/噸。數(shù)據(jù)分析，汽油市場價(jià)跌幅不及原油價(jià)格跌幅，山東地?zé)捚土呀鈨r(jià)差均值上漲，煉油利潤增加。值得注意的一點(diǎn)，臨近月底，國內(nèi)原油價(jià)格小幅回漲，而汽油市場價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，山東地?zé)捚土呀鈨r(jià)差跌入負(fù)值范圍。

批零價(jià)差方面：7月12日24時(shí)、7月26日24時(shí)國內(nèi)成品油零售限價(jià)連續(xù)兩次下調(diào)，因山東民營加油站優(yōu)惠幅度小幅縮窄，加油站零售均價(jià)較上月均價(jià)下跌626.79元/噸。零售價(jià)跌幅高于批發(fā)價(jià)跌幅，7月山東汽油批零價(jià)差均價(jià)下跌至2159.55元/噸，跌幅5.97%。

由表1數(shù)據(jù)顯示，與上月末相比，7月29日原油價(jià)格下跌207.79元/噸，山東地?zé)?2#汽油市場價(jià)下跌640.81元/噸。汽油裂解價(jià)差負(fù)向加深，煉廠生產(chǎn)利潤減少。而加油站零售環(huán)節(jié)，批零價(jià)差較上月末小幅擴(kuò)大，加油站理論毛利維持高位波動(dòng)局面，利潤空間表現(xiàn)較好。

與去年同期相比，原油價(jià)格大幅上漲1803.56元/噸，汽油市場價(jià)漲幅僅586.35元/噸，相應(yīng)的裂解價(jià)差縮窄1293.44元/噸，煉油利潤明顯下降。而批零價(jià)差上漲966.15元/噸，加油站理論毛利增加。

8月份來看，夏季出行高峰旅行車輛增加明顯，燃油車使用頻率增加，汽油需求或向好?？紤]到原油重心或有下移，上旬終端或繼續(xù)按需采購，汽油成交難有明顯好轉(zhuǎn)。不過隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季日益臨近，中下旬貿(mào)易商或提前備貨，主營外采亦有啟動(dòng)的可能，市場大單成交或有增多。綜合分析，預(yù)計(jì)8月份山東地?zé)捚蛢r(jià)格或呈跌后反彈走勢(shì)，8月底汽油價(jià)格水平不排除環(huán)比上漲50-150元/噸。價(jià)格傳導(dǎo)至煉廠煉油利潤，預(yù)計(jì)煉油利潤或保持盈利狀態(tài)；加油站利潤方面，成品油零售限價(jià)仍存下調(diào)預(yù)期，汽油批零價(jià)差或縮窄，加油站理論毛利下降。

柴油市場

與汽油基本相同，山東地?zé)挷裼褪袌鰞r(jià)與原油價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)。2022年7月，受山東及周邊省份高溫和降雨天氣影響，工程基建等戶外施工受到限制，間接影響物流運(yùn)輸，柴油需求整體一般。另外，原油弱勢(shì)下滑，打壓下游采購意愿，終端按需低價(jià)集中補(bǔ)貨，囤貨操作稀少，柴油成交強(qiáng)弱交替。綜合影響下，山東地?zé)挷裼蛢r(jià)格震蕩下滑，累計(jì)跌幅在700元/噸左右。

煉油利潤方面：7月，山東地?zé)挷裼土呀鈨r(jià)差均值為367.03元/噸，與上月相比上漲77.6元/噸。成本方面，7月原油整體呈現(xiàn)抵抗式下跌行情，國內(nèi)原油均價(jià)較上月下滑571.56元/噸。產(chǎn)品方面，柴油均價(jià)較上月下跌567.78元/噸。數(shù)據(jù)分析，柴油市場價(jià)跌幅不及原油價(jià)格跌幅，綜合其他費(fèi)用成本，山東地?zé)挷裼土呀鈨r(jià)差均值小幅上漲，煉油利潤增加。另外，臨近月底，國內(nèi)原油價(jià)格小幅回漲，而柴油市場價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，山東地?zé)挷裼土呀鈨r(jià)差迅速縮小并于月末跌入負(fù)值通道。

批零價(jià)差方面：7月山東柴油批發(fā)價(jià)跌幅高于零售價(jià)跌幅，相應(yīng)的批零價(jià)差適度擴(kuò)大。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，山東民營加油站柴油批零價(jià)差均價(jià)為1354.37元/噸，環(huán)比漲幅為8.96%。另外，不同于汽油終端剛性需求支撐，在銷量任務(wù)、競爭程度等因素影響下，民營加油站柴油優(yōu)惠幅度較大，以致山東地?zé)挷裼团銉r(jià)差空間明顯低于汽油批零價(jià)差。

由表2數(shù)據(jù)顯示，與上月末相比，7月29日原油價(jià)格下跌207.79元/噸，山東地?zé)?#柴油市場價(jià)下跌631.15元/噸。究其原因，政策消息面利空疊加需求疲弱態(tài)勢(shì)，市場購銷不盡如人意，柴油價(jià)格承壓下跌。裂解價(jià)差較上月末下跌341.31元/噸，年內(nèi)首次跌入負(fù)值范圍。批零價(jià)差較上月末有所回落，但整體仍維持相對(duì)穩(wěn)定水平，利潤空間表現(xiàn)尚可。

與去年同期相比，原油價(jià)格大幅上漲1803.56元/噸，汽油市場價(jià)上漲1442.05元/噸，相應(yīng)的裂解價(jià)差縮窄548.98元/噸，煉油利潤下降。批零價(jià)差小漲86.75元/噸，加油站理論毛利小幅增加。

8月份來看，國內(nèi)氣溫逐步降低，戶外工程、基建等進(jìn)入活躍期，下游需求表現(xiàn)良好，雖然原油方面存在下滑風(fēng)險(xiǎn)，但柴油價(jià)格抗跌性較強(qiáng)，山東地?zé)挷裼统山粡?qiáng)弱交替，整體成交環(huán)比或有好轉(zhuǎn)。綜合分析，預(yù)計(jì)8月份山東地?zé)挷裼蛢r(jià)格或呈區(qū)間震蕩走勢(shì)，8月底柴油價(jià)格水平不排除環(huán)比上漲100-200元/噸。價(jià)格傳導(dǎo)至煉廠煉油利潤環(huán)節(jié)，柴油裂解價(jià)差預(yù)計(jì)擴(kuò)大，煉油利潤保持盈利狀態(tài)。加油站利潤方面，預(yù)計(jì)柴油零售價(jià)下跌而批發(fā)價(jià)上漲，加油站理論毛利或有所下降。