數(shù)據(jù)

五大品種鋼材總產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，僅冷軋出現(xiàn)減產(chǎn)，增產(chǎn)品種主要是建材，螺紋增產(chǎn)7.29萬噸至252.88萬噸。庫存方面，建材繼續(xù)去庫，廠內(nèi)螺紋鋼去庫2.73至213.59萬噸，社庫去庫33.88萬噸至569.15萬噸，總庫存減少36.61萬噸至782.74萬噸。本期熱卷增產(chǎn)0.73萬噸至300.69萬噸，去庫環(huán)比變化不大，熱卷本周去庫1.22萬噸至359.58萬噸，其中廠庫累庫1.75萬噸至83.2萬噸，社會(huì)庫存去庫2.97萬噸至276.38萬噸。表觀消費(fèi)方面，本周五大品種鋼材需求全面轉(zhuǎn)弱，尤其是螺紋。其中螺紋表需289.49萬噸，環(huán)比減少22.61萬噸；熱卷表需301.91萬噸，環(huán)比降低2.80萬噸。

解析

供給端：

噸鋼利潤好轉(zhuǎn)后，鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期升溫，Mysteel數(shù)據(jù)顯示近日國內(nèi)新增4座高爐復(fù)產(chǎn)。不過限電省份范圍擴(kuò)大，近期復(fù)產(chǎn)的鋼廠有推遲復(fù)產(chǎn)的計(jì)劃，鋼廠超預(yù)期復(fù)產(chǎn)概率降低。分品種看，建材和板材產(chǎn)量繼續(xù)分化，主因在于建材自6月末就開始檢修，降產(chǎn)周期提前于板材，減產(chǎn)幅度也遠(yuǎn)高于板材，供需改善后，噸鋼利潤環(huán)比擴(kuò)張至300元/噸左右，鋼企進(jìn)入復(fù)產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量環(huán)比增加。板材端近期才開始執(zhí)行減產(chǎn)和檢修計(jì)劃，且規(guī)模較小，且噸鋼利潤已經(jīng)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致板材減量空間有限。短流程方面，多地宣布限電，疊加廢鋼資源相對偏緊，價(jià)格反彈較高，電爐產(chǎn)量供給的恢復(fù)也相對有限。

需求端：

宏觀上，美國7月份CPI超預(yù)期下行。而CPI數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)加息強(qiáng)弱的重要指針，雖然還需要等待8月份CPI數(shù)據(jù)提供進(jìn)一步指引，但通脹的超預(yù)期下行意味著美聯(lián)儲(chǔ)加息政策難免向鴿派傾斜，而加息預(yù)期降溫有利于大宗商品的短期反彈。

基本面上，7-8月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然沒有企穩(wěn)，百城土地成交繼續(xù)下滑。受國內(nèi)多地疫情反復(fù)及高溫天氣影響，螺紋供需錯(cuò)配稍微緩解，需求端下滑到290萬噸下方。高頻數(shù)據(jù)上，昨日237家主流貿(mào)易商建材成交12.92萬噸，環(huán)比減1.7%。本周投機(jī)需求弱，剛需表現(xiàn)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍將維持震蕩運(yùn)行。但是隨著消費(fèi)淡季臨近尾聲，政策端利好支撐下，終端需求有望持續(xù)向好。熱卷需求不溫不火，庫存去化緩慢，自身驅(qū)動(dòng)不足，主要跟隨螺紋波動(dòng)。

盤面策略：

短期逢低買入，觀察去庫進(jìn)度。若螺紋去庫結(jié)束，意味著供需錯(cuò)配窗口關(guān)閉，反彈接近尾聲。