一、淡水河谷 淡水河谷二季度鐵礦石粉礦的產(chǎn)量為7410.8萬噸,同比下滑1.2%,環(huán)比增長17.4%。本次淡水河谷下調(diào)了年度產(chǎn)量目標(biāo)至3.1-3.2億噸(此前為3.2-3.25億噸),按照調(diào)整后的年度產(chǎn)量目標(biāo)來看,淡水河谷的半年度進(jìn)度依然不算太快,所以最終全年產(chǎn)量可能落在指導(dǎo)目標(biāo)的下沿附近。但即使如此,下半年淡水河谷的產(chǎn)量環(huán)比增幅仍將達(dá)3500萬噸以上。 二、力拓 力拓二季度發(fā)運(yùn)量為7990萬噸(100%權(quán)益),同比增長5%,環(huán)比增長12%。力拓方面二季度產(chǎn)銷出現(xiàn)明顯回暖,不過由于一季度的拖累,所以整個(gè)上半年的發(fā)運(yùn)進(jìn)度相比往年來說仍然較慢。不過我們認(rèn)為隨著替代礦山項(xiàng)目的運(yùn)營和提產(chǎn),力拓完成全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)下沿水平的難度不大。按此計(jì)算,下半年力拓的環(huán)比發(fā)運(yùn)增量將接近2000萬噸。 三、必和必拓 必和必拓皮爾巴拉地區(qū)二季度鐵礦石的產(chǎn)量為6320萬噸(100%權(quán)益下為7170萬噸),同比下滑2%,環(huán)比增長8%。必和必拓二季度產(chǎn)量開始回暖,雖然楊迪礦由于瀕臨枯竭而產(chǎn)量不斷下滑,但South Flank項(xiàng)目的快速提產(chǎn)保證了整體的產(chǎn)量。與2022年相比,必和必拓2023財(cái)年的產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)下限不變,但上限略有提高。我們預(yù)計(jì)在South Flank項(xiàng)目進(jìn)展較快的幫助下,2023財(cái)年完成指導(dǎo)目標(biāo)的難度不大。 四、FMG FMG二季度鐵礦石的運(yùn)量為4950萬噸,同比持平,環(huán)比增長6%。得益于Eliwana礦山成功運(yùn)營以及未來Iron Bridge的投產(chǎn),F(xiàn)MG的產(chǎn)銷保持了強(qiáng)勁的勢頭并調(diào)高了2023財(cái)年的發(fā)運(yùn)目標(biāo)。我們認(rèn)為按照FMG目前的項(xiàng)目進(jìn)展和其一貫的良好運(yùn)營,未來發(fā)運(yùn)將保持強(qiáng)勁并且落在指導(dǎo)目標(biāo)上沿的可能性較大。 整體來看,二季度四大礦山的產(chǎn)銷均出現(xiàn)了不同程度的環(huán)比改善,其中淡水河谷在季節(jié)性影響消退后,產(chǎn)量提升尤為明顯。展望下半年,雖然淡水河谷調(diào)低了全年指導(dǎo)目標(biāo),但預(yù)計(jì)環(huán)比增量仍將明顯,而澳洲三大礦山也保持穩(wěn)中有升的狀態(tài),故鐵礦石的供應(yīng)也將得到進(jìn)一步的改善。 表1:四大礦山產(chǎn)銷數(shù)據(jù)(百萬噸) 數(shù)據(jù)來源:公開資料,國投安信期貨整理 以下為四大礦山季報(bào)的較詳細(xì)內(nèi)容展開: 一、淡水河谷 淡水河谷二季度鐵礦石粉礦的產(chǎn)量為7410.8萬噸,同比下滑1.2%,環(huán)比增長17.4%,產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比增加的主要原因包括東南部和南部礦區(qū)在旱季較好的表現(xiàn)。此外北部礦區(qū)的產(chǎn)量也因?yàn)橛欣奶鞖舛鲩L了4%,但港口一次性的庫存水分調(diào)整作業(yè)也造成了部分拖累。同時(shí)淡水河谷表示,因?yàn)檫@次港口庫存作業(yè)和中西部系統(tǒng)的出售,再 加上出于對于目前市場形勢的考量,其下調(diào)了2022年的產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)至3.1-3.2億噸(此前為3.2-3.25億噸),并且表示這符合其一貫的價(jià)值優(yōu)先于產(chǎn)量的理念。 圖1:淡水河谷分季度產(chǎn)量(千噸) 數(shù)據(jù)來源:Mysteel,國投安信期貨整理 北部系統(tǒng) 二季度產(chǎn)量同比下滑10.2%,環(huán)比增長3.6%。產(chǎn)量的改善主要來自于良好的天氣但仍然受到S11D需要安裝破碎機(jī)來處理復(fù)雜礦體的負(fù)面影響。此外本季度產(chǎn)量還受到了一次性的港口庫存作業(yè)的負(fù)面影響,主要是為了處理部分S11D在雨季生產(chǎn)的礦石水分。 東南部系統(tǒng) 二季度產(chǎn)量同比增長8.3%,環(huán)比增長30.8%。產(chǎn)量的改善主要來自于選礦廠的投產(chǎn)、天氣的改善、檢修的減少以及尾壩礦方案的重新評估處理。 南部系統(tǒng) 二季度產(chǎn)量同比增長15.1%,環(huán)比增長48.2%。在一季度的強(qiáng)降雨結(jié)束后,南部系統(tǒng)的產(chǎn)量也出現(xiàn)了改善,特別是Vargem Grande 和 Mutuca礦區(qū)增長明顯,此外更高的第三方采購也對產(chǎn)量增長起到了積極作用。 此外淡水河谷表示,二季度球團(tuán)礦的產(chǎn)量也由于Oman更少的檢修和Vargem Grande更多的原料供應(yīng)而出現(xiàn)了明顯增長。 圖2:淡水河谷產(chǎn)量變動分地區(qū)歸因(百萬噸) 數(shù)據(jù)來源:公開資料,國投安信期貨整理 整體來看,雖然本次淡水河谷下調(diào)了年度產(chǎn)量目標(biāo)至3.1-3.2億噸(此前為3.2-3.25億噸),但由于上半年其產(chǎn)量進(jìn)度滯后較多,所以也并不算特別超預(yù)期。按照調(diào)整后的年度產(chǎn)量目標(biāo)來看,淡水河谷的半年度進(jìn)度依然不算太快,所以最終全年產(chǎn)量可能落在指導(dǎo)目標(biāo)的下沿附近。但即使如此,下半年淡水河谷的產(chǎn)量環(huán)比增幅仍將達(dá)3500萬噸以上。 二、力拓 力拓二季度鐵礦石的產(chǎn)量為7860萬噸(100%權(quán)益),同比增長4%,環(huán)比增長10%,二季度發(fā)運(yùn)量為7990萬噸(100%權(quán)益),同比增長5%,環(huán)比增長12%。力拓在報(bào)告中維持2022年的發(fā)運(yùn)指導(dǎo)目標(biāo)(3.2-3.35億噸)不變。 圖3:力拓分季度產(chǎn)量(100%權(quán)益)(千噸) 數(shù)據(jù)來源:公開資料,國投安信期貨整理 力拓表示上半年發(fā)運(yùn)量的下滑主要是由于疫情導(dǎo)致的勞動力短缺和替代礦山項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度的拖累,此外5月份超出往年同期的降雨量也對產(chǎn)量產(chǎn)生了影響。不過作為礦山替代項(xiàng)目的Gudai-Darri礦區(qū)已經(jīng)順利在6月產(chǎn)出首份鐵礦石。而隨著Gudai-Darri礦區(qū)產(chǎn)量的持續(xù)增加,力拓預(yù)計(jì)下半年鐵礦產(chǎn)量也將出現(xiàn)明顯改善,故本次報(bào)告保持了全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)不變。 力拓還表示其正在持續(xù)提高中國港口鐵礦的銷售,上半年這部分的銷量大概在1420萬噸(2021年上半年為540萬噸)。截至6月30號,力拓在中國港口的鐵礦庫存為650萬噸,包括450萬噸的皮爾巴拉產(chǎn)品(去年底的庫存水平為1140萬噸,包括880萬噸皮爾巴拉產(chǎn)品)。此外上半年有75%的港口產(chǎn)品銷售是在中國港口刷選或混合。 整體來看,力拓方面二季度產(chǎn)銷出現(xiàn)明顯回暖,不過由于一季度的拖累,所以整個(gè)上半年的發(fā)運(yùn)進(jìn)度相比往年來說仍然較慢。不過我們認(rèn)為隨著替代礦山項(xiàng)目的運(yùn)營和提產(chǎn),力拓完成全年發(fā)運(yùn)目標(biāo)下沿水平的難度不大。按此計(jì)算,下半年力拓的環(huán)比發(fā)運(yùn)增量將接近2000萬噸。 三、必和必拓 必和必拓皮爾巴拉地區(qū)二季度鐵礦石的產(chǎn)量為6320萬噸(100%權(quán)益下為7170萬噸),同比下滑2%,環(huán)比增長8%。2022財(cái)年全年產(chǎn)量為2.49億噸(100%權(quán)益下為2.83億噸),落在此前的指導(dǎo)目標(biāo)中部(2.46億噸-2.55億噸)。BHP同時(shí)在報(bào)告中表示2023財(cái)年的產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)為2.46億噸至2.56億噸(100%權(quán)益下為2.78億噸至2.90億噸)。 圖4:必和必拓分季度產(chǎn)量(100%權(quán)益)(千噸) 數(shù)據(jù)來源:Mysteel,國投安信期貨整理 必和必拓表示二季度產(chǎn)量的改善主要得益于供應(yīng)鏈的良好表現(xiàn)和更好的天氣條件,不過疫情帶來的勞動力短缺影響依然存在。預(yù)防性的檢修項(xiàng)目保證了皮爾巴拉地區(qū)供應(yīng)鏈的健康,幫助其全年銷量達(dá)到2.84億噸(100%權(quán)益)。South Flank目前的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了6700萬噸,也使得總產(chǎn)能提高到8000萬噸的計(jì)劃出現(xiàn)了超前的進(jìn)展,二季度MAC地區(qū)貢獻(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量和塊礦銷售。 整體來看,必和必拓二季度產(chǎn)量開始回暖,雖然楊迪礦由于瀕臨枯竭而產(chǎn)量不斷下滑,但South Flank項(xiàng)目的快速提產(chǎn)保證了整體的產(chǎn)量。與2022年相比,必和必拓2023財(cái)年的產(chǎn)量指導(dǎo)目標(biāo)下限不變,但上限略有提高。我們預(yù)計(jì)在South Flank項(xiàng)目進(jìn)展較快的幫助下,2023財(cái)年完成指導(dǎo)目標(biāo)的難度不大。 四、FMG FMG二季度鐵礦石的運(yùn)量為4950萬噸,同比持平,環(huán)比增長6%,2022財(cái)年的總運(yùn)量達(dá)到1.89億噸,創(chuàng)下歷史新高并超過此前已經(jīng)上調(diào)過了的年度發(fā)運(yùn)目標(biāo)。FMG同時(shí)在報(bào)告中表示2023財(cái)年的發(fā)運(yùn)目標(biāo)為1.87億噸至1.92億噸。 圖5:FMG分季度運(yùn)量(千噸) 數(shù)據(jù)來源:Mysteel,國投安信期貨整理 FMG表示產(chǎn)銷的增長主要得益于供應(yīng)鏈的良好表現(xiàn)以及Eliwana礦山在2021財(cái)年開始的成功投產(chǎn)運(yùn)營。此外中國港口的鐵礦銷售量在二季度達(dá)到500萬噸,整個(gè)2022財(cái)年銷量達(dá)1850萬噸。FMG同時(shí)表示鐵橋(Iron Bridge)項(xiàng)目繼續(xù)在開發(fā)當(dāng)中,該項(xiàng)目未來將提供年產(chǎn)量達(dá)2200萬噸的67%品味礦石,預(yù)計(jì)首次產(chǎn)出將發(fā)生在2023年的一季度。 分礦種來看,F(xiàn)MG二季度混合粉和超特粉的發(fā)運(yùn)量分別達(dá)到2080萬噸和1910萬噸,占所有產(chǎn)品的比例分別為42%和38%,環(huán)比略有下滑。 整體來看,得益于Eliwana礦山成功運(yùn)營以及未來Iron Bridge的投產(chǎn),F(xiàn)MG的產(chǎn)銷保持了強(qiáng)勁的勢頭并調(diào)高了2023財(cái)年的發(fā)運(yùn)目標(biāo)。我們認(rèn)為按照FMG目前的項(xiàng)目進(jìn)展和其一貫的良好運(yùn)營,未來發(fā)運(yùn)將保持強(qiáng)勁并且落在指導(dǎo)目標(biāo)上沿的可能性較大。 五、總結(jié) 整體來看,二季度四大礦山的產(chǎn)銷均出現(xiàn)了不同程度的環(huán)比改善,其中淡水河谷在季節(jié)性影響消退后,產(chǎn)量提升尤為明顯。展望下半年,雖然淡水河谷調(diào)低了全年指導(dǎo)目標(biāo),但預(yù)計(jì)環(huán)比增量仍將明顯,而澳洲三大礦山也保持穩(wěn)中有升的狀態(tài),故鐵礦石的供應(yīng)也將得到進(jìn)一步的改善。 責(zé)任編輯:李燁 |
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