行情回顧

今年以來蘋果行情較大，年初2月份西北砍樹、氣溫過高、少量霜凍冰雹等影響，盤面一舉拉漲至9600的高位。但五月以來，蘋果花期已過，卓創(chuàng)等機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)出爐，顯示減產(chǎn)或不及前期市場預(yù)估，雖其他機(jī)構(gòu)顯示減產(chǎn)幅度要大幅高于卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，但隨著現(xiàn)貨市場跌價(jià)，市場做多信心有所不足，盤面震蕩回落。六月以來AP2210合約基本維持在8600-9200元/噸區(qū)間震蕩，期間七月初宏觀走弱疊加卓創(chuàng)套袋數(shù)據(jù)偏空，盤面跌穿震蕩區(qū)間，但隨后快速收回。

庫存：總量偏低，好果價(jià)格偏硬

受去年優(yōu)果率偏低影響，入庫總量維持低位，雖今年消費(fèi)偏差，但整體庫存水平偏低。據(jù)卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，截止7月21日當(dāng)周，全國冷庫庫存126萬噸，環(huán)比降低15萬噸，庫存總量偏低，好果較少，支撐庫存果價(jià)格維持高位，對(duì)盤面有一定支撐，但在新季產(chǎn)量爭議較大背景下，支撐力度減弱。

在偏低的庫存水平下，庫存果價(jià)格一路走高。主產(chǎn)區(qū)陜西及山東庫存果成交加權(quán)平均價(jià)一路上行，五月底隨著是時(shí)令水果上市增加，價(jià)格有小幅回落，但因好果偏少，整體仍能維持高位。近期庫存見底，且近期上市是時(shí)令水果價(jià)格偏高，疊加冷庫惜售情緒，庫存果價(jià)格有所翹尾。因價(jià)格有一定連續(xù)性，因此我們認(rèn)為庫存果偏高的價(jià)格水平可以一定程度上支撐新季高開秤價(jià)的預(yù)期。

新季估產(chǎn)：套袋數(shù)據(jù)爭議較大

晚熟富士套袋完成，各機(jī)構(gòu)估產(chǎn)數(shù)據(jù)出爐。卓創(chuàng)2022產(chǎn)季蘋果套袋產(chǎn)量預(yù)估3573.73萬噸，比坐果產(chǎn)量3450萬噸上修了123.73萬噸，同比去年3761.7萬噸產(chǎn)量減產(chǎn)187.97萬噸，減產(chǎn)比例4.99%，其中河南山西地區(qū)產(chǎn)量上修幅度很大。今年果銹率17.8%大幅好于去年的70%果銹率，但果繡問題后面受天氣影響較大，還需持續(xù)追蹤。還要一個(gè)果個(gè)的問題需要持續(xù)追蹤，這個(gè)是影響產(chǎn)量的另一個(gè)變數(shù)，從報(bào)告看，今年果個(gè)還是比較大，比去年表現(xiàn)要好很多。

從卓創(chuàng)報(bào)告來看，新季減產(chǎn)不及前期預(yù)期，且報(bào)告顯示新季優(yōu)果率明顯高于去年同期水平，但盤面并深跌。其他機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)也陸續(xù)出爐，綜合來看，卓創(chuàng)估產(chǎn)數(shù)據(jù)居所有報(bào)告中最高水平，其他機(jī)構(gòu)普遍預(yù)估產(chǎn)量將同比下滑30%左右，而2021年全國蘋果也小幅減產(chǎn)，整體減產(chǎn)幅度較正常年份將高于30%。因各機(jī)構(gòu)預(yù)估產(chǎn)量差異較大，資金也偏謹(jǐn)慎，拉漲及殺跌動(dòng)能均不足。

早熟果：行情偏硬

近期各品種早熟蘋果不斷下樹。前期砍樹對(duì)早熟蘋果影響較大，種植面積減少，加之產(chǎn)區(qū)反饋近期下樹早熟果果個(gè)普遍偏小，導(dǎo)致早熟果開稱價(jià)普遍偏高，部分價(jià)格創(chuàng)歷史新高水平。前期上市品種如松本錦、秦陽等基本接近銷售尾聲，開秤價(jià)較去年同期普遍偏高，且后期出現(xiàn)明顯漲價(jià)。

近期紙袋嘎啦少量下樹交易，八月為嘎啦交易高峰期。目前近富縣、三原及乾縣等少量光果嘎啦上市交易，開稱價(jià)同比高1塊左右，目前僅少量上市，價(jià)格維持穩(wěn)定。8月白水等地嘎啦將陸續(xù)下樹，銷售期能持續(xù)至九月，此時(shí)已較為接近晚富士下樹時(shí)間，因價(jià)格有一定連續(xù)性，因此我們認(rèn)為嘎啦后續(xù)行情對(duì)晚富士開秤價(jià)預(yù)期有一定影響。若隨著嘎啦大量下樹，價(jià)格尚能維持高位，或小幅漲價(jià)，則將明顯提振晚富士開秤價(jià)預(yù)期；而若大量上市后，價(jià)格一路走低，則不利于晚富士開稱價(jià)提升。

消費(fèi)端：延續(xù)疲軟

蘋果作為一種可選消費(fèi)，其他水果對(duì)其替代作用很強(qiáng)。疫情影響下，居民消費(fèi)水平有所下滑，選擇水果時(shí)更加看重性價(jià)比。而蘋果去年小幅減產(chǎn)，入庫量偏少，價(jià)格相比其他水果居高位，且風(fēng)味一般，消費(fèi)者并不青睞，今年以來消費(fèi)延續(xù)一般。

截止7月28日當(dāng)周，全國冷庫蘋果周度出庫量13.12萬噸，環(huán)比同比均降低；據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截止7月22日，批發(fā)市場周度走貨量18096噸，環(huán)比下滑。目前處蘋果消費(fèi)淡季，且西瓜、梨、桃等大量上市，對(duì)蘋果走貨有較不利影響。

行情展望：震蕩難破

短期基本面未見明顯變化，行情受宏觀及資金影響較大。我們認(rèn)為基本面庫存偏低、價(jià)格強(qiáng)勢以及卓創(chuàng)套袋數(shù)據(jù)偏空影響已被盤面充分交易。雖各機(jī)構(gòu)估產(chǎn)差異較大，但目前處晚富士生長期，產(chǎn)量及優(yōu)果率變動(dòng)緩慢，9月方可初步確認(rèn)具體數(shù)據(jù)，而短期則主要關(guān)注嘎啦大量上市后價(jià)格走勢情況。短期資金離場較多，盤面預(yù)計(jì)維持震蕩，多空性價(jià)比均不高，觀望為主。