內(nèi)外盤現(xiàn)貨維持升水，但進(jìn)口錫錠進(jìn)入國內(nèi)市場已經(jīng)對市場造成顯著沖擊

盡管目前國內(nèi)市場錫錠仍然維持高位升水，但進(jìn)口錫錠的大量進(jìn)入以后已低于市場升水深圳貼水的方式大量拋售（進(jìn)口錫錠純度低于國內(nèi)交割標(biāo)準(zhǔn)），導(dǎo)致國內(nèi)現(xiàn)貨市場遭受較大的沖擊。

進(jìn)口窗口持續(xù)開放，內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)

目前現(xiàn)貨進(jìn)口窗口持續(xù)開放，后續(xù)進(jìn)口錫錠將繼續(xù)大量進(jìn)入國內(nèi)。

國內(nèi)產(chǎn)量維持高位

根據(jù)SMM調(diào)研了解，4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15103噸，較3月份環(huán)比變動-0.61%，同比變動-2.59%，1-4月累計產(chǎn)量同比變動-2.75%。4月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量與此前的預(yù)期產(chǎn)量偏差不大，進(jìn)入4月國內(nèi)多地受到疫情擾動但主流冶煉廠開工率基本維持平穩(wěn)，保證了國內(nèi)產(chǎn)量持穩(wěn)的狀態(tài)。

進(jìn)口量大增，緬甸地區(qū)供應(yīng)顯著增加，東南亞出口增長明顯

錫精礦進(jìn)口方面，根據(jù)中國海關(guān)發(fā)布的數(shù)據(jù)以及安泰科的折算，2022年3月我國錫精礦進(jìn)口實物量28986噸，折金屬量8840.5噸，環(huán)比增長43.7%，同比增長112.7%。當(dāng)月緬甸、剛果（金）、泰國和澳大利亞進(jìn)口量環(huán)比分別增長21.2%、321.7%、4339.1%和61.3%，以上總增量高過從玻利維亞、俄羅斯以及越南進(jìn)口的下降量，使3月總礦石進(jìn)口量仍保持增長。截至2022年第一季度，我國累計進(jìn)口錫精礦2.5萬噸金屬量，同比增長184.3%。精錫貿(mào)易方面，3月進(jìn)出口量雙向增長。當(dāng)月內(nèi)外盤均價價差擴(kuò)大近2萬元/噸，使進(jìn)口業(yè)務(wù)顯著回升；與此同時受人民幣匯率上升影響出口量也出現(xiàn)明顯增加。具體數(shù)據(jù)看，2022年3月我國精錫進(jìn)口量達(dá)到1946噸，環(huán)比增長1456.8%，同比增長1807.8%；精錫出口量1224噸，環(huán)比增長130.1%，同比增長30.4%；截至2022年第一季度，我國累計進(jìn)口精錫2719噸，同比增長30.2%；累計出口精錫2471噸，同比增長14.9%;一季度精錫貿(mào)易反轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口，凈進(jìn)口量248噸。

需要注意的是，印尼3月精煉錫出口6675噸，同比增加10.45%。四月印尼兩大錫錠出口交易所成交量超過9000噸，預(yù)計四月印尼錫錠出口數(shù)量將會進(jìn)一步上漲。馬來西亞方面，3月馬來西亞出口精煉錫1583噸，為去年6月以來的最高值。東南亞兩大主要錫錠出口國的出口數(shù)量均出現(xiàn)了顯著增長。

國內(nèi)下游需求走弱；全球需求維持高位

受疫情影響，國內(nèi)集成電路產(chǎn)量走弱，3月國內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比下降5.1%。海外半導(dǎo)體銷售仍然維持高位，但同比增速已有所回落。整體而言，疫情對于國內(nèi)集成電路的生產(chǎn)造成了一定沖擊，在供應(yīng)增長的情況下需求端的走弱也成為了此次大跌的原因之一。

供應(yīng)整體向好，關(guān)注上海解封后需求變化走勢以及美聯(lián)儲政策變化 

整體而言，在供應(yīng)端整體走強(qiáng)的情況下，影響錫價進(jìn)一步變化的因素更多在需求以及宏觀因素的變化上，上海的解封以及后續(xù)美聯(lián)儲宏觀政策的變化將會對錫價產(chǎn)生決定性影響。預(yù)計后續(xù)錫價將維持震蕩走勢，整體偏空對待。參考區(qū)間：270000-290000 。