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一文看懂苯乙烯價值鏈!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-04-28 08:50:40 來源:化工平頭哥

苯乙烯是中國大宗化學(xué)品的重要基礎(chǔ)原料,依托苯乙烯為原料的下游化工生產(chǎn),有多個化工生產(chǎn)的方向。純苯和乙烯為原料生產(chǎn)的苯乙烯,其中純苯為乙烯裂解和石腦油重整裝置的主要產(chǎn)品,乙烯為石腦油裂解的主要產(chǎn)品。苯乙烯的下游產(chǎn)品有PS、ABS、EPS、SBR、UPR等產(chǎn)品,下游產(chǎn)品多以高分子材料為主,部分苯乙烯下游涉及到精細化學(xué)品的生產(chǎn)等。


圖 1苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈流程圖(圖片來源:大連商品交易所)



對于苯乙烯價值鏈的分析,平頭哥認為可以通過三條鏈進行,分別是乙烯產(chǎn)業(yè)鏈、丙烯產(chǎn)業(yè)鏈和苯乙烯下游產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈。


產(chǎn)業(yè)鏈一:乙烯產(chǎn)業(yè)鏈


乙烯是苯乙烯成本的重要組成之一,質(zhì)量占比達到了29%,成本占比26%左右。乙烯的生產(chǎn)方式有兩種,分別是石腦油裂解制和煤制。石腦油裂解制乙烯是目前乙烯的主要供應(yīng)來源,占到了乙烯供應(yīng)方式的70%及以上,而煤制是依托中國富煤的能源結(jié)構(gòu)而延伸出現(xiàn)的,隨著煤制系統(tǒng)工業(yè)的發(fā)展,煤制乙烯的供應(yīng)規(guī)模也在不斷增長。


平頭哥發(fā)現(xiàn),石腦油裂解制取乙烯成本計算,由于裂解裝置多產(chǎn)品的特性,目前計算方法和公式不統(tǒng)一,中石化系統(tǒng)內(nèi)部有自己的算法,中石油系統(tǒng)內(nèi)部也有自己的算法,國際市場又有國際市場的算法。另外,主營企業(yè)系統(tǒng)內(nèi)部中,將乙烯作為企業(yè)互供還是調(diào)撥,也有不同的計算公式。


平頭哥整理了目前行業(yè)內(nèi)測算乙烯的幾套成本公式,分別是依托石腦油為原料裂解的成本公式,和裂解裝置副產(chǎn)產(chǎn)品成本抵消的公式。如果大家感興趣,可以添加平頭哥微信私聊獲取。


需要特別說明的是,石腦油裂解制的乙烯成本計算公式,行業(yè)內(nèi)等同也是丙烯的成本,這也適用于煤制烯烴中的成本認同。


關(guān)于石腦油的成本計算方法,目前行業(yè)內(nèi)有眾多公式。平頭哥發(fā)現(xiàn),不同的公式,大多以側(cè)重計算者本身利益為主。另外,石腦油與原油的相關(guān)性較高,擬合度超過95%,原油價格高位,會快速將成本傳導(dǎo)至石腦油端,而石腦油下游產(chǎn)品眾多,石腦油下游產(chǎn)品與原油的相關(guān)性較低,大多在75%左右,所以原油上漲帶動的石腦油成本變化,對于下游產(chǎn)品來說存在一定的滯后性。


產(chǎn)業(yè)鏈二:純苯產(chǎn)業(yè)鏈


純苯是苯乙烯的主要成本支撐,純苯占苯乙烯質(zhì)量比重的78%,成本也占到了63%。純苯的生產(chǎn)方式有三種,分別是石腦油裂解進入芳烴抽提,出純苯及其他芳烴產(chǎn)品。第二種是煉油企業(yè)中,石腦油進入重整裝置,出純苯產(chǎn)品。第三種是煤焦化出焦化苯,再經(jīng)過加氫精制后出加氫苯,目前煤焦化出的加氫苯與石油苯應(yīng)用方向有部分重疊。


在純苯的成本計算公式中,重整裝置生產(chǎn)的純苯,其中純苯為裝置的副產(chǎn)品,煉油企業(yè)會以重整裝置整體為計算依據(jù),不會考慮純苯的成本測算。另外,對于煉油企業(yè)來說,純苯無法作為汽油調(diào)和料,所以純苯的價值在煉油企業(yè)中被“貶低”。


而對于焦化苯企業(yè)中,加氫苯雖然可以被應(yīng)用在苯乙烯的生產(chǎn)中,但是煤制加氫苯中含有部分無法監(jiān)測的成本,在部分苯乙烯的下游生產(chǎn)中,無法使用煤制生產(chǎn)的苯乙烯產(chǎn)品等。所以,在價值鏈成本計算中,煤制焦化苯成本可以暫時忽略。


國際市場中純苯的測算公式,多以石腦油+120美金為計算,其中120美元/噸的價差,囊括了純苯的生產(chǎn)成本和貿(mào)易商利潤。并且,120美元/噸的價差也是過去數(shù)十年中的純苯和石腦油的合理價差范圍,也是為純苯和石腦油的價差波動,和對未來的預(yù)測提供一定的預(yù)測依據(jù)。


目前原油價格持續(xù)高位,純苯價格也在不斷上漲,兩者價差目前在接近300美元/噸的差距。


產(chǎn)業(yè)鏈三:苯乙烯下游產(chǎn)業(yè)鏈


苯乙烯下游產(chǎn)品眾多,其中EPS和PS占比最大,2021年占到了總消費量的26%和23%。另外,在ABS領(lǐng)域消費占比在19%左右。苯乙烯還存在UPR、SBS、SBR、SIS、SEBS等領(lǐng)域,擁有廣泛的應(yīng)用。


圖2中國苯乙烯下游消費結(jié)構(gòu)圖



平頭哥根據(jù)行業(yè)內(nèi)對EPS及PS的成本測算,EPS和PS成本多以苯乙烯+1000的方式,其中1000元包括了EPS的生產(chǎn)加工費用、相關(guān)稅費及生產(chǎn)地區(qū)的利潤。其中苯乙烯對EPS和PS的成本影響占比約在70%左右,是EPS主要的成本占比。


對于ABS的成本構(gòu)成,是以丙烯腈、丁二烯及苯乙烯為原料,其中苯乙烯的生產(chǎn)單耗達到了0.63,成本占比約在50%左右,是ABS重要的成本類型。所以,苯乙烯的價格波動,對ABS的成本帶來巨大的影響,也將直接影響ABS的定價策略。


對于不飽和樹脂的成本構(gòu)成,其中苯乙烯占到不飽和樹脂的質(zhì)量占比在38%左右,而成本占比約在25%左右。不飽和樹脂的其他原料如苯酐、二乙二醇、順酐中,順酐和苯酐占比相對較高,但是并未超過25%。所以平頭哥認為,苯乙烯對不飽和樹脂的成本影響占比是最大的,也是對不飽和樹脂價格波動產(chǎn)生直接影響的主要產(chǎn)品之一。


目前來看,苯乙烯生產(chǎn)處于虧損的境地,苯乙烯的價值被低估,苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈中的乙烯和石腦油的成本無法有效向苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo),這也保障了苯乙烯下游產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)濟性,為下游產(chǎn)品的正常生產(chǎn)提供了必要的成本保障。


最后,平頭哥想說,關(guān)于苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈的價值傳導(dǎo)邏輯,總結(jié)如下:原油至石腦油是瞬時傳導(dǎo),石腦油制乙烯存在短期延遲性,而石腦油至純苯,存在中長期的延時性。乙烯和純苯至苯乙烯,存在長期的延時性,主要受到苯乙烯的供需矛盾所致。苯乙烯制下游,存在長期的延時性,其中EPS和PS的延時性相對較低。從目前價值傳導(dǎo)現(xiàn)狀和趨勢來看,苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈中,苯乙烯環(huán)節(jié)承擔了更多的成本壓力,必然導(dǎo)致苯乙烯產(chǎn)業(yè)的短期調(diào)整。

責任編輯:李燁

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