2月下旬以來玻璃期貨主力合約連續(xù)兩次考驗1800元一線成本區(qū)域的支撐力度，近期似乎有企穩(wěn)回升再度上攻的跡象，部分地區(qū)現(xiàn)貨價格也有所企穩(wěn)。這一變化背后是玻璃價格調(diào)整后前期觀望備貨需求的釋放。

調(diào)研發(fā)現(xiàn)，盡管房地產(chǎn)領(lǐng)域政策支持力度進一步增強，但當(dāng)前尚未傳導(dǎo)到玻璃深加工企業(yè)的訂單上。房地產(chǎn)市場風(fēng)險仍有待進一步出清，房地產(chǎn)企業(yè)資金面仍有待進一步改觀，玻璃需求預(yù)期向好，也需要警惕對房地產(chǎn)企業(yè)困難估計不足的風(fēng)險。當(dāng)前需求淡季，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)累積，玻璃價格不妨穩(wěn)一穩(wěn)，墩墩苗。

一、玻璃期貨盤面站穩(wěn)1800元關(guān)口

2月下旬以來玻璃期貨主力合約連續(xù)兩次考驗1800元一線成本區(qū)域的支撐力度，近期似乎有企穩(wěn)回升再度上攻的勢頭。技術(shù)面的好轉(zhuǎn)一度推動玻璃盤面逆勢領(lǐng)漲大宗商品。

圖 玻璃期貨主力合約走勢

數(shù)據(jù)來源：wind、方正中期研究院

二、部分地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價格有所企穩(wěn)

據(jù)卓創(chuàng)資訊，上周國內(nèi)浮法玻璃市場弱勢運行，成交一般，區(qū)域性存差異。周內(nèi)北方區(qū)域價格進一步下調(diào)，下調(diào)后出貨好轉(zhuǎn)明顯，外發(fā)較為順暢。南方區(qū)域部分區(qū)域價格走低，調(diào)整幅度相對較小，市場觀望仍濃。后期市場看，整體供需格局暫偏弱，階段性關(guān)注下游加工廠接單情況及社會庫存消化情況，短期區(qū)域間價差仍存，價格或暫偏弱整理。

華北玻璃市場價格偏弱整理，成交環(huán)比好轉(zhuǎn)明顯。周內(nèi)沙河區(qū)域價格多數(shù)松動，小板價格下調(diào)較明顯，周內(nèi)產(chǎn)銷尚可，尤其下調(diào)后外發(fā)優(yōu)勢較強，疊加貿(mào)易商前期低價貨源得到有效消化，產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)明顯。京津唐區(qū)域周內(nèi)價格基本走穩(wěn)，產(chǎn)銷一般。

華東浮法玻璃市場整體偏弱運行，多數(shù)企業(yè)成交仍顯偏淡，受外圍市場價格松動影響，周內(nèi)部分廠價格有所下調(diào)，個別累計降幅較大。供應(yīng)端周內(nèi)個別產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)色玻，白玻供應(yīng)量稍減。但中下游市場來看，當(dāng)前價格水平對深加工刺激作用有限，當(dāng)前新增訂單量有限，多數(shù)按需少量補貨仍是主流。目前市場觀望心態(tài)仍較濃，部分廠庫存增速較快，預(yù)計短期華東浮法玻璃市場仍承壓。

華中浮法玻璃市場整體交投欠佳，價格承壓下滑。周內(nèi)企業(yè)報價下調(diào)2～10元/重量箱不等，部分成交一單一議。下游加工廠新單跟進量有限，采購略顯謹(jǐn)慎，玻璃廠家產(chǎn)銷仍偏低，庫存均有不同程度增加。下周來看，需求尚未見明顯好轉(zhuǎn)跡象，廠家?guī)齑娉掷m(xù)增加情況下，部分成交重或繼續(xù)下移。

華南浮法玻璃市場整體出貨一般，廠家?guī)齑娉尸F(xiàn)增加趨勢。目前下游生產(chǎn)推進緩慢，按需補貨為主，貿(mào)易商采購謹(jǐn)慎，實單成交量平平。玻璃廠家?guī)齑嬖黾?，雖周內(nèi)部分廠積極讓利出貨，成交重心松動，但市場反饋情況仍較一般。下周來看，新單尚未見明顯增加跡象，預(yù)計市場持續(xù)穩(wěn)中偏弱運行狀態(tài)。

西南浮法玻璃市場偏弱整理，多數(shù)廠挺價維持，市場觀望較濃，產(chǎn)銷偏弱。整體看，西南區(qū)域主要區(qū)域中下游持貨不多，外圍貨源輸入有限，浮法廠暫挺價維持。

西北浮法玻璃市場整體報價以穩(wěn)為主，廠家出貨依舊偏淡。近期陜西市場多數(shù)廠出貨進一步放緩，需求端來看，多數(shù)深加工廠家開工仍偏低，新單接單有限?，F(xiàn)階段，廠家調(diào)價對市場意義不大，短期市場多穩(wěn)價觀望，后期看，西北市場大概率維穩(wěn)延續(xù)，局部受外圍貨源影響，或存靈活政策，整體降幅有限。

東北地區(qū)浮法玻璃市場弱勢走低，成交尚可。周內(nèi)東北各廠價格均有不同幅度下調(diào)，主流下調(diào)5-15元/重量箱不等，尤其小板價格下調(diào)明顯。整體看，東北區(qū)域外發(fā)售價靈活，部分廠產(chǎn)銷尚可，個別廠周內(nèi)小幅降庫。目前多數(shù)廠庫存處于正?；蚱呶?，個別廠庫存較高。

表 玻璃現(xiàn)貨價格

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

三、元宵節(jié)過后玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)累積

春節(jié)過后隨著期現(xiàn)貨價格的升勢，玻璃生產(chǎn)企業(yè)曾短暫去庫存，此后在價格回落周期庫存連續(xù)攀升。截至3月10日，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為5072萬重量箱，較上周增加400萬重量箱，漲幅8.56%，庫存天數(shù)約24.44天，較上周增加2.1天。

上周國內(nèi)浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存仍維持一定增速，多數(shù)區(qū)域產(chǎn)銷無明顯好轉(zhuǎn)，北方價格存一定優(yōu)勢，出貨相對較好。分區(qū)域來看，華北沙河區(qū)域周內(nèi)產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)明顯，浮法廠庫存小幅下降，庫存約996萬重量箱，貿(mào)易商庫存略增；華東周內(nèi)產(chǎn)銷延續(xù)淡穩(wěn)走勢，雖部分廠價格有所松動，但外圍低價貨源仍存優(yōu)勢，本地出貨不及預(yù)期；華中下游加工廠采購謹(jǐn)慎，場內(nèi)觀望情緒較濃，玻璃廠家整體產(chǎn)銷偏低，庫存均有不同程度增加；華南本周產(chǎn)銷一般，廣東成交維持淡穩(wěn)，庫存緩增，福建、廣西市場出貨無好轉(zhuǎn)，廠庫穩(wěn)步增加；西北市場淡穩(wěn)觀望，需求疲軟，廠家?guī)齑娣€(wěn)步增加，色玻出貨尚可；西南市場觀望濃厚，周內(nèi)部分廠產(chǎn)銷偏低；東北外地區(qū)域價格靈活，周內(nèi)產(chǎn)銷尚可，個別廠庫存小降。卓創(chuàng)資訊預(yù)計，當(dāng)前市場需求支撐乏力，終端訂單釋放不及預(yù)期，多數(shù)區(qū)域廠家出貨或維持偏弱走勢，短期來看，原片廠家?guī)齑娲蟾怕示S持增加趨勢，但后期跟隨訂單陸續(xù)釋放，中長線廠庫增速降有所放緩。

表 玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

圖 重點地區(qū)（十三省）玻璃企業(yè)庫存

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

圖 主要產(chǎn)區(qū)（八?。┎Ａ髽I(yè)庫存

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

圖 河北省玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

圖 湖北省玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

盡管不同地區(qū)間庫存去化情況有所不同，從總體看，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存累積的態(tài)勢還在延續(xù)，對玻璃產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定運行構(gòu)成一定考驗。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，湖北地區(qū)庫存持續(xù)累積部分部分可歸因于玻璃生產(chǎn)企業(yè)前期的定價策略，權(quán)重更大的部分是深加工企業(yè)訂單狀況回款狀況據(jù)稱“顯著弱于以往年份”。當(dāng)?shù)夭Ａa(chǎn)企業(yè)表示，若此后一到兩周庫存遲遲得不到去化，難免走降價回籠資金這條路。

四、玻璃期貨盤面回調(diào)后，冷修規(guī)模低于預(yù)期

圖 玻璃產(chǎn)線運行情況

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

圖 玻璃產(chǎn)線利潤情況

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)、方正中期研究院

全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計304條，在產(chǎn)261條，日熔量共計173125噸。期現(xiàn)貨價格回落期間玻璃產(chǎn)線冷修數(shù)量低于市場此前預(yù)期，和當(dāng)前玻璃生產(chǎn)企業(yè)仍處于不錯的利潤水平存在密切關(guān)聯(lián)。截至3月11日，不同生產(chǎn)工藝浮法玻璃稅前毛利約300元～600元/噸，盡管較2021年年中高點有了顯著回落，仍相對可觀，玻璃生產(chǎn)企業(yè)冷修的積極性不高。在下游需求啟動偏緩的當(dāng)下，出現(xiàn)一定數(shù)目的冷修產(chǎn)線有利于行情穩(wěn)定運行。

五、建議深加工企業(yè)把握成本線下方備貨機會，同時避免追高

圖 玻璃主力合約走勢

數(shù)據(jù)來源：wind、方正中期研究院

盡管房地產(chǎn)領(lǐng)域政策支持力度進一步增強，但當(dāng)前尚未傳導(dǎo)到玻璃深加工企業(yè)的訂單上。房地產(chǎn)市場風(fēng)險仍有待進一步出清，房地產(chǎn)企業(yè)資金面仍有待進一步改觀，玻璃需求預(yù)期向好，也需要警惕對房地產(chǎn)企業(yè)困難估計不足的風(fēng)險。當(dāng)前需求淡季，玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)累積，玻璃價格不妨穩(wěn)一穩(wěn)，墩墩苗。