自去年11月底以來，布倫特原油期貨價(jià)格已上漲25%，截至發(fā)稿，每桶超過88美元。IEA發(fā)布更看漲前景前幾個(gè)小時(shí)，倫敦市場(chǎng)原油價(jià)格更是升破每桶89美元，達(dá)七年高點(diǎn)。此前，WTI原油一度漲至86.16美元，也創(chuàng)下7年新高。

1月19日，國(guó)際能源署（IEA）公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告。IEA表示，全球石油市場(chǎng)看起來比先前認(rèn)為的更緊張，最新的冠狀病毒異株對(duì)需求出人意料地幾乎沒有影響，與此同時(shí)，供應(yīng)端仍受中斷的限制。

Omicron影響有限，需求仍旺盛

目前，全球石油需求旺盛，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨物以大幅上漲的溢價(jià)被搶購(gòu)一空；這主要由于Omicron毒性相對(duì)溫和，許多發(fā)達(dá)國(guó)家的疫苗接種率較高，以及許多政府普遍不愿實(shí)施嚴(yán)厲的封鎖，這意味著不會(huì)對(duì)石油消費(fèi)的重大打擊。

智通財(cái)經(jīng)了解到，IEA將2021年和2022年全球每日石油需求預(yù)測(cè)均上調(diào)了20萬(wàn)桶。日消費(fèi)量將分別增加550萬(wàn)桶和330萬(wàn)桶。IEA指出，雖然再次造成又一波創(chuàng)新高的確診病例數(shù)量，但這一次確診病例的飆升對(duì)石油需求的影響要小得多。全球柴油短缺，甚至隨著長(zhǎng)途航空旅行開始恢復(fù)，航空燃料需求也開始強(qiáng)勁回升。

OPEC增產(chǎn)跟不上，供應(yīng)仍短缺

隨著需求復(fù)蘇，供應(yīng)形勢(shì)變得更加脆弱。IEA在其月度報(bào)告中指出，今年全球市場(chǎng)的石油過剩的供應(yīng)正在減少，石油需求有望達(dá)到疫情前的9970萬(wàn)桶/日。與此同時(shí)，OPEC+正艱難恢復(fù)增產(chǎn)，且其他地區(qū)的產(chǎn)油商正遭遇一系列的供應(yīng)中斷，減少了閑置產(chǎn)能的盈余；石油產(chǎn)量受到限制。

OPEC+已經(jīng)正式恢復(fù)了每月40萬(wàn)桶的增產(chǎn)，但實(shí)際上，該組織并沒有設(shè)法接近這個(gè)目標(biāo)。 該機(jī)構(gòu)表示，OPEC+組織一直在恢復(fù)疫情期間停止的生產(chǎn)，12月僅實(shí)現(xiàn)了計(jì)劃增產(chǎn)的60%。

OPEC去年12月僅增加了9萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量，非洲成員國(guó)尤其難以提高產(chǎn)量，利比亞和尼日利亞等的減產(chǎn)抵消了沙特阿拉伯增加供應(yīng)的影響。安哥拉、馬來西亞甚至俄羅斯都正艱難地應(yīng)對(duì)產(chǎn)能限制；俄羅斯表示，未來6個(gè)月，它可能只能滿足約一半原先預(yù)定的增產(chǎn)量。

IEA表示，隨著OPEC+試圖恢復(fù)其剩余的仍未實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)量，該組織的閑置產(chǎn)能可能從目前的每天約500萬(wàn)桶減少到每天300萬(wàn)桶。IEA稱，即使美國(guó)、加拿大和巴西的產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，這可能也會(huì)讓市場(chǎng)容易受到價(jià)格波動(dòng)的影響。

OPEC的供應(yīng)中斷在周二加劇，主要是因?yàn)閺囊晾说酵炼涞囊粭l重要管道因爆炸而暫停輸送；這提醒人們，備用產(chǎn)能對(duì)于維持穩(wěn)定的石油供應(yīng)很重要。

IEA認(rèn)為，其他緊急情況下的供應(yīng)來源也有所減少，發(fā)達(dá)國(guó)家燃料庫(kù)存去年11月減少了610萬(wàn)桶，降至七年低點(diǎn)。

根據(jù)石油分析公司Kayrros的數(shù)據(jù)，全球原油庫(kù)存最終在1月初降至疫情前的水平，美國(guó)的原油庫(kù)存大幅下降引領(lǐng)了這一降幅，美國(guó)石油的庫(kù)存處于2018年底以來的最低水平。 新加坡的中餾分油庫(kù)存已降至2013年以來的最低水平。供應(yīng)趨緊的背景使石油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步陷入現(xiàn)貨溢價(jià)，即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，進(jìn)一步降低了提高庫(kù)存的動(dòng)機(jī)。

行業(yè)咨詢公司Energy Aspects首席石油分析師Amrita Sen指出，目前，原油市場(chǎng)供應(yīng)端沒有緩沖，使其更容易受到油價(jià)上漲的沖擊。Sen認(rèn)為，當(dāng)有庫(kù)存緩沖時(shí)，像在12月和1月所遇到的小短缺就不那么重要了；但目前市場(chǎng)沒有這種供應(yīng)緩沖。

盡管美國(guó)石油產(chǎn)量一直在增加，但仍不足以給油價(jià)漲勢(shì)降溫。 去年12月，二疊紀(jì)盆地的供應(yīng)量升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。該盆地橫跨德克薩斯州和新墨西哥州，是美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量最高的地區(qū)。 二疊紀(jì)盆地的生產(chǎn)成本較低，使其成為鉆井公司渴望從油價(jià)上漲中獲利的選地，但迄今為止，其他地區(qū)較高的管理費(fèi)用和供應(yīng)鏈混亂抑制了生產(chǎn)活動(dòng)的加速增長(zhǎng)。

根據(jù)Baker Hughes的數(shù)據(jù)，美國(guó)正在使用的石油鉆井平臺(tái)數(shù)量已從2020年下半年的不足200個(gè)回升至近500個(gè)，但仍比2020年3月的水平低200多個(gè)。

油價(jià)破百只是時(shí)間問題

顯然，高漲的需求、omicron擔(dān)憂的消退以及OPEC+無(wú)力提高產(chǎn)量，這些因素都支撐了油價(jià)的大幅上漲。

一些市場(chǎng)人士現(xiàn)在認(rèn)為，現(xiàn)在的問題是油價(jià)何時(shí)達(dá)到三位數(shù)、而不是會(huì)不會(huì)達(dá)到三位數(shù)，這是自2014年以來從未出現(xiàn)過的。

高盛本周表示，預(yù)計(jì)第三季度油價(jià)將達(dá)到100美元/桶。周三，執(zhí)行價(jià)格為100美元/桶的看漲期權(quán)的期權(quán)費(fèi)也飆升至歷史新高。

原油價(jià)格若達(dá)到這一水平，將加劇全球經(jīng)濟(jì)本已相當(dāng)大的通脹壓力，這將讓許多正試圖刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政府和防范通脹飆升的央行頭痛不已。

供不應(yīng)求的問題似乎將成為推動(dòng)油價(jià)奔向每桶100美元關(guān)口的主要因素。然而，這當(dāng)然不是既成定局；伊朗的供應(yīng)仍是一個(gè)不確定因素，如果長(zhǎng)期的核談判取得成果，將為伊朗官方恢復(fù)原油出口鋪平道路。

此外，隨著油價(jià)上漲，美國(guó)能源公司的股價(jià)也在飆升，一個(gè)重要的問題是，頁(yè)巖油開采公司今年是否會(huì)利用這筆額外的資金來提高產(chǎn)量；這個(gè)問題對(duì)于原油價(jià)格能否達(dá)到三位數(shù)也至關(guān)重要。