最近雖然兩市單日成交超過2000億元，但顯然短期內(nèi)仍無法消化上方堆積的籌碼，統(tǒng)計顯示，3050-3350點是累計換手超過230%的密集成交區(qū)。我們認為，短期內(nèi)市場將延續(xù)震蕩整理的格局。

　　近期A股市場一些利淡因素值得關注。首先，投資者對二季度加息預期增強。一方面，3年期央票曾在2004年12月到2005年7月、2007年1月到2008年6月兩個時期集中發(fā)行。歷史經(jīng)驗顯示：需要加強流動性回籠力度，更長期鎖定流動性時，才會重啟3年期央票的發(fā)行。我們認為，重啟3年期央票的發(fā)行，是進一步收緊流動性的信號。另一方面，4月8日當天發(fā)行的3年期央票利率為2.75%，按照3年期與1年期央票的利差歷史數(shù)據(jù)，1年期央票利率將有明顯的上升，增強了大家對加息的預期。而春節(jié)后，央行已連續(xù)6周從公開市場回籠資金，累計凈回籠量已達到7960億元，預計本周從公開市場凈回籠資金500億元。

　　其次，3月底以來，上海、北京、杭州等7大城市出現(xiàn)新房搶購潮，在成交量環(huán)比大幅上漲的同時，新房的庫存再次刷新最低紀錄，二手房價格也隨之大幅上漲，個別城市甚至再現(xiàn)2009年底房價大漲的行情。從3月28日到4月2日，有媒體連續(xù)六天播發(fā)評論，解讀房地產(chǎn)，抨擊高房價，對此應該高度重視。這很像2007年，上證綜指一路上漲到5000點左右，不斷有提示風險的評論。我們認為，房地產(chǎn)行業(yè)“山雨欲來風滿樓”，我國各地房價的非理性上漲，很可能倒逼出一系列重拳調(diào)控房地產(chǎn)政策。房地產(chǎn)板塊連續(xù)下跌3個交易日，房地產(chǎn)指數(shù)累計跌幅達4.47%，想必是對此的提前反映。

　　第三、農(nóng)行已啟動IPO程序，21家承銷商將向農(nóng)行報告初步承銷方案，預期融資規(guī)模將超過2000億元。雖然在A股只發(fā)行其中的一少部分，但已上市銀行股都有再融資的需求。此外，目前新股依然保持快節(jié)奏發(fā)行。今年以來，滬深兩市共有95家上市公司新股完成發(fā)行上市，平均每周7.3家。A股市場資金面更顯緊張，投資者心理層面將承受很大壓力。

　　第四、海外經(jīng)驗顯示，股指期貨推出前漲，推出后跌。這個規(guī)律是否對A股市場有效，值得大家關注。前期一些機構(gòu)看好4月份的藍籌股行情，但最近幾個交易日，權重藍籌股、券商股、期貨概念股的走勢都不好，并且有重心逐漸下移的趨勢。我們依然認為，期待中的藍籌股行情很可能落空。隨著4月16日滬深300股指期貨首批4個合約上市，一些已介入藍籌股等待上漲的機構(gòu)可能失去耐心，預計下周藍籌股的估售壓力不小。

　　鑒于美國、歐洲、香港H股依然保持強勢，預計A股將繼續(xù)在2900-3350點區(qū)域整理。只要藍籌股不出現(xiàn)大幅下跌，4月份市場就有望延續(xù)“藍籌股搭臺，題材股唱戲”的格局。我們認為，4月份戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)將是市場重要的主線之一，物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、三網(wǎng)合一、新能源、節(jié)能環(huán)保等依然是機構(gòu)關注的重點。此外，在半個月內(nèi)，國務院第二次對西部大開發(fā)的未來工作要點進行研究和籌劃，并部署下階段七大重點。區(qū)域規(guī)劃將成為4月份重要的主線，以西部區(qū)域規(guī)劃為首，有望出現(xiàn)第二次區(qū)域規(guī)劃板塊輪動。

　　隨著經(jīng)濟回穩(wěn)、需求恢復，2010年半導體行業(yè)正在實現(xiàn)恢復性增長：2010年1-2月，中國半導體分立器件累計產(chǎn)量為480.4億只，同比增長74.86%。隨著我國智能電網(wǎng)、高鐵建設、新能源汽車以及節(jié)能家電等市場的發(fā)展，對5英寸及6英寸晶閘管、IGCT(集成門極換流晶閘管)、IGBT(絕緣柵雙極晶體管)的需求量巨大。此外，為推動節(jié)能降耗，促進電力電子技術和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，國家發(fā)改委等有關部門將安排補貼資金支持新型電力電子器件產(chǎn)業(yè)化。二季度，不妨重點關注電子元器件板塊。