周四股市震蕩上行，大幅放量，劍指3150點(diǎn)。后市有望繼續(xù)上攻，不過(guò)3150點(diǎn)附近的阻力需要震蕩消化。

　　宏微觀環(huán)境較前期明顯轉(zhuǎn)暖，構(gòu)成反彈基礎(chǔ)。首先，從近期管理層表態(tài)看，政策退出而致經(jīng)濟(jì)“二次探底”的可能性減小，溫總理在記者招待會(huì)上多次強(qiáng)調(diào)形勢(shì)“復(fù)雜”，仍然對(duì)經(jīng)濟(jì)二次探底心存憂慮，管理的還是“通脹預(yù)期”而非通脹，周小川行長(zhǎng)等高官也認(rèn)為經(jīng)濟(jì)不會(huì)二次探底是政策退出的前提，管理層的謹(jǐn)慎增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，而且從貨幣政策工具來(lái)看，如我們預(yù)期，公開(kāi)市場(chǎng)已不僅是微調(diào)的主導(dǎo)，而且是與信貸窗口指導(dǎo)并列的最得力而首選的工具；其次，藍(lán)籌股的靚麗業(yè)績(jī)得到市場(chǎng)關(guān)注與認(rèn)可，估值有所提升，而且?guī)状筱y行股再融資方案基本確定，對(duì)A股市場(chǎng)的資金需求小于預(yù)期，上周五至本周一，工行、華夏、中石油、建行、中石化等巨頭紛紛公布年報(bào)，大多數(shù)業(yè)績(jī)超預(yù)期，使得市場(chǎng)關(guān)注的目光從炒作已久的題材股重新轉(zhuǎn)移到大盤藍(lán)籌股上來(lái)，具備顯著說(shuō)服力的盈利能力使得大盤藍(lán)籌股的估值有所提升，另外，大多數(shù)國(guó)有和股份制銀行的再融資完成或方案初步確定，多種市場(chǎng)、多種融資方式，大大減輕了對(duì)A股資本市場(chǎng)的壓力，好于之前投資者的預(yù)期，擔(dān)憂情緒有所緩解；第三，4月份開(kāi)始進(jìn)入一季報(bào)的密集披露期，從目前上市公司的預(yù)告來(lái)看，09年基數(shù)低，今年一季報(bào)業(yè)績(jī)同比大增已成定局，環(huán)比的情況也有望好于預(yù)期，從盈利預(yù)測(cè)的角度看，下修的概率在減少。

　　3150點(diǎn)有阻力，震蕩仍是主基調(diào)，阻力位需要確認(rèn)鞏固。上周五和本周一，隨著股指期貨推出時(shí)間的敲定和幾大藍(lán)籌公司亮麗年報(bào)的公布，以及大宗商品市場(chǎng)的上漲，市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變，金融、有色、煤炭等權(quán)重板塊接過(guò)領(lǐng)漲大旗，大有風(fēng)格轉(zhuǎn)換之勢(shì)。不過(guò)從盤面看，并沒(méi)有出現(xiàn)以往權(quán)重股拉起，題材股資金奪路而出現(xiàn)象，而且周二權(quán)重股量能明顯回落，題材股再度活躍，周三小盤股再度跑贏大盤股。我們認(rèn)為，目前的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境處于復(fù)蘇期和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期，不同于06、07年經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、流動(dòng)性泛濫的局面，總理稱經(jīng)濟(jì)形勢(shì)“復(fù)雜”，其實(shí)資本市場(chǎng)同樣面臨多種復(fù)雜因素多空交織，因此震蕩恐怕仍然是今年的主基調(diào)，大盤藍(lán)籌股有估值修復(fù)的動(dòng)力，但目前的市場(chǎng)流動(dòng)性尚不足以推出權(quán)重股的大行情。3150一帶是前期的成交密集區(qū)，從周四量能看，滬市已放大至1500億之上，尤其尾盤放量拉升，可能順勢(shì)上攻3150點(diǎn)，不過(guò)回檔確認(rèn)仍然難免。

　　操作策略：波段操作，不宜盲目追高。