這是老期貨高手蘇輝在2002年總結(jié)的交易心得，融界經(jīng)過梳理之后將分為8個獨立部分連載于融界微信號，敬請參考。謹以此系列文章獻于每一個曾經(jīng)拼搏在這個市場、每一個正在艱難行進的散戶投資人。

第4話：止損不容質(zhì)疑，辨證看待預(yù)測

在實盤操作中，對于【如何止損】的確是技術(shù)分析所要解決的關(guān)鍵問題之一，你我都曾遇到過這樣一種情況：明明我是順勢操作，但依然連續(xù)被迫止損，以為行情又要啟動了，可是設(shè)好止損跟進后，價格卻又折了回來，觸發(fā)了止損，接著再跟，又被止損出局，等我正猶豫之時，價格卻啟動了，等明白過來，價格已經(jīng)不適合進場了。因此我會想，如果我不設(shè)止損，或者等發(fā)現(xiàn)做單方向錯誤時再止損而不再以點位多少做止損。

這樣的想法對嗎？

我再以一個例子來論述：A是公司員工，但他有自己的一個戶頭，是94年入市的老交易員了，據(jù)他人介紹，他以前操盤手法極惡劣，爆過數(shù)個戶頭。但從我進公司后觀察，他的交易手法遠高于場內(nèi)絕大多數(shù)客戶，我剛進公司時他剛在大豆99年6月的盤整中下了10手空單（他在此前這輪行情中剛剛獲利20000）他正是采用【發(fā)現(xiàn)方向錯誤后再止損】的那種手法，接著趨勢轉(zhuǎn)向了，發(fā)現(xiàn)錯誤后他出場了，近30000元資金只剩下5000多，這是一次止損的大小。這位老兄久經(jīng)沙場，不帶一點沮喪情緒的進入了綠豆市場，接著奇跡出現(xiàn)了，在綠豆最后一撥牛市行情中，他堅持看多，只下2手，連續(xù)贏利13次（以波段方式）資金終于又上了20000，是當時公司中操作最出色的，在這個過程中我一直觀察他，分析他的操作方法，我發(fā)現(xiàn)他的思路與多數(shù)客戶設(shè)好止損進場的方式孑然不同，他是認準漲勢，只要趨勢沒有改變價格再如何波動都不出倉，綠豆盡管洗盤非常厲害，在其他客戶跟對趨勢后依然被迫止損的情況下，他的方法為他帶來了非常好的利潤。然而事情并沒有就此結(jié)束，綠豆大漲之后人們的看空情緒開始加重，他開始下空單，我不明白他有什么理由逆市交易，即使是在大漲之后，一次錯了，止損，再空一次，發(fā)現(xiàn)又錯了，第二次止損之后，兩萬多的資金只在兩次虧損之后就只剩4000元了，盡管逆市交易是失敗的直接原因，但發(fā)現(xiàn)錯了才出場的止損方式讓本來很平常的兩個錯誤帶來了巨大的損失，讓13次贏利化為烏有。

想必大家都知道資金管理的兩大黃金原則：

一是將虧損限于小額，讓獲利盡可能放大，也就是我們常說的盈虧比必須大于3:1。

二是應(yīng)局限任何部位的損失，也就是任何虧損不要超過總資金的5%（通行的最大比率）。

很明顯，大止損的方式完全違背了這一原則。況且，誰敢保證以這種方式入市就不會犯錯，那種你認為趨勢開始了，結(jié)果卻又折了回來開始了反方向的趨勢難道不常見嗎，認識到自己錯了才止損，行情必然是已走了一大截，期貨市場如此高的杠桿率必然會讓你損失慘重，也許就此一蹶不振了，這和不設(shè)止損已沒什么區(qū)別了，可以這么說，如果換做是我用這種手法入市，我不知死過多少回了，但只因我嚴守止損，我才有機會保證我的資金至今仍然存在，止損是我用無數(shù)次操作證明的期貨市場第一生存法則，止損就是生存，我個人強烈反對弱化止損的地位。

有些人認為，止損一定是技術(shù)上的止損，而不是點位上的止損。而我認為，止損首先應(yīng)符合資金管理要求，確定最大可承受的損失，才可依此來確定技術(shù)上的進場點及止損點，以技術(shù)上的點位來確定止損的大小，不僅會將虧損放大到危險程度，而且誰敢保證技術(shù)上的點位會有更高的成功概率，止損首要的一點是局限任何一次交易的損失，因為每一次進場只是假定會發(fā)生，而不是一定會發(fā)生，在這種情況下，技術(shù)上的止損點也不過是一個假設(shè)，沒有任何的肯定意義。

市場上也有人是有這樣一種觀點：“如果你的技術(shù)系統(tǒng)要經(jīng)常止損的話，說明你的技術(shù)還不成熟，還不適合市場的生存要求?！薄∥业目捶▌t剛好相反，經(jīng)常性的止損是非常正常的。

有一位投機大師曾說過：我95%的利潤是由5%的交易創(chuàng)造的，大部分的交易是虧損的，只因我抓住了極少的獲利機會并緊握不放才取得了成功。

施威格的《期貨交易技術(shù)分析》讓我最驚詫的是其中的現(xiàn)實圖表分析：一套成功的交易系統(tǒng)居然會有如此之高的止損率，失敗的交易遠遠超過了獲利的交易，最終結(jié)果依然是盈利的。

這兩個例子充分說明止損次數(shù)的多少并不是最重要的，關(guān)鍵是你抓到了獲利的交易并讓它充分發(fā)展，巨大的獲利足以抵御數(shù)次小額虧損所帶來的損失?！　?/span>

我最后要說的是散戶在交易中頻繁止損的確是普遍存在的。但問題的關(guān)鍵本身不在止損，而在于在這個高杠桿且波動劇烈的市場中，進場時機難于選擇，不得要領(lǐng)必然導致頻繁止損。但這完全是一個技巧性問題，完全可以通過觀察它的走勢規(guī)律來解決，至少我已經(jīng)基本解決了。其實我們自己的看法總是在兩種相反的觀點之間左右權(quán)衡得出的，不過實踐是檢驗真理的唯一標準。

有一定市場經(jīng)驗的投資者都明白這樣一個道理：預(yù)測是不可靠的，追隨趨勢才是正確的。那么預(yù)測果真是錯誤的嗎？我們要辨證的看預(yù)測首先要確定預(yù)測的定義是什么：預(yù)測是基于現(xiàn)在的事實對未來的假設(shè)和判斷。

我舉個例子：“如果趨勢已經(jīng)確認形成，那么趨勢仍將繼續(xù)”。這是我們追隨趨勢的操作方法的一個基礎(chǔ)理論。這個觀點是否是預(yù)測呢？是的，它是根據(jù)當前趨勢已經(jīng)形成的事實推測趨勢仍然將繼續(xù)下去。

那么我再舉個例子：“此輪大豆行情的高點在2800點左右”。這樣的預(yù)測可能是最普遍的了，不論是使用什么樣的技術(shù)去預(yù)測，特點都是基于現(xiàn)在的事實對未來所做的推測。

這兩個例子同為預(yù)測，為什么以追隨趨勢為主要手段的我們，只認同前者卻否定后者呢，區(qū)別在于前者所做的預(yù)測是模糊的，寬泛的，而后者所做的預(yù)測是講求精準的。同樣的例子有很多，我就不再列舉，我只提出觀點，大家可以嘗試去思考。在精準的預(yù)測與模糊的預(yù)測之間有一個現(xiàn)象，越偏向于模糊，則預(yù)測結(jié)果準確率越高，越偏向精準，預(yù)測結(jié)果準確率越低。由于市場是規(guī)律性與隨機性共存的，所以不存在可以百分之百的準確率，但可以肯定具有高準確率的預(yù)測方式結(jié)合資金管理是完全可以應(yīng)用于交易的，反之則低準確率的預(yù)測方式則不能應(yīng)用于交易，所以可以應(yīng)用于交易的預(yù)測方式一定是模糊的，這就是同為預(yù)測我們肯定前者而否定后者的潛在原因。

那么模糊的預(yù)測都可以應(yīng)用于交易嗎，答案是否定的。

再舉一個例子：“某主力席位空頭倉突然大增，近期大豆多頭行情將結(jié)束”。這是一個模糊的預(yù)測，但這樣的預(yù)測可靠嗎，當然是不可靠的，同樣也不能應(yīng)用于交易的，那么同為模糊的預(yù)測，為什么前者正確而后者是錯誤的呢。前者具備相對正確的因果關(guān)系，這種關(guān)系我們通過簡單的歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計就可以證明這樣的事實的確是大量存在的，而后者是錯誤的因果關(guān)系，沒有任何統(tǒng)計結(jié)果可以證明在主力倉位大增的“因”和趨勢將逆轉(zhuǎn)的“果”之間存在普遍聯(lián)系。結(jié)果出來了：具備相對正確因果關(guān)系的、模糊的預(yù)測是可以應(yīng)用于交易的。

這樣的例子有很多，再比如“整理區(qū)有效突破將展開趨勢行情”。整理區(qū)有效突破雖然不能證明趨勢將一定展開，但根據(jù)我們的統(tǒng)計分析，整理區(qū)有效突破后展開趨勢行情的比率非常高，足以應(yīng)用于交易當中。在統(tǒng)計上具有大比率的正確性，就是“相對正確”的意思。那么這樣的預(yù)測方式可以直接應(yīng)用于交易嗎？當然不行，將這種模糊的預(yù)測轉(zhuǎn)化為交易規(guī)則才能使這種預(yù)測成為強有力的交易工具。反過來再看我們所常說的預(yù)測多是這兩種錯誤，不是謀求精準，就是根據(jù)自己的主觀臆斷和猜測做出沒有任何正確邏輯可言的結(jié)論指導操作，這兩種方法導致失敗是必然的，我們一般意義上所說的預(yù)測也就是指這兩種類型了。

許多人認識到了預(yù)測是錯誤的，卻沒有發(fā)現(xiàn)自己的操作方法中就存在這種主觀臆斷式的判斷，比如：依靠席位持倉變化、成交量、持倉量分析主力動向、依靠基本面分析價格趨勢、依照各種分析手段妄言頂?shù)?、大話波浪理論等等，主觀臆斷和無根據(jù)的胡亂猜測在這種完全主觀的分析中體現(xiàn)的淋漓盡致，這也是許多人無視價格趨勢而逆勢操作的根源。這一點是極為普遍的，許多人的操作實際上是即存在一些交易規(guī)則，也進行主觀分析和預(yù)測，混合起來做最后的交易決策，這樣的做法，失敗是最終必然的結(jié)果，如何進行完全客觀的操作依賴于正確交易規(guī)則的制定。如上面所舉的例子一樣，其實我們許多的交易原則都建立在預(yù)測的基礎(chǔ)上，預(yù)測本身沒有褒貶的傾向，預(yù)測應(yīng)該一分為二辨證的看待。同為預(yù)測，基于正確邏輯所做出的結(jié)果與基于錯誤邏輯所做出的結(jié)果是應(yīng)該有所區(qū)別的。

《17年前》系列往期文章：

第1話：交易的真相（規(guī)則與分析）

第2話：散戶失敗的根本

第3話：第3話：付出高風險是正常的嗎？