周三受隔夜美股上漲以及銀行股業(yè)績良好的影響，滬深兩市股指早盤有所沖高，但隨后持續(xù)回落，全天維持窄幅震蕩的走勢。從近期A股市場走勢來看，上證綜指明顯受壓于60日均線，在無催化因素出現(xiàn)之前，向上突破的難度較大。我們預計上證綜指短線仍將維持3000點-3100點之間震蕩。

　　加息預期引發(fā)分歧

　　從當前宏觀面看，持續(xù)數月的西南旱災似乎加重了市場對通脹的擔憂。市場擔心如果旱情延續(xù)，國內糧價上漲，未來一段時間加息的壓力可能會逐漸增加。目前市場焦點開始集中在4月份CPI增速上。在翹尾因素與新漲價因素共振下的4月份CPI是否超過3%，從而有效引發(fā)加息預期，也是近期市場分歧所在。

　　從統(tǒng)計局公布的前期食品價格數據來看，筆者預計3月份居民消費價格指數在現(xiàn)有水平上將略有下降，CPI漲幅在2%-2.5%之間，短期加息的可能性不大。此外，央行在本周二招標發(fā)行780億元的1年期央票，其中標收益率連續(xù)第8次持平于1.9264%。與此同時，央行進行450億元的28天期正回購，中標利率持平在1.18%。本周到期資金共計1150億元，而目前公開市場操作回籠資金已達1230億元，提前實現(xiàn)凈回籠。綜合來看，筆者認為目前央行的舉措更多是采取數量型的方法來回收流動性，市場對加息的擔擾應有所減輕。

　　區(qū)域概念后繼乏力

　　盤面觀察，個股依然活躍，但作為前期主要熱點的區(qū)域概念股顯露后繼乏力的跡象。國家主席胡錦濤21日開始在寧夏考察，強調西部大開發(fā)將成為“十二五規(guī)劃”重大任務，中央將加大資金投入，盤中引發(fā)寧夏板塊異動，但力度已大不如前。

　　區(qū)域概念股是否繼續(xù)受市場熱捧，值得投資者關注。從前期來看，以海南、新疆與西藏為代表的區(qū)域概念中相關個股連續(xù)上漲，成為震蕩市場中最突出的投資主題。然而，當區(qū)域概念已經席卷全國的時候，隨著股價的推高，各類消息的兌現(xiàn)，投資者對此類題材的興趣將趨于下降。從預期的角度來說，雖然部分未出臺的相關規(guī)劃仍然可以重點挖掘，但難以出現(xiàn)整體性的機會。

　　筆者擔心的是，如果區(qū)域概念的炒作告一段落，而藍籌股又受困于資金面的壓力難以表現(xiàn)，這對短期市場來說較為不利。畢竟，在股指期貨尚未推出之前，市場方向不夠清晰，投資者心態(tài)較為謹慎，市場活躍度仍然需要題材股的熱點炒作來維持。

　　把握兩大投資主題

　　從近期A股市場表現(xiàn)來看，大盤維持區(qū)間震蕩的態(tài)勢不改。對于大盤藍籌股來說，目前還缺乏催化因素，而沒有權重股量能的配合，指數進一步上漲的空間有限。在此背景下，上證綜指面臨60日均線的巨大壓力，短線難以成功突破。而在沒有看到打破平衡的新因素之前，筆者預計上證綜指仍只能在3000點-3100點之間震蕩。指數的震蕩將給主題投資帶來一定的機會，建議投資者把握以下兩個主題。

　　一、人民幣升值主題。從美國所關注的貿易順差角度來說，人民幣升值并不是我國匯率政策必然的選項。但是，如果國內宏觀經濟回升趨穩(wěn)，出口增長加快，人民幣存在主動升值的可能。另一方面，如果國際資源價格不斷上漲，國內通脹預期難以抑制，人民幣升值會是減輕輸入性通脹的一個選擇。一般來說，人民幣升值預期的存在將利好進口比重高、外債規(guī)模大以及持有大量人民幣資產的公司，如航空、部分化工、汽車、造紙、有色等行業(yè)。

　　二、調結構背景下的“去ST”主題。在調結構的背景下，一些消費概念、區(qū)域經濟概念以及新興產業(yè)概念輪番表現(xiàn)，個股涌現(xiàn)出大量的投資機會。但另一方面，部分受益于調結構進程的ST板塊，表現(xiàn)較其他概念要遜色不少。而伴隨傳統(tǒng)產業(yè)與產能過剩行業(yè)并購重組進程的加快、地方融資平臺在銀行信貸收縮下資產證券化的迫切性，預計未來一段時間，國資ST板塊的“殼資源”仍將出現(xiàn)不錯的投資機會。