根據(jù)交易所安排，未來(lái)幾天將有幾只大型權(quán)重股公布各自的2009年年報(bào)：周三是中國(guó)銀行，周五是華夏銀行、工商銀行、中國(guó)石油，周六是中國(guó)鋁業(yè)。由于權(quán)重股對(duì)指數(shù)的撬動(dòng)效應(yīng)較大，很多投資者擔(dān)心大盤(pán)藍(lán)籌股公布業(yè)績(jī)可能導(dǎo)致股價(jià)“見(jiàn)光死”，從而對(duì)大盤(pán)形成拖累。但我們認(rèn)為，這幾只“大象”過(guò)磅應(yīng)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)有過(guò)多影響。

　　首先，幾大權(quán)重股業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，處于低估值區(qū)域。銀行股在2009年年中之后走勢(shì)一直不盡人意，反映出投資者對(duì)銀行再融資、2010年貸款增長(zhǎng)減少、甚至壞賬增加的憂慮。但目前一些研究結(jié)果顯示，上市銀行2010年第一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)可能高達(dá)25%以上，中型商業(yè)銀行的增長(zhǎng)更為明顯。另外，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的環(huán)境下，銀行提高資本充足率對(duì)第二年的ROE將形成正面影響。即使未來(lái)加息，對(duì)銀行股也會(huì)是利好。

　　而對(duì)石化股而言，今年一季度國(guó)際油價(jià)基本維持在70-80美元/桶的高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)油氣開(kāi)采業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)100%以上。中國(guó)石油利潤(rùn)增長(zhǎng)會(huì)比較明確，中國(guó)石化也有望獲得小幅增長(zhǎng)。因此從估值上考慮，中國(guó)石油等權(quán)重股的動(dòng)態(tài)市盈率明顯偏低，很大程度封閉了股價(jià)大幅下挫的空間。

　　其次，金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)即將推出，提升權(quán)重藍(lán)籌股戰(zhàn)略價(jià)值。融資融券和股指期貨兩項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)在二季度推出已無(wú)懸念。融資融券剛推出時(shí)，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，權(quán)重藍(lán)籌股有望成為第一批標(biāo)的；而股指期貨上市之后，大盤(pán)藍(lán)籌股的戰(zhàn)略配置價(jià)值也將得到提升。從國(guó)際市場(chǎng)股指期貨推出前后的市場(chǎng)表現(xiàn)看，權(quán)重股往往都跑贏了指數(shù)。因此我們預(yù)計(jì)3-4月份出現(xiàn)權(quán)重股行情的概率較大。

　　此外，從前期股價(jià)表現(xiàn)看， 大盤(pán)權(quán)重股普遍超跌，后市有望迎來(lái)反彈行情。數(shù)據(jù)顯示，從2010年1月4日到3月23日收盤(pán)，上證指數(shù)下跌6.84%，而巨潮大盤(pán)指數(shù)下跌了8.92%，但巨潮中盤(pán)指數(shù)上漲0.48%，巨潮小盤(pán)指數(shù)上漲5.64%，說(shuō)明一季度市場(chǎng)的下跌主要是大盤(pán)權(quán)重股帶動(dòng)。而從個(gè)股同期的表現(xiàn)看，本周將公布年報(bào)的權(quán)重股中，中石油下跌了7.31%、工商銀行下跌10.85%、中國(guó)鋁業(yè)下跌了10.57%，華夏銀行和中國(guó)銀行跌幅較少，但也接近5%。權(quán)重股疲弱的主要原因，應(yīng)該歸結(jié)為政策緊縮預(yù)期對(duì)市場(chǎng)心理層面造成的影響。但我們認(rèn)為隨著緊縮壓力的釋放，市場(chǎng)對(duì)前期下跌幅度較大的權(quán)重股也會(huì)有個(gè)糾錯(cuò)的過(guò)程。

　　綜合而言，在目前經(jīng)濟(jì)總體向好的環(huán)境下，大盤(pán)藍(lán)籌權(quán)重股估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，繼續(xù)深幅下挫可能比較低；而融資融券及股指期貨即將推出，將在短期迅速提升藍(lán)籌權(quán)重股的戰(zhàn)略價(jià)值。同時(shí)，本周公布年報(bào)的幾只權(quán)重股業(yè)績(jī)應(yīng)都在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，因此我們認(rèn)為，中國(guó)石油等“大象”本周過(guò)磅，應(yīng)不會(huì)成為市場(chǎng)整理的主要原因。