市場(chǎng)分化明顯 股指震蕩反彈為主

觀點(diǎn)：消息面上，習(xí)近平：在瑞士達(dá)沃斯表示，預(yù)計(jì)中國(guó)2016年GDP增6.7%，在主要經(jīng)濟(jì)體中依然是最高水平。李克強(qiáng)：近日對(duì)棚戶區(qū)改造工作作出重要批示，要求今年新開(kāi)工600萬(wàn)套棚改。國(guó)務(wù)院：將完善電信市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，開(kāi)放民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)電信領(lǐng)域。央行：去年12月末外匯占款余額21.9萬(wàn)億元人民幣，環(huán)比下降3178億。商務(wù)部：2016年我國(guó)對(duì)外投資1701.1億美元，同比增長(zhǎng)44.1%。路透：兩位消息人士周一透露，證監(jiān)會(huì)主席劉士余上周六(1月14日)召集部分在京機(jī)構(gòu)召開(kāi)座談會(huì)，聽(tīng)取市場(chǎng)人士對(duì)IPO、再融資、殼資源和新三板等問(wèn)題的意見(jiàn)和建議。路透：據(jù)一接近監(jiān)管層的人士透露，今年監(jiān)管層可能會(huì)將再融資的規(guī)模控制在2016年規(guī)模的一半左右。市場(chǎng)方面，隨著商品價(jià)格的回升，對(duì)相關(guān)藍(lán)籌股有正面積極的影響，藍(lán)籌股保持震蕩上行格局，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)短期殺跌之后，繼續(xù)下跌的空間不大，所以股指整天有望震蕩反彈。

交易策略方面，建議繼續(xù)持倉(cāng)IF1703合約多單，IH合約可繼續(xù)保持2270-2300之間的高拋低吸。

銅強(qiáng)勢(shì)震蕩

美元走強(qiáng)，銅價(jià)回落，基本面市場(chǎng)沒(méi)有特別的變化，全年中國(guó)全年進(jìn)口銅495萬(wàn)噸，同比增加3%，市場(chǎng)繼續(xù)期待中國(guó)需求不會(huì)變?nèi)酢Ｈツ晟蠞q是由各種因素疊加，今年庫(kù)存，消費(fèi)，資金都中性，因此我們目前的判斷還是在去年的價(jià)格范圍內(nèi)保持震蕩，后期如果沒(méi)有銅精礦緊張帶來(lái)減產(chǎn)，那么價(jià)格難有大幅度上漲，因此不建議追買(mǎi)，繼續(xù)觀望，春節(jié)前原則上不建議參與，除非有極端的低價(jià)或者高價(jià)。

金強(qiáng)銀略弱反彈維持 關(guān)注英脫歐方式

【外盤(pán)、消息】隔夜，COMEX金報(bào)收于1205.2，日線上破60日均線，反彈形態(tài)延續(xù)，支撐1190，壓力1210、1225；COMEX銀報(bào)收于16.855，日線小陰仍未突破60日均線，反彈受壓但形態(tài)未壞。周線階段下調(diào)有企穩(wěn)特征，但未擺脫下行通道，支撐16.5，壓力17.0、17.3。

消息面：英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼稱，英國(guó)脫歐對(duì)英鎊和英國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響在未來(lái)幾年都“有一定程度上的不確定性”，將影響通脹水平。IMF將2017年、2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至2.3%、2.5%；將2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)至6.5%。

【基金持倉(cāng)】最新的黃金ETF持倉(cāng)807.96噸，較上日持平；白銀ETF持倉(cāng)量10524.06噸，較上日持平。

【期貨走勢(shì)】昨晚內(nèi)盤(pán)方面，滬金、滬銀期價(jià)均窄幅震蕩。滬金日線反彈維持，但受制于60日均線壓力，反彈空間需要進(jìn)一步的突破來(lái)打開(kāi)；滬銀日線仍在60日均線之下橫盤(pán)，5、10日均線走平，MACD紅柱縮短，短線反彈弱化但未完全走壞?；久嫔?，中期看，美聯(lián)儲(chǔ)2017年加息三次的預(yù)期未變，IMF上調(diào)中美經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期樂(lè)觀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)降低。短期看，美元維持調(diào)整勢(shì)頭，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)和印度需求旺季預(yù)期樂(lè)觀，基金持倉(cāng)終于止住下滑并小幅回增，這對(duì)金銀短線走勢(shì)提供了支撐，技術(shù)上反彈形態(tài)得以維持。今晚英首相將宣布退歐方式，或?qū)κ袌?chǎng)帶來(lái)短線影響，操作上多加關(guān)注。AU1706支撐270，壓力274.5；AG1706支撐4080，壓力4170。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線反彈維持，1706輕倉(cāng)持多；銀階段調(diào)整未扭轉(zhuǎn)，短線反彈受壓，1706關(guān)注60日均線附近表現(xiàn)，如有效突破可持多或跟多，反之參考4080-4170區(qū)間短線交易。

鋼材礦石偏強(qiáng)震蕩

周一晚外盤(pán)原油、CRB指數(shù)收漲、倫銅收跌，大宗商品震蕩走勢(shì)；美元指數(shù)收漲，震蕩測(cè)試通道下緣。鋼材現(xiàn)貨上漲，港口鐵礦石630，持平；唐山鋼坯2920，漲40；上海螺紋3230，漲50。截至1月13日主要城市鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比升3.71%，持續(xù)8周上升，同比上升17.31%；螺紋社會(huì)庫(kù)存502.31萬(wàn)噸，環(huán)比上升4.82%，同比上升39.49%。社會(huì)庫(kù)存持續(xù)回升，消費(fèi)處入季節(jié)性淡季，終端需求持弱。春節(jié)臨近，本周將是現(xiàn)貨市場(chǎng)成交的最后一周，成交也會(huì)趨淡，市場(chǎng)會(huì)陸續(xù)關(guān)門(mén)，現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)趨于有價(jià)無(wú)市。霧霾天氣又令武安、山西出臺(tái)鋼廠限產(chǎn)政策，盡管現(xiàn)貨成交也進(jìn)入節(jié)前狀態(tài)，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格仍形成利好。加上對(duì)地條鋼清除、中頻爐拆除節(jié)后螺紋等長(zhǎng)材供應(yīng)受影響的預(yù)期，期貨市場(chǎng)資金炒作熱情較高，趁機(jī)大勢(shì)拉漲，短線炒作氛圍預(yù)計(jì)維持，礦石螺紋維持偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)。操作上，礦石螺紋波段多單持有；短線交易日內(nèi)為主。

期市強(qiáng)勢(shì)不改 膠現(xiàn)貨觀望氛圍較濃 期價(jià)上漲節(jié)奏有所放緩

膠在周末加速上揚(yáng)后，昨天，現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望氣氛明顯增加，交易異常清淡，顯然廠家對(duì)近期的快速上漲準(zhǔn)備不足，現(xiàn)貨市場(chǎng)是否跟進(jìn)期貨上漲節(jié)奏，需要再觀察一陣才更明確。由于市場(chǎng)整體情緒逆轉(zhuǎn)，資金近期追漲意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致期價(jià)上漲速度過(guò)快，若現(xiàn)貨不能迅速跟進(jìn)，短期期市上繼續(xù)主動(dòng)推高的資金就會(huì)大大降低，期價(jià)可能出現(xiàn)短暫回落。但在需求預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，泰國(guó)洪災(zāi)減產(chǎn)等諸多利好刺激下，技術(shù)上突破上揚(yáng)有效，春節(jié)前強(qiáng)勢(shì)格局很難打破。膠馬上進(jìn)入全球停割期，季節(jié)性強(qiáng)周期也支持期價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。即使期價(jià)有可能出現(xiàn)回撤，回撤幅度也較難把握，不建議輕易參與空頭阻擊。操作上，依舊建議回撤尋找買(mǎi)點(diǎn)為主，5月支撐上移至20800附近，趨勢(shì)多單繼續(xù)持有；有回撤20800的機(jī)會(huì)，新多介入，短線止損點(diǎn)20400。

PP先看9300壓力

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】T30S出廠價(jià)：中石油——華北8800、華東8800（+50）、華南9100、西南8950、西北8600-8700、東北8800；中石化——華北8750-9050、華東8700-8800、華南9050（+150）。煤化工競(jìng)拍情況：神華榆林掛賣量1500噸、全部成交，神華包頭掛賣量1234噸、全部成交，神華寧煤掛賣量390噸，成交290噸，神華新疆掛賣量859噸，成交769噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊，1月13日國(guó)內(nèi)PP庫(kù)存環(huán)比增加1.44%，其中石化企業(yè)庫(kù)存平穩(wěn)、港口庫(kù)存激增19.15%、貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存微增1.32%。

【期貨走勢(shì)】1705前20持倉(cāng)：多頭144,942（+11,920），空頭151,101（+7,824）。最近的13根日線排列形成了一個(gè)小的圓弧底，按照理論推算如果能突破9300則能將短期上限擴(kuò)大至10200附近，預(yù)計(jì)在9300一線多空雙方將發(fā)生激烈爭(zhēng)奪。PP1705-PP1709價(jià)差137（+16），L1705-PP1705價(jià)差1071（-153），PP與甲醇依然保持高聯(lián)動(dòng)，LLDPE和甲醇的相關(guān)性相對(duì)PP偏弱。

【今日漲跌】震蕩偏多

【操作策略】在黑色系影響下PP看多情緒提升，如能突破9300多單可繼續(xù)持有，反之止盈。

鄭醇延續(xù)區(qū)間整理

【現(xiàn)貨】：陜西2300，川渝2700，兩湖2700，河南2500，內(nèi)蒙2300，蘇州3040，寧波3150，山東2600，華南2940，東北2700.CFR中國(guó)332美元/噸.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)了解，供需面：上周主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)企業(yè)降價(jià)排庫(kù)進(jìn)展尚可，短時(shí)庫(kù)存壓力得以緩解，市場(chǎng)備貨需求得到補(bǔ)充，供需面進(jìn)入僵持。盤(pán)面甲醇再次震蕩上行，其中不排除黑色系的提振作用，總體的中期震蕩區(qū)間尚未打開(kāi)，后面是否能繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)則需要其他基本面的支持，比如原油或烯烴開(kāi)工進(jìn)程等。從最新的數(shù)據(jù)上看，下游負(fù)荷提升，期價(jià)維持小幅貼水，現(xiàn)貨繼續(xù)調(diào)降情緒并不強(qiáng)，整體持穩(wěn)為主。在預(yù)期上，我們?nèi)匀粚?duì)新建烯烴的投產(chǎn)需求支撐報(bào)有期望，甲醇價(jià)格重心上移后繼續(xù)給予持穩(wěn)趨上展望。

【操作建議】：鄭醇進(jìn)入2600-3000震蕩區(qū)間；短多保護(hù)上提至2810.

玻璃短線關(guān)注板塊氛圍

【現(xiàn)貨】：交割廠庫(kù)5mm白玻價(jià)格參考：河北安全1304，河北德金1232，河北迎新1312，滕州金晶1520，湖北億鈞1480，武漢長(zhǎng)利1500.

【盤(pán)面】據(jù)卓創(chuàng)了解，上周國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)穩(wěn)中下滑，華北多數(shù)廠家價(jià)格小幅走低，華東少數(shù)廠出臺(tái)年前優(yōu)惠政策，華中及華南地區(qū)暫維穩(wěn)價(jià)觀望。江蘇蘇華達(dá)新材料有限公司600噸三線原產(chǎn)白玻，昨日投料改產(chǎn)F綠。盤(pán)中玻璃震蕩趨穩(wěn)上行，有板塊氛圍的帶動(dòng)，另外也有自身的抗跌因素，淡季背景下的庫(kù)存低位小升，成本端的挺價(jià)支持，總之價(jià)格下幅空間較為有限。從目前的基差結(jié)構(gòu)上看限制了玻璃的漲幅空間，短線節(jié)奏上則主要關(guān)注黑色系的擾動(dòng)，不過(guò)就當(dāng)前數(shù)據(jù)預(yù)期來(lái)看，我們?nèi)詫?duì)后市報(bào)有看好心態(tài)，中長(zhǎng)線可以耐心持有。

【操作建議】：震蕩上行預(yù)期不改，多單上提保護(hù)持有，1280參考。

鄭煤基本面變化不大 庫(kù)存下滑存支持

【現(xiàn)貨】：港口5500大卡指導(dǎo)價(jià)格參考：秦皇島港山西優(yōu)混590-600元/噸，京唐港590-600元/噸。秦皇島港實(shí)際成交價(jià)：595-605元/噸（來(lái)源：卓創(chuàng)）

【盤(pán)面】：秦皇島港口庫(kù)存1.13日652.5萬(wàn)噸（1.12日667萬(wàn)噸）：截至1月16日，沿海六大電廠平均庫(kù)存量為985.5萬(wàn)噸，平均日耗68.6萬(wàn)噸，可用天數(shù)14.4天?；久鏌o(wú)大的變化，環(huán)渤海五港（新增黃驊港）煤炭庫(kù)存量由2026.9萬(wàn)噸回落至1770.4萬(wàn)噸，環(huán)比下跌256.5萬(wàn)噸，跌幅12.65%。由國(guó)家發(fā)改委與中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)、中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)3大行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的一份關(guān)于煤價(jià)的“備忘錄”正式在社會(huì)透露。備忘錄主要強(qiáng)調(diào)了價(jià)格波動(dòng)的預(yù)警機(jī)制，意在對(duì)價(jià)格大幅波動(dòng)后的有效應(yīng)對(duì)，預(yù)計(jì)仍會(huì)以調(diào)控工作日等手段報(bào)備生產(chǎn)。就短期盤(pán)面來(lái)看，預(yù)計(jì)期價(jià)將多圍繞長(zhǎng)協(xié)價(jià)格535波動(dòng)，目前下游電廠庫(kù)存持續(xù)下降，若后期電廠集中補(bǔ)庫(kù)且上游庫(kù)存未有提升保障，那當(dāng)前期價(jià)則仍存震蕩攀升空間。

【操作建議】由于對(duì)后市報(bào)有持穩(wěn)預(yù)期，試多保護(hù)上提至520-525。

焦煤焦炭上漲

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨市場(chǎng)，政策方面，“三去一降一補(bǔ)”是山西省2017年的首要工作重點(diǎn)，這一年仍將實(shí)施減量置換、減量重組、提高單產(chǎn)、減人增效，關(guān)閉退出煤炭產(chǎn)能2000萬(wàn)噸左右。價(jià)格方面，唐山焦炭市場(chǎng)價(jià)亂，二級(jí)（CSR55）承兌到廠價(jià)1910-1980元/噸，內(nèi)蒙資源1800-1850元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）1970-2030元/噸；山西焦炭市場(chǎng)維弱，太原一級(jí)焦承兌出廠價(jià)1900-1920元/噸。綜合來(lái)看，供給緊張狀況有所緩解，但短期低庫(kù)存問(wèn)題對(duì)現(xiàn)貨存在支撐，近期關(guān)于安全生產(chǎn)方面的政策利于煤炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，但下游價(jià)格疲軟，焦炭?jī)r(jià)格受打壓。

【期貨走勢(shì)】限產(chǎn)調(diào)整改善供給，但低庫(kù)存問(wèn)題難以迅速解決，安全生產(chǎn)方面政策利于多頭，下游疲軟打壓焦炭?jī)r(jià)格，煤強(qiáng)炭弱。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦煤焦炭，上移動(dòng)止損單，跟隨行情。焦炭1705，支撐1650。焦煤1705，支撐1230。

油脂略有恢復(fù) 多單繼續(xù)以靜制動(dòng)

隔夜美盤(pán)休市

而從美農(nóng)1月的報(bào)告看，中國(guó)和美國(guó)的主要數(shù)據(jù)均沒(méi)有變化，但巴西大豆產(chǎn)量提高?；久娓纳撇蛔?。

美國(guó)生物燃料：美國(guó)環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標(biāo)準(zhǔn)從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%

今日油脂維持溫和震蕩的走勢(shì)，中軸對(duì)應(yīng)，5月 豆油7020，棕櫚油6320，菜籽油7250。日內(nèi)震蕩幅度40點(diǎn)，自行短線交易。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對(duì)應(yīng)于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點(diǎn)已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動(dòng)。

經(jīng)過(guò)節(jié)前資金持續(xù)離場(chǎng)后，市場(chǎng)將進(jìn)入新的波動(dòng)過(guò)程，而國(guó)儲(chǔ)菜籽油成交價(jià)延續(xù)走低，相對(duì)僵持。我們維持判定，仍持多，以靜制動(dòng)。

粕類區(qū)間震蕩 等待外盤(pán)指引

【外盤(pán)、消息】周一為美國(guó)馬丁?路德金紀(jì)念日假期，CBOT市場(chǎng)休市一天，周二重開(kāi)交易。

【現(xiàn)貨市場(chǎng)】現(xiàn)貨方面，今日豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，山東日照3160元/噸，天津3450元/噸，秦皇島3220元/噸，東莞3230元/噸。菜粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，安徽2510-2530元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2480-2500元/噸，營(yíng)口2600元/噸，成都2350元/噸。

【期貨走勢(shì)】夜盤(pán)兩粕震蕩，1705豆粕減倉(cāng)3.2萬(wàn)，1705菜粕減倉(cāng)0.9萬(wàn)

【操作策略】市場(chǎng)關(guān)注巴西物流和阿根廷天氣。國(guó)內(nèi)兩粕進(jìn)入目標(biāo)區(qū)間。1705豆粕2900-2950，1705菜粕2400-2450。區(qū)間上沿或有壓力，多單可注意換手。

棉花外盤(pán)休市 多單以靜制動(dòng)

隔夜美國(guó)棉花休市。

1月美農(nóng)報(bào)告要點(diǎn)為：全球庫(kù)存提高9萬(wàn)包。主要來(lái)自于美國(guó)和中國(guó)的產(chǎn)量提高，其中美國(guó)總產(chǎn)提高至855萬(wàn)包，期末庫(kù)存提高20萬(wàn)包，至500萬(wàn)包。中國(guó)產(chǎn)量提高100萬(wàn)包。

中棉方面，3128B報(bào)15781-8。

國(guó)儲(chǔ)棉拋售在9月30日結(jié)束，最終本次儲(chǔ)備棉出庫(kù)成交264.83萬(wàn)噸，其中國(guó)產(chǎn)棉成交235.22萬(wàn)噸，進(jìn)口棉成交29.61萬(wàn)噸。整體成交情況良好。

2017年3月8日起，國(guó)儲(chǔ)再次投放國(guó)儲(chǔ)棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和震蕩為主，預(yù)期CF1705圍繞15120一線，CF1709圍繞15420一線震蕩，震蕩幅度100點(diǎn)，多單適當(dāng)換手交易即可。多單持倉(cāng)為1705合約。

同時(shí)，從標(biāo)準(zhǔn)級(jí)和低等價(jià)棉花的價(jià)差看，目前也處于低位，同樣顯示，棉花下行空間不足。

我們?cè)?2月27日給予多單再次進(jìn)場(chǎng)增持的判定，介入價(jià)位為14750一線，目前看基本合理。 進(jìn)一步要考慮向CF1709移倉(cāng)，由于消費(fèi)進(jìn)入季節(jié)性削弱過(guò)程，整個(gè)交易時(shí)間將被迫拉長(zhǎng)。

原糖休市 內(nèi)盤(pán)繼續(xù)震蕩 待出方向

【外盤(pán)】周一為美國(guó)馬丁·路德金紀(jì)念日假期，軟商品市場(chǎng)休市一天，周二重開(kāi)交易。

【消息】1.威爾遜船務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上周五巴西桑托斯港待裝糖船數(shù)達(dá)8艘，較前一周的6艘（9個(gè)月來(lái)新低）增加2艘。這些貨船預(yù)計(jì)裝糖28.33萬(wàn)噸，較前一周（19.6萬(wàn)噸）提高44.5%。

【期貨走勢(shì)】國(guó)內(nèi)傳聞20日之前放儲(chǔ)20萬(wàn)噸陳糖，糖市基本面仍然較弱，節(jié)前資金面謹(jǐn)慎，但是整體商品市場(chǎng)氛圍偏多、產(chǎn)區(qū)陰雨持續(xù)，等偏多消息刺激，鄭糖繼續(xù)在均線壓力與支撐夾縫中震蕩，待出方向。

【操作策略】短線操作為主。

雞蛋期價(jià)整體橫盤(pán)

觀點(diǎn)：目前春節(jié)備貨周期已經(jīng)到來(lái)，但現(xiàn)貨庫(kù)存正常偏多，雞蛋節(jié)日需求表現(xiàn)平淡，其對(duì)價(jià)格提振作用比較有限。我們認(rèn)為，在基本面偏弱的情況下，隨著春節(jié)節(jié)日備貨需求結(jié)束，短期內(nèi)難有新的利多因素對(duì)期價(jià)形成提振作用，雞蛋期價(jià)的反彈空間將繼續(xù)受限而維持短線弱勢(shì)格局。技術(shù)上看，近日雞蛋1705合受3500關(guān)口壓制回落，今日需重點(diǎn)關(guān)注3400關(guān)口對(duì)期價(jià)的支撐---若期價(jià)下破3400關(guān)口則其還有下跌的空間。 

操作建議：1705合約高位空單輕倉(cāng)持有；若期價(jià)確認(rèn)下破3380可繼續(xù)短空。