四季度經(jīng)濟(jì)仍面臨不確定性 國(guó)慶以來(lái)上證指數(shù)維持振蕩攀升格局,雖然周一受B股大跌拖累,上證指數(shù)出現(xiàn)跳水,但整體上行趨勢(shì)未改。昨日股指創(chuàng)節(jié)后新高,上證指數(shù)上漲1.4%成功回補(bǔ)9月12日的跳空缺口。從市場(chǎng)整體環(huán)境看,10月相對(duì)溫和,限售股解禁壓力較小,市場(chǎng)流動(dòng)性較好。但隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊,四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨不確定性。同時(shí),11、12月國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件較多,預(yù)計(jì)股指后市仍將延續(xù)區(qū)間振蕩行情。 經(jīng)濟(jì)基本面仍有隱憂 國(guó)慶期間,上半年房?jī)r(jià)瘋漲的近二十個(gè)一二線城市密集出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策,限制投機(jī)性購(gòu)買(mǎi)需求,提高二套房首付比例,降低房貸杠桿成主基調(diào)。調(diào)控的力度、政策出臺(tái)的背景均嚴(yán)于以往調(diào)控。事實(shí)上,房?jī)r(jià)的上漲與前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策相關(guān),為近期經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)起到巨大作用。隨著房地產(chǎn)調(diào)控升級(jí),明年房地產(chǎn)銷售恐出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),缺乏了地產(chǎn)需求的刺激,經(jīng)濟(jì)仍將面臨較大下行壓力。 從近兩月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上看,汽車、地產(chǎn)增速等諸多指標(biāo)有走好跡象,說(shuō)明經(jīng)濟(jì)短期平穩(wěn)。9月數(shù)據(jù)顯示,CPI環(huán)比上漲0.7%,同比上漲1.9%;PPI環(huán)比上漲0.5%,同比上漲0.1%。PPI指數(shù)53個(gè)月以來(lái)首度由負(fù)轉(zhuǎn)正,環(huán)比漲幅擴(kuò)大將進(jìn)一步支撐工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)好轉(zhuǎn)。但PPI的回升更多依賴于大宗商品,特別是煤炭和鋼鐵的價(jià)格上漲?!昂谏怠鄙唐返纳蠞q得益于去產(chǎn)能政策收緊供給,但目前鋼鐵、煤炭?jī)蓚€(gè)行業(yè)全年去產(chǎn)能目標(biāo)已完成近八成,相關(guān)商品的上漲刺激工廠開(kāi)工復(fù)產(chǎn),價(jià)格上漲不具備自我加速特征。9月食品和非食品價(jià)格同步攀升,帶動(dòng)CPI環(huán)比上漲,通脹溫和上行。10月以來(lái)豬肉繼續(xù)回落,食品價(jià)格整體走弱。由于去年同期基數(shù)較小,10月CPI或仍將繼續(xù)反彈。通脹的回升將制約央行的貨幣政策空間。 受全球需求持續(xù)低迷及去年同期基數(shù)影響,9月我國(guó)以美元計(jì)價(jià)出口同比增速大降至-10%,連續(xù)6個(gè)月同比下滑,進(jìn)出口重回負(fù)增長(zhǎng)。主要貿(mào)易伙伴經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷,對(duì)美日歐等出口增速均大幅下滑。大宗商品進(jìn)口量增加,但進(jìn)口同比增速由8月的1.5%再度轉(zhuǎn)負(fù)至9月的-1.9%。數(shù)據(jù)上看,內(nèi)需依然偏弱。 隨著近期美元指數(shù)的走強(qiáng),人民幣兌美元匯率不斷刷新新低。央行公布的9月官方外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月外匯儲(chǔ)備余額近3.17萬(wàn)億美元,為2011年6月以來(lái)最低值,較8月下滑188億美元。人民幣正式加入SDR之后,央行對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的容忍度料將加大,人民幣匯率波動(dòng)的區(qū)間也可能會(huì)加大。隨著美元年底加息預(yù)期的升溫以及各地樓市調(diào)控措施升級(jí),將會(huì)加重匯率貶值壓力及外儲(chǔ)下降壓力。 全球市場(chǎng)面臨較大不確定性 耶倫近期發(fā)言表示,在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢期間,經(jīng)濟(jì)一段時(shí)間內(nèi)維持加熱狀態(tài)是合理的,該發(fā)言偏鴿派使得美債長(zhǎng)端收益率大幅下跌。美聯(lián)儲(chǔ)公布的9月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示,幾位委員認(rèn)為加息會(huì)較快到來(lái),鷹派委員擔(dān)心推遲加息可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退,或影響美聯(lián)儲(chǔ)公信力。美國(guó)大選在11月,目前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)大選期間加息概率較小,大選之后的12月市場(chǎng)預(yù)計(jì)加息概率高達(dá)70%,美元指數(shù)也在近期逐步走強(qiáng)。另一關(guān)注重點(diǎn)是德銀事件,由于在金融衍生品上巨大的敞口,加上受到美國(guó)政府對(duì)其在次貸危機(jī)中兜售相關(guān)違約金融產(chǎn)品的懲罰,其股價(jià)持續(xù)大跌。目前德國(guó)政府表示拒絕認(rèn)購(gòu)德銀發(fā)行的新股,排除救助可能性。此外,英國(guó)近期動(dòng)向顯示硬退歐的概率正在逐步上升。意大利脫歐公投、美國(guó)大選等事件也將是后期的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。 整體而言,10月經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)寬松,股指或?qū)⒂瓉?lái)結(jié)構(gòu)性反彈。但進(jìn)入11月后,隨著國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)事件擾動(dòng),全球流動(dòng)性拐點(diǎn)漸近,股指后市仍恐延續(xù)區(qū)間振蕩走勢(shì)。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位