國(guó)債期貨：期債弱勢(shì)調(diào)整 多單注意尋找機(jī)會(huì)。

一、行情回顧。周三，期債繼續(xù)下跌。5年期主力合約TF1612開(kāi)盤價(jià)101.780 ，最高101.795 ，最低101.650 ，收盤于100.635 ，漲跌幅為-0.05%，成交量為4587手，持倉(cāng)量為20744手。三張合約總成交4796手，總持倉(cāng)26532手。10年期主力合約T1612開(kāi)盤價(jià)101.390 ，最高101.410 ，最低101.650 ，收盤于99.715 ，漲跌幅為-0.13%，成交量為14882手，持倉(cāng)量為39989手。三張合約總成交15613手，總持倉(cāng)48955手。

二、資金面。昨日，公開(kāi)市場(chǎng)操作凈回籠1650億元，資金利率比較平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.3BP至2.1500 %，7天利率下行1.1BP至2.3830 %，14天利率下行0.7BP至2.5450 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行2.04BP至2.1399 %，7天利率上行2.94BP至2.4125 %，14天利率上行3.02BP至2.5617 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1612合約的CTD券140003.IB，IRR為0.81%，該券當(dāng)日收于107.8627，收益率較前日基本持平；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為0.33%，該券收于101.8628，收益率較前日下行0.50BP。現(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.6BP、2.6BP至2.5197%、2.7098%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日上漲，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.04BP至174.33 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.05BP至174.74。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、財(cái)政部：在公共服務(wù)領(lǐng)域深入推進(jìn)PPP，垃圾、污水處理等新項(xiàng)目強(qiáng)制應(yīng)用PPP模式，中央財(cái)政將逐步減少并取消專項(xiàng)建設(shè)資金補(bǔ)助。

五、結(jié)論及投資建議。周三，期債絕對(duì)水平基本已接近節(jié)前位置。鑒于中期經(jīng)濟(jì)可能面臨的壓力、以及財(cái)政收支矛盾的凸顯， PPP模式在未來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)中承擔(dān)著重要作用，有望迎來(lái)加速推進(jìn)。昨日公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠1650億元，央行連續(xù)三天大額凈回籠，公開(kāi)市場(chǎng)的情況符合判斷，隨著季末和節(jié)日因素的消退，央行以回籠前期所投資金為主，SHIBOR各期限利率下行，銀行間回購(gòu)加權(quán)利率短期小幅上行，21天以上資金回落，毫無(wú)疑問(wèn)調(diào)整貨幣收益率曲線的結(jié)果是短端貨幣利率平臺(tái)的上升，短期內(nèi)看起來(lái)比較難以逆轉(zhuǎn)。人民幣中間價(jià)連續(xù)第六日上調(diào)，創(chuàng)逾6年新低，隨著美元的走強(qiáng)，人民幣貶值壓力加大，關(guān)注貶值力度進(jìn)一步加大對(duì)債市帶來(lái)的壓力。人民幣的貶值存在主動(dòng)引導(dǎo)的成分，但顯然央行可接受的是可控、有節(jié)奏的貶值，如果央行出現(xiàn)擔(dān)憂可能會(huì)出手干預(yù)，昨日離岸人民幣流動(dòng)性吃緊，不排除類似可能。短期內(nèi)，地產(chǎn)調(diào)控政策的直接利好已經(jīng)釋放完畢，近期期債持續(xù)消化目前基本面相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)、人民幣貶值壓力的釋放，走勢(shì)偏弱，這將為多頭提供更好的機(jī)會(huì)，十債主力在101.2附近嘗試少量多單，100.800-101.000之間作為主要建倉(cāng)區(qū)。