單從A股今年前九個月的行情表現(xiàn)來看，上證指數(shù)累計跌幅達到了15%以上，就這個累計跌幅而言是實實在在的熊市。不過今年的行情有一個非常重要的分水嶺，即春節(jié)。春節(jié)將將A股今年前九個月分成了兩個階段，一個階段是羊年末期，熔斷機制的造成的恐慌導致股市跌至階段低點；一個階段是猴年至今，市場一直磕磕絆絆震蕩走高，上證指數(shù)在春節(jié)后至今年九月末，漲幅超過了8%。

今年1月初到農(nóng)歷春節(jié)前的這段行情，也是我們常說的股災3.0，本來希望用于穩(wěn)定市場的熔斷機制成為市場下跌的誘因，再加上宏觀經(jīng)濟增速下行等各種因素，對市場形成了多重打擊，令市場跌至了2638點的階段低點。如果單看猴年以來的這段行情，這段行情的表現(xiàn)可以用穩(wěn)健來形容，當然其中也少不了一些波折。

令市場的真正緩過勁來的還是今年3月份，多個利好和反利空消息在全國兩會中出現(xiàn)，例如注冊制沒有出現(xiàn)在今年的政府工作報告中，僅出現(xiàn)在十三五規(guī)劃綱要中，這給了市場足夠的緩沖期，更為重要的是成為市場利空的戰(zhàn)略新興板并未出現(xiàn)在十三五規(guī)劃綱要中。2016年3月18日晚間，中國證券金融公司宣布自3月21日起全面恢復轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)五個短期品種，并下調(diào)各期限轉(zhuǎn)融資費率30%以上，在該消息的刺激下上證指數(shù)在3月21日沖上3000點，也是猴年首次沖上3000點。

有趣的是當前的上證指數(shù)依然還在3000點上下徘徊，與前期不同的是當前市場的基本面已經(jīng)有所改善，國家統(tǒng)計局披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示當前的經(jīng)濟情況處于穩(wěn)中向好階段。在從3月末到9月末股市在這期間出現(xiàn)過大漲大跌，也出現(xiàn)過橫盤震蕩，市場一度跌破2800點，也上漲到3140點，當從整體來說市場在猴年尚未出現(xiàn)累計下跌的情況，這在一定程度上說明猴年至今的行情是A股探底、筑底的過程。

在A股不斷折騰的這九個月里，A股也在不斷地切換著熱點。從2016年初剛剛崛起的虛擬現(xiàn)實和虛擬增強，然后是OLED、半導體被市場追捧，接下里特斯拉概念令鋰電池被市場炒作，量子通信這一并不能被投資者所理解的概念在新聞的狂轟濫炸之下被短期抬高，PPP概念則因為國家政策也在一段時間內(nèi)被市場所關(guān)注，在房地產(chǎn)價格上漲的時候地產(chǎn)股得到青睞，不少被險資舉牌的個股時不時就被炒作，近期在深港通的預期下資金對券商股進行了炒作。當然，市場的熱點并不只這些，還有大量一日游的熱點在A股市場中層出不窮。在上述熱點不斷輪動的過程中，有一個熱點在大部分時間里都得到了資本的關(guān)注，那就是次新股，可以說市場對次新股的炒作到目前為止都停不下來。

熱點的不斷輪動以及次新股的炒作，意味著當前市場依然是一個弱勢市場。一個相對穩(wěn)健的市場，往往需要由一個或多個持續(xù)性的熱點對整體市場起到持續(xù)的引領(lǐng)、支撐、帶動等作用，這要求該熱點擁有較好的業(yè)績預期或者豐富的想象空間，而且能夠在市場中占據(jù)較大的份額，A股目前并不具備這個條件，只能由各個熱點不斷循環(huán)著爆炒、平淡、低迷的過程。

次新股被市場不斷炒作，也說明投資資金在一定時期內(nèi)尋找不到適合的投資方向，而新股因為發(fā)行價相對較低、沒有前期套牢盤形成壓力、發(fā)行量相對較少、IPO漲幅限制等因素，已經(jīng)令新股上市養(yǎng)成了連續(xù)漲停的習慣，加上市場對次新股不熟悉、看好其后市發(fā)展，大部分次新股在漲停板打開之后還會繼續(xù)走高，所以市場才會對其不斷炒作。

在今年前九個月的震蕩期間，還有多種利好利空的消息不斷出現(xiàn)，但對于整個疲憊的股市而言，A股已經(jīng)對絕大多數(shù)利好利空“審美疲勞”，常常出現(xiàn)利好消息披露之后走低、利空消息產(chǎn)生之后不斷上行，就如同A股未能納入MSCI、英國脫歐之后，A股走出了一波漂亮的上漲行情。

從整體來看，A股當前的低迷主要還是市場對A股上市公司未來的不確定性所導致，一方面和我國經(jīng)濟背景相關(guān)，另一方面和上市公司業(yè)績情況相關(guān)，均難以成為A股持續(xù)吸引資金、推動市場穩(wěn)健上漲的理由。當然，在A股上漲的過程中，世界各國股市也處于相對平穩(wěn)的增長階段，這令A股暫時處于一個相對穩(wěn)定的環(huán)境當中。

對四季度而言，全球經(jīng)濟尤其是美國大選的不確定性，我國宏觀經(jīng)濟的不確定性，都將左右A股的變化。A股是否能在猴年后半段時間繼續(xù)走出穩(wěn)健行情，拭目以待。