低利率讓人們傾向消費；容易找到比在銀行存錢更高的投資回報；也可以較低的價格向銀行借到資金，進行心儀的投資，如此等等。于是乎，在一個經(jīng)濟體的需求側(cè)，消費和投資都增加了，經(jīng)濟就能增長、維持增長或避免衰退。

調(diào)節(jié)利率是政府貨幣政策的重要工具。在2008年經(jīng)濟危機以來，不少當(dāng)今世界的主要經(jīng)濟體都采取了低、零甚至負利率，原因就是各自經(jīng)濟收縮或有下行的風(fēng)險。

當(dāng)息口低至無可再低的時候，凱因斯稱會出現(xiàn)流動性陷阱。目前，我國的實體經(jīng)濟仍在持續(xù)擴張，縱然貨幣存量和實際利率都不低，名義利率卻仍有下調(diào)的空間。在另一方面，我國的利率市場化改革卻仍在進行中。在強調(diào)供給側(cè)改革和財政健康的今天，減息在諸多政策工具中應(yīng)該并非首選。

今年7月，我國M2增速回落至10.2%，M1增速則增至25.4%。是謂M1與M2增速“剪刀差”，即“M1-M2增速的剪刀差”擴大到了15.2%，為6年多以來的最高。其中，M1與M2之間的差額主要是居民儲蓄存款和企業(yè)定期存款。

近年，我國資產(chǎn)價格大幅增長，那不僅僅增加了社會的財富，市場投資情緒也熾熱。居民儲蓄存款增加了，特別是企業(yè)活期存款比定期存款增長得更快。國內(nèi)存款活期化，會包括一些隨時都可能流向資產(chǎn)市場的國內(nèi)熱錢。由于定期存款的利息高于活期存款，降息對定期利率的影響會比較明顯；在這種情況下，降息會令存款進一步活期化。資金也會從企業(yè)活期存款等流向我國資產(chǎn)市場，推高股價和房價；而不一定會對M2或?qū)嶓w經(jīng)濟有明顯的刺激作用。

僅僅今年7月一個月的數(shù)據(jù)不能反映M1和M2的走勢。例如在年底，我國的M2循例會驟增。但仍希望今年在“新常態(tài)”下，貨幣供應(yīng)的走勢不至如此。而在國際市場，美國聯(lián)儲局說加息又不加息。但有一點是肯定的，它在未來一年不會再度先行減息。如果人民幣與美元息口相向而行，人民幣匯率將呈現(xiàn)弱勢，引發(fā)進一步的資金外流?？煽氐呢泿刨H值能增強出口競爭力，可控的資金外流能降低國內(nèi)的通脹和增加對外投資。但若貨幣貶值或資金外流超越了期望的水平，卻往往需要加息來應(yīng)對。

因此，從各方面的情況來看，我國短期減息的空間并不大。