國(guó)債期貨：工業(yè)品價(jià)格下跌 期債企穩(wěn)。

一、行情回顧。周三，期債企穩(wěn)。5年期主力合約TF1612開(kāi)盤(pán)價(jià)101.275 ，最高101.345 ，最低101.150 ，收盤(pán)于100.635 ，漲跌幅為0.02%，成交量為6953手，持倉(cāng)量為20871手。三張合約總成交7142手，總持倉(cāng)25383手。10年期主力合約T1612開(kāi)盤(pán)價(jià)100.655 ，最高100.785 ，最低101.150 ，收盤(pán)于99.715 ，漲跌幅為0.05%，成交量為17426手，持倉(cāng)量為35713手。三張合約總成交18770手，總持倉(cāng)42518手。

二、資金面。周三，公開(kāi)市場(chǎng)操作開(kāi)展400億元7天逆回購(gòu)和100億元14天逆回購(gòu)，當(dāng)日凈回籠400億元，資金面平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.2BP至2.0650 %，7天利率上行0.3BP至2.3690 %，14天利率下行1.9BP至2.5830 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行1.08BP至2.0951 %，7天利率下行1.49BP至2.3949 %，14天利率下行15.44BP至2.4715%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1612合約的CTD券160007.IB，IRR為0.73%，該券當(dāng)日收于100.1214，收益率較前日下行1.50BP；T1612合約的CTD券為150023.IB，IRR為0.94%，該券收于101.1155，收益率較前日持平?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行0.5BP、-1BP至2.5713%、2.7425%。中債國(guó)債類(lèi)指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.06BP至172.84 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.06BP至173.25。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、8月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布。多家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，8月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅或比上月略有下降。

2、人民日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)加息本質(zhì)上是其從超寬松貨幣政策向常規(guī)政策回歸，難撼中國(guó)穩(wěn)健貨幣政策。

五、結(jié)論及投資建議。周三，期債下跌動(dòng)能減弱。公開(kāi)市場(chǎng)上央行凈回籠400億元，月初資金面比較寬松，根據(jù)資金成本的抬升粗略估計(jì)央行重啟14天逆回購(gòu)對(duì)10年期國(guó)債收益率的影響在10BP左右，基本上反應(yīng)到位。目前美聯(lián)儲(chǔ)加息增加市場(chǎng)變數(shù)，屆時(shí)對(duì)人民幣匯率、對(duì)資本外流造成的壓力可能造成期債下跌。從人民幣匯率本身而言，在G20峰會(huì)以及10月份加入SDR之前大體仍是要維持穩(wěn)定的，6.7的政策目標(biāo)短期內(nèi)不會(huì)調(diào)整，目前美聯(lián)儲(chǔ)加息仍舊停留在預(yù)期層面，在沒(méi)有更明確的講話或消息之前，市場(chǎng)會(huì)把這種擔(dān)憂表現(xiàn)在上漲過(guò)程中，但暫時(shí)應(yīng)不會(huì)造成期債的繼續(xù)下跌。另外，從近一個(gè)兩個(gè)交易日的情況來(lái)看，主要工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)了回落，如果上半年供給側(cè)改革影響下的上漲格局能夠切換到需求回落帶動(dòng)下的價(jià)格下跌，期債仍然具備上漲的環(huán)境。操作上，十年期債向上突破100.80的話可能會(huì)迎來(lái)短期的上漲機(jī)會(huì)，可適當(dāng)追進(jìn)一些短線多單。