后市需要關注銅市需求和過剩量的變化 經(jīng)歷了前段時間“黑色系”商品的炒作之后,滬銅再次回歸到振蕩下跌走勢,目前在35000—36000元/噸區(qū)間小幅振蕩,但整體走勢較弱,前期振蕩平臺34500元/噸附近將受到較大的考驗。筆者認為,3、4月“黑色系”的大幅反彈打亂了滬銅走勢的季節(jié)性節(jié)奏,但由于滬銅未出現(xiàn)連續(xù)上漲的動力,故反彈幅度較小,整體處于區(qū)間振蕩走勢,待“黑色系”調(diào)整時,銅價也出現(xiàn)回落。從走勢上看,滬銅階段性調(diào)整仍有空間。 基本面弱勢延續(xù),等待需求啟動 世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)最新報告顯示,今年一季度,全球銅市供應過剩7.7萬噸,2015年全年為過剩46.3萬噸。1—3月期間,全球礦山產(chǎn)量為485萬噸,較上年同期增加5.2%。全球精煉銅產(chǎn)量同比增加3.2%至576萬噸,今年前3個月全球消費量為568.3萬噸,上年同期為531.3萬噸,同比增長6.9%。 從上面數(shù)據(jù)可以看出,過剩的狀態(tài)仍在延續(xù),但過剩量似乎有所緩解,消費量的增長略高于產(chǎn)量的增長。從整體銅市來看,2011年進入熊市,2012年銅市供應短缺轉(zhuǎn)為過剩,銅價經(jīng)歷五年的熊市,目前并不能確認熊市的結(jié)束。但我們要注意到的是,基本面的變化一般會滯后于價格的變化,很有可能在供應過剩轉(zhuǎn)為短缺之前,銅價形成探底反彈的走勢。 筆者認為,一方面需要關注價格的變化,關注價格下跌能否引來需求的增加,另一方面需要關注銅市過剩的量能否持續(xù)減少,銅價的底部或許已經(jīng)越來越近。 美聯(lián)儲加息周期等待確認,滬銅或現(xiàn)最后一跌 最新公布的美聯(lián)儲4月會議紀要稱,如果未來數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟在改善,美聯(lián)儲可能在6月會議上加息。眾所周知,國際銅價是以美元標價的,故LME銅與美元指數(shù)的走勢也有一定的相關性。美聯(lián)儲利率的變化又是美元指數(shù)的主要影響因素。美聯(lián)儲進入加息周期對于銅價的支撐將大于壓力,美元指數(shù)振蕩回落的可能性較大。 回顧1990年至今,美聯(lián)儲加息周期出現(xiàn)過三次,其利率變化與銅價變化統(tǒng)計如下:第一次是1994年2月至1995年2月,利率從3%經(jīng)7次加息至6%,時間約為一年,其間倫銅漲幅約為51.2%;第二次是1999年6月至2000年5月,利率從4.75%經(jīng)6次加息至6.5%,時間約為一年,其間倫銅漲幅約為36.3%;第三次是2004年6月至2006年6月,利率從1%經(jīng)17次加息至5.25%,時間約為兩年,其間倫銅價格漲幅為174.7%。總結(jié)前三次美聯(lián)儲的加息周期時銅價的表現(xiàn)可以看出,加息周期內(nèi)銅價均為上漲走勢。 自2015年12月以來,滬銅并未創(chuàng)出新低。同時,美元指數(shù)自2015年12月至今處于高位振蕩走勢,整體看屬于振蕩偏弱。但意料之外的是,美聯(lián)儲在今年并未出現(xiàn)第二次加息,那么加息周期是否開啟也就沒有辦法確認。從近期的市場情況來看,美元指數(shù)仍處于90至100點之間振蕩,目前處于向平臺上方反彈階段,商品受其影響走勢較弱。從時間窗口來看,美聯(lián)儲6月的議息會議將較為重要,或許在6月議息會議之前銅價的走勢將有探底反彈。如果6月美聯(lián)儲選擇加息,對于加息周期將是一個確認。對于銅價來說,此輪回調(diào)或許將是階段性調(diào)整的最后一跌,隨后振蕩反彈的概率較大。 綜上所述,從銅價整體走勢來看,弱勢格局尚未結(jié)束。但根據(jù)目前銅價所處價位以及整體商品價格的運行情況來看,金屬銅價格的下行空間應該較為有限。筆者認為,如果美聯(lián)儲在6月能再次加息以確認美聯(lián)儲加息周期的開啟,那么此次銅價的回落或許是階段性的最后一跌。 責任編輯:黃榮益 |
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