投資建議

本周鋼價及毛利繼續(xù)回調(diào),板塊中轉型個股有所表現(xiàn)。繼續(xù)看好供給側改革及轉型、景氣子版塊。

行業(yè)觀點

成交尚可,社會庫存繼續(xù)小幅增加。本周鋼材社會庫存周環(huán)比繼續(xù)小幅增加2.1%,唐山鋼坯庫存則環(huán)比增加20.2%。跟蹤的區(qū)域成交數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可,北京、武漢地區(qū)及上海終端成交量均出現(xiàn)大幅回升。全國高爐開工率繼續(xù)回升1.4%,唐山高爐開工率則環(huán)比回升4.9%。此外,鐵礦石港口庫存及發(fā)貨量維持在高位水平(港口庫存1萬噸左右水平,發(fā)貨量超2000萬噸)。

繼續(xù)關注供給側改革。本周發(fā)改委就鋼鐵、煤炭供給側改革有關工作表示,有關部門制定的財稅、金融、職工安置、國土、環(huán)保、質(zhì)量、安全等配套政策文件已印發(fā)實施,工業(yè)企業(yè)結構調(diào)整專項獎補資金管理辦法也將于近日印發(fā)。各有關地區(qū)鋼鐵、煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實施方案都已制定完畢。各地目標責任書簽訂以及實施方案按要求備案后,化解過剩產(chǎn)能工作將全面進入正式實施階段,上述顯示供給側改革工作取得階段性成果。鋼鐵股經(jīng)過前期回調(diào)后,估值回到接近歷史低位,行業(yè)龍頭寶鋼PB僅0.7倍。在供給側改革背景下,中長期估值修復可期。

繼續(xù)看好轉型與景氣子版塊。1)首鋼股份:大集團小公司,非鋼資產(chǎn)證券化預期較強;估值低、彈性不錯的板材股。2)玉龍股份:轉型教育產(chǎn)業(yè),20億并購基金,瞄準K12相關市場,打造第二主業(yè);傳統(tǒng)油氣管業(yè)務穩(wěn)健增長。3)此外,鋼鐵輕資產(chǎn)轉型繼續(xù)關注寶誠股份、永興特鋼、法爾勝等。

特色數(shù)據(jù)

1)全國高爐開工率80.5%,環(huán)比升1.4%;唐山高爐開工率88.0%,環(huán)比升4.9%;2)鋼材社會庫存873萬噸,環(huán)比升2.1%;3)熱軋噸毛利338元/噸,環(huán)比降34.0%。