A股市場現(xiàn)在的市況很難說是正常的。

　　一方面是套現(xiàn)極度扭曲?，F(xiàn)在市場上的某些并購是以圈錢為主要目的，輔之以概念炒作。從去年和今年一季度的套現(xiàn)量看，就可以理解A股走勢為什么低迷了。

　　上市就好像有了終身保險，套現(xiàn)后還能高拋低吸。最近傳聞產(chǎn)業(yè)資金不斷出市入市，有些人還認(rèn)為是產(chǎn)業(yè)資金看好市場，這些上市公司的活錢、民間大規(guī)模游資還是產(chǎn)業(yè)資金嗎？其賭性不低于賭棍，而貪婪之胃甚于大部分賭棍。

　　另一方面是國家隊(duì)入市。國家隊(duì)實(shí)質(zhì)是救市基金，是為了拯救危險中的市場的，而不是在平常來做高拋低吸。當(dāng)股市恢復(fù)正常狀態(tài)時，國家隊(duì)將要逐步平穩(wěn)退出，這與它入市救火是一樣的道理。

　　西南證券分析師朱斌稱，截至4月29日，國家隊(duì)共計(jì)持有1300多家上市公司的股份，占全部公司數(shù)量的45%左右，市值總量3.57萬億元，占A股總市值的8.4%。其中在2015年中期之前已經(jīng)進(jìn)入的資金持股市值約1.6萬億元，在2015年6月底之后新進(jìn)入的國家隊(duì)資金持股市值約在2萬億元左右。當(dāng)時國家隊(duì)入市是為了救市，這是應(yīng)急之舉。

　　從某種程度上講，國家隊(duì)已經(jīng)左右了市場預(yù)期。國家隊(duì)是大盤股尤其是銀行股的頂梁柱。據(jù)朱斌分析，國家隊(duì)持有的中國銀行股票市值位列第一，而市值超過100億元的股票有13只，除中行外，依次是工行、農(nóng)行、新華保險、光大銀行、中國平安、興業(yè)銀行、交通銀行、中國中車、招商銀行、中國人壽、貴州茅臺和中國石化。不管銀行業(yè)壞賬高到哪兒，股市動蕩后銀行板塊的股價基本穩(wěn)定，很大一部分原因是有國家隊(duì)托著底。

　　《證券市場周刊》剖析了5只基金，被市場認(rèn)為是國家隊(duì)“五大金剛”，一季度末共虧損173.28億元。5只基金個性不同，華夏新經(jīng)濟(jì)與嘉實(shí)新機(jī)遇比較穩(wěn)健。以華夏新經(jīng)濟(jì)為例，去年9月30日，占凈資產(chǎn)比最高的分別是浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、鵬博士、伊利股份、國電電力、農(nóng)業(yè)銀行、華僑城A、中航資本、平安銀行，分屬銀行與奶業(yè)等板塊，或者是房地產(chǎn)龍頭股。到去年底，減少了對浦發(fā)、鵬博士的持股，而增持的股票中出現(xiàn)了保利地產(chǎn)。到今年一季度末，繼續(xù)減持浦發(fā)銀行的股份，但占資產(chǎn)比重并未下降，增加康美藥業(yè)。今年以來，該基金的回報低于同業(yè)平均，高于滬深300指數(shù)。

　　嘉實(shí)新機(jī)遇同樣如此，2016年一季度末，嘉實(shí)新機(jī)遇被披露持有58只股票，其中56只的持股數(shù)和四季度末一致，另外兩只則下降明顯，幅度在20%~ 50%之間。

　　另兩只基金南方消費(fèi)活力和易方達(dá)瑞惠則一直在進(jìn)行頻繁的操作和主動的倉位管理，最高倉位在九成附近，最低倉位在三成左右?？紤]以現(xiàn)在的成交量，可以用幾億元撬動一只大盤股的股價，更別提中小盤股，如果賣出砸盤兩天再買進(jìn)，就難免有人會產(chǎn)生割韭菜的猜疑。

　　截至5月11日，華夏新經(jīng)濟(jì)的單位凈值為0.8780，近3個月排名位居1470家基金中的504。易方達(dá)瑞惠的凈值為1.1，近3個月排名259名，南方消費(fèi)活力單位凈值1.0260，近3個月排名433名。如果沒有活躍的交易，做到這樣的凈值很不容易。

　　國家隊(duì)的處境現(xiàn)在有些尷尬——要全面退出吧，得托著市場的底，否則市場可能失血；不退出吧，國家隊(duì)存在的本身有可能對市場產(chǎn)生一定的擾動因素——唯一的辦法是在市場穩(wěn)定時不斷剝離，讓市場回歸常態(tài)。

　　但說起來容易做起來難。當(dāng)市場在猜測證金公司是否會逐步退出時不經(jīng)意發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在外管局的梧桐樹系列也進(jìn)來了。這樣持續(xù)下去，A股有可能會走出一波與人民幣匯率相似的走勢，在一道狹窄的走廊里震蕩。