設(shè)為首頁 | 加入收藏 | 今天是2024年12月24日 星期二

聚合智慧 | 升華財富
產(chǎn)業(yè)智庫服務(wù)平臺

七禾網(wǎng)首頁 >> 期貨股票期權(quán)專家 >> 研究機構(gòu)專家

武夏青 蘇宜政:場外期權(quán)交易常見的誤區(qū)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-05-09 13:41:25 來源:海通期貨 作者:武夏青 蘇宜政

    當前商品期貨市場火爆,有許多投資人開始進入場外期權(quán)市場。對于這些剛進場的投資者而言,因為先前對于期權(quán)的了解不夠深入,所以在向期貨風險管理公司詢價時,常常會出現(xiàn)價格與預期偏差太多,導致投機或套期保值的需求無法滿足,頭寸也只能持續(xù)在市場“裸奔”。海通期貨場外市場部下面將為投資人講解場外期權(quán)交易容易產(chǎn)生的誤區(qū)。

  場外期權(quán)又分為看漲期權(quán)(即擁有買進的權(quán)利,適用于原料的套保)與看跌期權(quán)(即擁有賣出的權(quán)利,適用于產(chǎn)品的套保) 。不論是哪種期權(quán),期權(quán)權(quán)利金都是由內(nèi)涵價值與時間價值所組成的,內(nèi)涵價值就是現(xiàn)在實值(有價值)的部分,時間價值就是由市場波動率與存續(xù)時間所組成。波動越大或存續(xù)時間越長,都將使得時間價值越大,期權(quán)權(quán)利金也就越高。

  當我們了解權(quán)利金的組成方式之后,開始分析投資人的需求。常見的套期保值類型是,實體企業(yè)有鎖定原料購貨成本的需求,但期貨有保證金追繳的風險,可以通過場外期權(quán)進行風險規(guī)避。某實體企業(yè)一次就想要鎖定一年的數(shù)量,但存續(xù)期間一年期的期權(quán)時間價值十分昂貴。當遇到這種情形時,海通期貨場外市場部會建議實體企業(yè)利用現(xiàn)貨市場購貨特性,將場外期權(quán)的存續(xù)期間縮短至3個月左右。如此一來期權(quán)的價格就降低了,實體企業(yè)就有機會通過場外期權(quán)規(guī)避風險,經(jīng)營上就不用擔驚受怕了。

  第二種常見的例子是實體企業(yè)對于執(zhí)行價格的選取。例如,鋼廠想利用場外期權(quán)將出貨價格鎖定在2800元/噸,目前螺紋鋼1610合約價格是在2400元/噸。此時,期貨風險管理公司提供的場外看跌期權(quán)價格起碼都是在500元/噸以上,實體企業(yè)至少需要20%左右的期權(quán)費,根本無法達到通過較少的費用來鎖定價格的特點。當遇到這種情形時,海通期貨場外市場部會跟實體企業(yè)溝通期權(quán)特性,把2800元/噸的看跌期權(quán)拆成兩個部分,2400—2800元/噸實值部分的風險,實體企業(yè)內(nèi)部調(diào)撥資金自行鎖定風險,海通期貨場外市場部則為實體企業(yè)鎖定2400元/噸下跌的風險。如此一來,期權(quán)的價格就能大幅降低,實體企業(yè)就有機會通過場外期權(quán)規(guī)避風險,經(jīng)營上就能更踏實。

  第三種例子就是出現(xiàn)在投資人交易的需求上,因期權(quán)的價格跟市場的波動程度息息相關(guān),波動大的話,期權(quán)權(quán)利金就很貴。但投資人習慣關(guān)注火爆行情的品種,此時權(quán)利金也會同步上漲。以現(xiàn)在火熱的鐵礦石、焦炭、焦煤與螺紋鋼為例,先前市場波動小的時候,一個月的歐式平值期權(quán)最高的價格在3%左右。但現(xiàn)在市場波動大了,一個月的歐式平值期權(quán)最低的價格至少要7%,使得投資人難以下手。當遇到這種情形時,海通期貨場外市場部建議,若是以場外期權(quán)進行投機交易的,需要尋找波動率即將轉(zhuǎn)強的時候進場。當頻率增加或BOLL技術(shù)指針缺口較大時,期權(quán)價格就會很貴,不容易成交。

  場外期權(quán)的優(yōu)點是定制化,能滿足所有人的需求,但缺點是靈活度太高。因此進行場外期權(quán)定制時,投資人要跟期貨風險管理公司多溝通,進行邊界制約。期貨風險管理公司只有在了解企業(yè)需求之后,才能真正做好服務(wù)工作。


責任編輯:黃榮益

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.levitate-skate.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]

認證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位